斑馬消費 沈庹
前合作方的一封“遺書”，把剛剛走出一連串輿論危機的華大基因，再次推上風口浪尖。
2018年，乃是華大基因的多事之秋。公司在半年報中罕見地提到了“圈地門”“癌變門”兩次重大輿情危機。
無獨有偶，公司在2017年7月上市之後，2018年上半年就顯出業績疲態。
核心業務毛利率下滑，導致公司“增收不增利”，經營性現金流連年下滑後，2018年上半年再次出現負值。
多重壓力之下，公司市值從1000億頂峰下滑至現在的260億，縮水四分之三。
一手把華大基因塑造成“基因界騰訊”的創始人汪建，近期低調了很多，不再對外放衛星；公司面對外界質疑，及時處理；高調邀請王石擔任聯席董事長。這套組合拳，能拯救內憂外患的華大基因嗎？
盈利能力原地踏步？
2018年上半年，華大基因（300676.SZ）營業收入11.41億元，同比增長28.44%，淨利潤2.08億元，同比增長8.73%，扣非淨利潤更是僅微增2.62%至1.68億元。
淨利潤中，有相當一部分來自於補助和投資收益。近年，公司每年都要獲得各種補助數千萬元。
2015年-2017年，公司獲得的投資收益分別為6623.38萬元、7247.59萬元、6865.42萬元，2018年上半年則為3060.34萬元。
上市之前，華大基因就因為18億閒錢買理財卻募資17億，引起了“為了上市而上市”的爭議。
2017年7月上市後，次年業績就出現疲軟，還是令人大跌眼鏡。畢竟，上市前幾年，它的業績是如此彪悍。
更值得警惕的是，2018年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額為-7904.38萬元，同比下降322.19%。
2015年之後，公司的經營性現金流就逐年下降，直到2018年上半年再次出現負值。
業績疲軟的首要原因是毛利率的下滑。
華大基因的基因測序技術主要應用於四大領域：生育健康、基礎科研、複雜疾病和藥物研發。其中，生育健康的主要產品為“無創DNA產前檢測”，這一板塊佔到公司營業收入的六成。
2018年上半年，公司生育健康板塊的毛利率下降6.05個百分點，為69.89%，基礎科研板塊下降17.21個百分點，為27.08%；負責疾病和藥物研發分別增加1.78和1.00個百分點。
核心業務毛利率的下滑，直接導致公司的綜合毛利率降至54.55%，較上年同期減少6.99個百分點。
前有老牌主要競爭對手貝瑞基因（000710.HK），後有基因測序巨頭藥明康德（603259.SH）切入產前檢測，市場競爭日趨激烈，價格戰在所難免。
另外，產前檢測板塊特有的高市場投放，同樣侵蝕著市場參與者的利潤。
2018年上半年，華大基因、貝瑞基因、藥明康德的市場費用分別為4638.77萬元、3123.53萬元、1048.27萬元，分別佔其營業收入的4.07%、4.87%、0.24%。
藥明康德雖然開展了少量2C業務，但其基因測序技術更多的是2B業務，市場推廣的需求並不強烈。
專利訴訟影響至今
在基因測序行業，華大基因的研發投入，一直領跑行業。公司也曾因為高技術含量，而被稱為“基因界的騰訊”。
2016年-2018年上半年，公司的研發投入分別為1.77億元、1.74億元、1.00億元，在營業收入中的佔比分別為10.33%、8.32%、8.76%。
同行貝瑞基因、藥明康德，近年的研發投入在營業收入中的佔比維持在3%-5%。
但要命的是，華大基因在引以為傲的技術層面，慘遭香港同行雅士能基因和科研機構香港科技大學打臉。
2015年底，雅士能基因和香港科技大學以華大基因侵犯了其在NIFTY（無創產前基因檢測）領域的HK114024專利為由，在香港提起訴訟。
華大基因在招股書中披露，為了聘請律師應訴，公司2016年花了接近2000萬的成本。
後來，華大基因與雅士能基因和香港科技大學達成和解，和解的條件之一是華大基金向後者支付一定費用。
到底需要付多少？外界不得而知。根據《和解協議》，公司2017年支付的費用低於當年利潤總額的3%，2018年-2021年預計支付的費用低於2017年利潤總額的1%。
值得一提的是，貝瑞基因、藥明康德等同行，均未發現存在此種情形。
對於號稱掌握核心技術的華大基因，這一陰影恐怕永遠無法散去。
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