華夏時報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道
科創板突然就要來了。
11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上，提出將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。
消息瞬間刷爆朋友圈，著實讓市場各界感到突然。A股當日弱勢震盪予以回應，但創投板塊應聲大漲，截至當日午盤，創投板塊大漲3.98%，創業黑馬、九鼎投資、魯信創投、張江高科等股紛紛漲停。
證監會與上交所更是在第一時間予以回應。證監會表示將和上交所抓緊完善科創板的相關制度規則安排，特別是借鑑國際成功經驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節奏；同時，繼續推動長期增量資金入市，嚴厲打擊欺詐發行等違法違規行為，強化中介機構責任，促進資本市場平穩健康發展。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《華夏時報》記者採訪時直言：“上交所設立科創板並試點註冊制，是A股IPO體制市場化改革的重大突破，它將極大地助推上交所國際化進程，並在上海國際金融中心建設中發揮關鍵性重要作用。”
在市場分析人士看來，橫空出世的科創板打亂了原有的市場預期，投資者短期擔憂資金、優質標的公司分流。不過，中長期看會帶動資本市場制度建設完善，促進多層次資本市場的建設和健康發展。
誰的大利好？
上交所要推出科創板的消息看似突然，實則必然。
從市場10月中旬創出新低2449點，到證監會、銀保監會、央行齊發力穩定A股，再到中央政治局會議特別強調要圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發市場活力，促進資本市場長期健康發展；近日證監會更是對A股的頑疾“任意停牌”動刀，中國資本市場的制度完善與發展正在小步快跑。
但縱觀A股市場，創業板、新三板也是服務中小企業，會不會有重合？
證監會相關負責人表示，設立科創板是落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展、支持上海國際金融中心和科技創新中心建設的重大改革舉措，是完善資本市場基礎制度、激發市場活力和保護投資者合法權益的重要安排。
東北證券股轉業務部董事總經理張可亮則向《華夏時報》記者分析稱，科創板的設立對中國創新創業的民營企業是好事情，對中國的資本市場改革和經濟發展更是好事情。有了這個板塊可以更好地服務於科技型、創新型的民營企業及中小企業。這也是資本市場破除管制，面向更加市場化改革方向的一個探索和嘗試。只要是註冊制，只要是真正的將權力還給市場，讓市場在資源配置中起到基礎性作用，對提升我國的資源配置效率來說就是好事。
張可亮直言，科創板與新三板、創業板定位上存在交叉，但更重要的是，未來登陸資本市場的都將是中小企業，如果沒有一個板塊來吸納中小企業，上交所的地位將顯著下降，這跟將上海打造成國際金融中心的定位不符，所以此次給上交所新開一個科創板，也算是支持上海的城市定位的一個舉措。
明年上半年有望推出
科創板如何設計、何時推出是市場最為關注的問題。
證監會相關負責人表示，2015年12月，全國人大常委會對實施股票發行註冊制已有授權，在科創板試點註冊制有充分的法律依據。
同時，註冊制的試點有嚴格的標準和程序，在審核、註冊、發行、交易等各個環節都會更加註重信息披露的真實全面，更加註重上市公司質量，更加註重激發市場活力，更加註重投資者權益保護。
證監會將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與；鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。
上交所則表示，將積極研究制訂科創板和註冊制試點方案，向市場徵求意見並履行報批程序後實施。科創板是獨立於現有主板市場的新設板塊，並在該板塊內進行註冊制試點。
銀河國際發佈的最新報告指出，在設立科創板後，上交所宣佈將在正式啟動前發佈諮詢市場意見，2018年成立的機會不大，相信2019年上半年推出的可能性較大。
申萬宏源證券分析師彭文玉認為，科創板是獨立於現有主板市場的新設板塊，屬於增量改革，將定位於差異化制度安排，尤其是審核機制和標準，預期或將弱化盈利要求，降低對股權結構的要求，允許同股不同權結構企業上市等，或會一定程度參考今年6月份出臺的新興企業上市標準。
同時，預期試點註冊制審核標準依然不低，中小投資者准入門檻或較高。科創板試點註冊制的具體制度細節仍待系統性完善，但參考海外成熟市場實施的註冊制經驗以及監管層的相關表態，科創板試行的註冊制依然會有完善的審核環節，更關注各環節信息披露質量。
A股還好嗎？
近期，A股市場進入弱勢震盪，滬指2600點面臨著挑戰。如果一個新的板塊橫空入市，再加上註冊制放行，資金面還能承受得了嗎？
“科創板的橫空出世擾亂了原有的市場節奏。”一位資深市場人士表示，市場對於上交所上次搞戰略新興板結果胎死腹中心有餘悸。
國都證券策略研究員肖世俊在接受《華夏時報》記者採訪時表示，前期管理層密集發聲穩預期穩市場，且監管層多措並舉遠近兼顧快速落實維穩舉措，A股自10月下旬起底部企穩反彈，而隨著近期最高層連續針對民企、資本市場最為關切的焦點問題作出回應部署後，將本輪穩預期穩市場政策推向高峰，第一階段的政策提振效應邊際減弱，而科創板為代表的題材股活躍。
目前市場已逐步轉入第二階段，落實進展紓困行動方案，由於方案主要以市場化方式，參與主體較為分散，且在風險收益考慮下，遴選標的較為審慎，預計見效較為緩慢。
銀河國際認為，科創板的實際影響取決於試點計劃的規模，註冊制試點的規模有多大還有待觀察。如果相對較大，可能會導致上市公司的供應量大增，並影響中小企業板和創業板上市的一些高估值公司的“殼”價。
在彭文玉看來，科創板試點註冊制的發行節奏和力度依然會考慮二級市場運行現狀，資金分流影響可控；短期市場對殼資源的風險偏好進一步下降，長期“殼”價值將持續下滑，但並不會很快，畢竟註冊制決不意味著不審，更不意味著“大幹快上”。
“科創板和註冊制推出之後，與主板市場直接形成競爭，資本市場定價體系將按照市場機制重新定價。”中信建投分析師張玉龍表示，科創板為風險投資基金提供了新的退出機制，進一步鼓勵風險投資對初創企業的孵化作用，也有利於初創企業形成現代企業制度。
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