自從三部委在2018年5月31日針對光伏產業下發新政策以來，使光伏需求大幅下跌，對供應鏈各個環節影響不小。包括硅料、電池片、組件在內的各種部件，價格直接下跌20-30%，給各大公司的企業利潤帶來極大壓力。但是，正是由於光伏成本價格的下跌，同時也給光伏平價上網帶來新的歷史發展機遇。另外，531新政除了明確光伏產業發展目標任務和突出高質量發展要求外，還著重強調了健全法規標準體系，進一步加速光伏發電平價上網。
一、光伏平價上網將迎接光伏的發展拐點。
“平價上網”有兩種，一種是“用戶側平價上網”，一種是“發電側平價上網”。目前，行業一致預計的到2020年實現平價上網指的是“用戶側平價上網”，能源局提出的十三五實現光伏平價上網也是“用戶側平價上網”。國內用戶側平均上網電價是0.66元/kw·h。數據顯示，2017年光伏組件的光電轉換效率已經接近20%，發電每度電成本可達0.6元/千瓦時。一旦土地稅費、融資成本等條件得到優惠，光伏發電將順利地實現平價上網。目前，我國全社會用電增速維持在6-8%左右，同時國家加強煤電產能退出。國家層面希望電力需求的缺口由不需要補貼的光伏等新能源來彌補。另外，光伏項目的投資核心驅動力是投資回報率，目前由於沒有完全實現平價，光伏項目的補貼拖欠問題將導致實際投資回報率較低，同時造成項目的現金流緊張，一旦平價上網時代到來，光伏投資將重新迎來全新格局。
二、光伏新政為光伏的發展提振信心。
2018年11月2日上午，國家能源局召開關於太陽能發展“十三五”規劃中期評估成果座談會，商討“十三五”光伏發電等領域的發展規劃目標的調整。根據2016年12月發佈的《太陽能發展“十三五”規劃》，到2020年底，中國光伏發電裝機容量指標為105GW。事實上，截止2018年9月份，中國光伏發電累積裝機已經達到165GW，遠超“十三五”規劃的目標。因此，規劃目標的調整變得更加迫切。
國家能源局相關領導表態，光伏行業2022年之前陸續去補貼，不會一刀切的推進平價上網進程。中國太陽能發展“十三五”規劃的光伏裝機目標有望調整至超過250GW，甚至達到270GW。為光伏行業的發展增強了極大的信心。
11月9日，國務院召開常務會議提出解決拖欠民營企業賬款問題，光伏行業是拖欠民企賬款的重災區，常年受困於大型電力央企的超長付款賬期，財務負擔承重。如果有實質性措施改善這些問題，則對我國光伏產業的景氣提升都將起到重要作用。
三、光伏行業的投資機會
根據光伏業協會給出的2018年電站投資成本構成預測數據顯示，成本佔比最大的就是組件，約佔整個成本的43.14%。此外，組件本身是光伏發電的核心部件，組件不僅關係到系統的建設成本，而且對光伏發電的度電成本密切相關。
目前，組件的核心技術在於太陽能電池片的製作技術和組件的封裝技術這兩個主要部分。
1、電池製作技術
在太陽能電池技術中，核心就是提高電池的能量轉換效率，從而極大的降低度電成本。在目前的高效電池技術中。有代表未來趨勢的PERC技術、高效HJT異質結電池等高效率晶體硅電池、N型雙面技術等技術。
目前，“金剛線+黑硅+PERC”的組合技術，可以有效的提高電池轉換效率。目前金剛線技術在多晶產線上廣泛應用，大幅度降低了多晶生產成本。但是用金剛線切割多晶硅片，採用常規酸制絨無法實現良好的表面織構，甚至無法形成絨面。而黑硅技術可以完美解決多晶制絨問題，是多晶電池繼續降本提效的必由之路。在成本方面，與砂線切+普通電池工藝的單位成本相比，金剛線切多晶+溼法黑硅+PERC的電池製造成本僅為其92.7%，性價比得到了提升。因此，擁有此類技術的公司將來有望在光伏領域佔據領先優勢。如協鑫集成在光伏電池和組件產品堅持多晶與單晶技術路線並舉，提供滿足客戶需求的高效定製化產品，其中多晶黑硅PERC電池量產轉換效率行業領先。
2、組件封裝技術
光伏電池組件，通過不同的封裝技術，可以有效的降低電池的電損耗和電池熱斑效應。直接提升組件的發電數量，從而達到降低度電成本的效果。目前很多組件技術，包括半切片電池組件，疊片技術等。其中，半切片電池組件一般60型的半切片電池組件輸出功率會較傳統組件多出5W左右,以此技術封裝組件所增加的成本並不多，從而備受青睞。疊片組件在同樣的單位面積中可以鋪設更多電池，吸光面積增加，瓦數也能提高10~15W之多。另外，疊片組件幾乎不需要焊帶，相對的節省了焊帶成本。根據《國際光伏技術路線圖》第九版預測，半片電池的市場份額將從2018年的5%提高到2028年的40%。東方日升實現黑硅多晶、普通單晶以及PERC單晶的半片系列組件量產。隆基股份在60型單晶PERC半片組件功率突破360瓦，刷新了世界記錄。在組件封裝技術取得領先地位的企業在將來的光伏平價上網的競爭中將具備領先優勢。
四、重點公司
隆基股份(601012)：公司是全球最大的單晶硅生產製造商。公司始終專注於單晶硅棒、硅片的研發、生產和銷售，目前已成為全球最大的太陽能單晶硅光伏產品製造商。公司在單晶生長、金剛線切割及單晶材料薄片化技術等方面形成了較強的技術積累和項目儲備，成本處於行業領先水平；在單晶電池、組件環節，公司單晶PERC電池轉換效率最高水平達到23.6%、60型高效單晶PERC組件轉換效率達到20.66%、60型單晶PERC半片組件功率突破360瓦，均刷新了世界記錄。單晶組件第三季度生產1.47GW，出貨1.23GW，外銷1.14GW；前三季度累計4.24GW。單晶市場佔有率得到有效提升。目前，除了公司控股股東李振國先生增持以外，很多機構投資者都在二級市場買入。顯示投資者都看好公司未來發展機會。
中來股份(300393)：公司致力於打造成全球一流的光伏領先集成產品製造運營商。公司以技術為核心、以人才為驅動，聚焦太陽能光伏領域，構建了“光伏輔材、光電、光伏應用”三大業務。公司是全球最大專業光伏背板製造商, 市場佔有率位居全球第一。規模化效應產生了一定的成本優勢，背膜產品毛利率為30.33%，遠高於同行20%的毛利。公司高效電池業務擁有全球最大的2.1GW的 N型單晶雙面電池產能，是全球高效發電領跑者；公司非常注重技術研究，在高效電池領跑者訂單完成交貨，高效電池研發生產持續推進，在泰州2.1GW的N型單晶雙面電池項目穩步推進。未來值得期待。
撰稿人：張日清
風險提示：國內宏觀經濟下行帶來政策支持力度不及預期風險，核心產業技術發展不及預期風險，企業投資意願不足風險。考慮到當前市場受內外因素影響波動較大，建議逢低關注上述個股。
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