11月5日正元智慧打響高送轉預案第一槍，今年在嚴監管環境放鬆的背景下，未來1-2月市場有望重拾對於“高送轉”主題的關注，屆時相關公司也將迎來最佳佈局期。天風證券劉晨明梳理了一份年報高送轉名單，歷年命中率超過30%供投資者參考。
一、歷年“高送轉”情況回顧
2018年4月份，滬深兩所發佈的《上市公司高送轉信息披露指引》，將高送轉比例與公司業績、重要股東減持、限售股解禁等掛鉤，明確規定虧損/淨利潤降幅超50%、送轉後每股收益低於0.2元、重要股東前3個月存在減持或後3個月計劃減持、限售股解禁前後3個月等情形下，不得披露“高送轉”方案。
正元智慧“高送轉”公告的順利通過，一定程度上體現了嚴監管的環境在今年得到一定程度的寬鬆。基於以上原因，未來1到2個月市場有望重拾對“高送轉”主題的關注，屆時佈局2018年年報“高送轉”公司的最佳窗口期將乘勢而來。
二、什麼時間是佈局“高送轉”的最佳時機？
從2010年以來“高送轉”公司相對滬深300的3個月漲跌幅來看，此類題材的公司絕大部分時候取得了較好的收益。從整體情況看，“高送轉”公司2010年至今3個月漲跌幅均值為8.02%，而對應時間段內滬深300的漲幅均值僅為-0.2%。
“高送轉”預案何時披露是需要了解的第二個關鍵點，目前看年報“高送轉”預案多集中在3、4月份披露。從梳理的數據看，大部分上市公司會選擇2月年報發佈的 時間節點來陸陸續續披露“高送轉”預案**，到3月、4月則是上市公司披露“高送轉”預案的一個高峰期。從數據可以看出，如果在“高送轉”預案披露前1周進行買入，其所能獲得的日均超額收益率最高。
三、從當前市場和業績表現看，哪些公司有望成為潛在“高送轉”標的？
“高送轉”公司大多符合“三高一低”特徵，即較高成長性、高留存收益、高股價和低股本。
①一季報、中報未實施分紅送轉，且截至目前未披露三季報分紅送轉預案；
②高成長性方面包括兩點：最新一期財報淨利潤增速＞20%；考慮到高成長性公司體量尤其是流通盤規模相對較小，資本擴張潛力大，此處假設按市值從小到大排序，總市值位於前70%分位，其中流通股市值位於前30%分位；
③高留存收益方面，假設最新一期財報的每股資本公積每股未分配利潤＞3元/股；
④股價按從高到低排序，位於前1/4分位；
⑤總股本＜4億。
天風證券根據這幾個條件及剔除嚴監管的條件，經兩輪篩選以11月19日收盤價計，共34家公司入圍“高送轉”潛在標的。
除2017年，嚴監管導致的年報“高送轉”公司數量大幅減少的大背景下，這一測算模型的命中率降低至個位數之外，其餘各年份其命中率基本保持在30%以上，這也驗證了篩選名單的有效性。
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