停牌長達16個月的萬達電影（002739.SZ）終於要復牌了，一起披露的還有萬達電影“難產”的收購方案。
11月4日晚，市場等待許久的萬達電影公告宣佈，公司股票將於11月5日開市起復牌。與復牌消息同步發佈的還有萬達電影對萬達影視收購方案以及對深交所重組問詢函的回覆等系列公告。公告顯示，萬達電影此次擬在6月份公佈的重組方案基礎上再度作出調整，包括主動調降標的資產萬達影視的交易價格等。
交易作價方面，公司6月份公佈的重組草案顯示，根據2018年3月31日為評估基準日出具的資產評估報告，協商確定萬達影視92.8262%股權交易價格為116.19元。
而11月4日晚，萬達電影公佈的公告顯示，本次交易標的資產的交易價格將以2018年7月31日為評估基準日出具的評估結果為基礎協商確定，經初步預估確定交易價格約為106.51億元，較此前的作價再度調減。
萬達電影方面認為，這意味著上市公司將以更優的價格入手萬達影視這塊優質資產，更符合股東利益。不過，今年以來影視傳媒股股價連續下跌，影視傳媒上市公司的估值普遍縮水，各方也都下調了對影視產業的預期，萬達影視的收購價下調也符合目前市場狀況。
值得注意的是，此次重組方案還對對價支付進行了調整。根據此前公告，因停牌期間引入戰略投資者，為避免觸發《證券法》規定的短線交易，萬達電影重組方案中對萬達投資所持萬達影視這部分股份採取現金支付的方式。而此次調整後，萬達電影將對全部交易對方以發行股份的方式支付標的資產全部對價。
萬達電影此次重組方案一度難產，已經經歷了多次更改，甚至引發了深交所的問詢，萬達電影此次公告也對深交所的問詢進行了回覆。深交所對於萬達影視2018年6月披露的重組方案與2016年5月披露的重組方案出現了較大不同提出了疑問，第一財經查閱公告發現，最新的重組方案不再包含傳奇影業、新增新媒誠品。
對此，萬達電影方面解釋稱，剔除傳奇影業的考慮因素是此次交易旨在鞏固上市公司在國內電影市場的龍頭地位，完成全產業鏈佈局，建成集院線終端平臺、傳媒營銷平臺、影視 IP 平臺、線上業務平臺、影遊互動平臺為一體的業務體系，發揮上市公司娛樂生態圈內的協同效應，傳奇影業作為海外資產，與此次交易目的的關聯度不高；同時傳奇影業作為美國獨立電影製作公司，經營管理模式與萬達影視有所不同，需要一定時間進一步整合。新增新媒誠品的考慮因素是為了豐富萬達影視業務構成、拓展電視劇領域的業務機會、探索發揮電視劇業務與電影業務間的協同效應。
華金證券研究員付宇娣分析認為，通過本次交易，萬達電影由下游院線切入中游製作，將建成集院線終端、傳媒營銷、影視IP、線上業務、影遊互動為一體的五大業務平臺，向國內領先的泛娛樂平臺型公司更進一步。不過，仍需要警惕整合風險、商譽減值風險、電影及電視劇拍攝進度不達預期的風險、遊戲發行不達預期的風險、政策風險等。
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