本週宏觀點評：國內貨幣政策：央行本週繼續“削峰填谷”操作。在上週淨投放長期資金之後，本週轉為資金淨回籠，連續四天暫停逆回購操作。貨幣政策“穩貨幣，穩信用”的走向不變。本週央行通過逆回購操作淨回籠貨幣2300億元。短期市場利率R007較上週均值上行28bp至2.99%，DR007較上週均值上調3bp,至2.69%。本週國常會提出將為“雙創”實施定向降準。依據貨幣供給缺口及貨幣乘數計算，年內再實施兩次降準較為合理。國內財政政策：本週五李克強總理於夏季達沃斯論壇提出繼續降稅。我們認為今年8000億減稅已基本完成，繼續減稅阻力較大。明年按照“三檔並兩檔”的方向繼續縮小增值稅級距概率較大，且在國際稅收競爭的情況下，有調降企業所得稅稅率的可能。本週中共中央、國務院發佈關於全面試試預算績效管理的意見，意見旨在規範財政資金沉澱及財政支出低效等問題。同時也為處置地方債務風險建立長效機制。本週國常會決定於11月1日起降低1585個稅目的進口關稅稅率。由此可見，後續4000億減稅將由多項小範圍減稅構成。海外： 9月27日，美聯儲如約加息，同時縮表進度加快。除此前就已上調利率的阿根廷、土耳其、俄羅斯之外，中國香港與澳門、菲律賓、印尼以及卡塔爾也相繼跟隨美聯儲加息。日本央行再次縮減25-40年期國債購買規模。全球性的貨幣收縮有加快的趨勢。風險提示：警惕地方債務暴雷，重新審視所謂“城投信仰”。
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