9月，大商所總經理王鳳海在一次研討會致辭中表示，大商所將積極推出鐵礦石場內期權，儘快上市廢鋼期貨，並加強場外市場建設，支持企業參與場外期權和基差貿易試點，進一步提高衍生品品種工具和服務模式的完備性。據業內人士介紹，
使用1噸廢鋼可節約0.4噸焦炭，可減少1.7噸鐵礦石的消耗和1.6噸碳排放。多項政策規劃明確提出2020 年鍊鋼廢鋼比達到20%，2025 年達到30%，廢鋼需求有望持續放量。廢鋼行業發展前景可期，廢鋼期貨的推出將是水到渠成的事。
廢鋼供需現狀
2017 年以來，廢鋼行業供需兩端放量共振，十三五期間廢鋼消耗量CAGR有望達到3.8%。需求端：鋼鐵產業升級疊加環保政策收緊，鍊鋼廢鋼比提升已成大勢，廢鋼需求有望持續放量。供給端：短期來看，取締地條鋼政策的落地推動大量廢鋼資源重新進入正規市場；長期來看，2007-16 高增速高基數產生的大額鋼鐵積蓄量為廢鋼供給端提供了充足支撐。
1.廢鋼存量巨大
中國雖有100億噸存量鋼鐵，但70%在近10年產生，根據機械、汽車等用鋼大戶的報廢週期，廢鋼有望近年大面積產生。需求端高爐通過產能置換升級為電爐的趨勢正在加速，從而對廢鋼包括廢鋼精細料的需求也大幅提高。因此預計未來3年廢鋼設備總投資將達到240-300億元；廢鋼加工配送市場規模3年後將達到1800-2600億元，對應120-360的年利潤規模。
2.地條鋼出清造成廢鋼需求缺口
1）鋼廠消耗：2016年長流程+電爐共計消耗9000餘萬噸廢鋼；其中長流程主要在轉爐添加，近期也有在高爐及鐵水槽等環節添加的趨勢；電爐又分為長流型鋼廠電弧爐和獨立電弧爐產能，長流程鋼廠因為自身有高爐，故常在電弧爐中勾兌鐵水以減少單爐鍊鋼所需時間，這種類型廢鋼比例一般為50%-70%；獨立電弧爐因為自身無高爐，生產中100%採用廢鋼鍊鋼。
2）地條鋼消耗：2016年地條鋼約消耗7000多萬噸廢鋼；其中單噸地條鋼的廢鋼量約為1.05-1.1噸，因之前地條鋼產量不穩定，因此其對廢鋼的消耗量變化也較快。鑄造行業。約消耗1000萬噸廢鋼。相關機構估計，2016年淘汰的地條鋼產能約為1.4億噸，涉及年產量7000萬噸，涉及廢鋼消耗量7000餘萬噸。
廢鋼使用情況
從來源上看，廢鋼主要分為自產廢鋼、社會廢鋼和進口廢鋼。
1）自產廢鋼：鋼鐵產品生
產加工過程中產生的廢鋼，主要為鋼料的切頭、切尾、切屑、邊角料等，主要產生於鍊鋼
車間、鑄鋼車間和鋼的冷加工和熱加工車間。
2）社會廢鋼：主要包括折舊廢鋼和垃圾廢
鋼，折舊廢鋼即為報廢的機車、鋼軌、汽車、船舶、工具等；垃圾廢鋼，即為日常生活中
的罐頭盒、傢俱等。
3）進口廢鋼：美國、日本、歐盟等發達國家向一些鋼鐵發展較快、廢鋼需求較大的亞洲國家出口廢鋼。
自產廢鋼和社會廢鋼構成我國廢鋼資源的主體，進口廢鋼佔比較小。根據中國廢鋼鐵應用協會統計數據，2016 年我國自產廢鋼4430 萬噸，社會廢鋼4645 萬噸，進口廢鋼216 萬噸，在我國當年廢鋼總量中佔比分別為48%、50%、2%。
由於歷史原因、工藝和地區差異等因素，廢鋼使用比例不盡相同。
1.歷史原因曾導致廢鋼使用比例低
由於歷史原因，我國曾建設了大量的電爐產能，但由於廢鋼不足以及電價較貴，電爐企業盈利困難。因此一部分中國電爐用來生產特殊鋼，而部分電爐企業新建了高爐，將高爐鐵水兌入電爐，然後吹氧脫碳、脫磷，作為電轉爐。比如寶鋼的150噸電爐曾噸鋼兌入鐵水500-600公斤左右。而發達國家，比如美國、意大利等，廢鋼資源相對豐富，環保檢查嚴格，電爐生產工藝成熟，電爐鋼比例可達到60%左右。
另外，由於廢鋼中含有大量的鋅、銅、鉛等，難以在廢鋼加工過程中去除，在後續的冶煉過程中會影響鋼材的加工性能、強度等，因此電爐多用來生產長材、型材以及部分要求不高的熱卷。也有部分電爐通過用直接還原鐵代替廢鋼生產高強鋼、汽車板等。在我國電爐主要用來生產長材產品。
2.長流程與獨立電弧爐廢鋼使用情況
廢鋼的使用過程中，具體問題具體各有不同。第一種為長流程型鋼廠的電弧爐：比如沙鋼、永鋼、重鋼、南鋼類型的企業，這些企業本身擁有高爐，即可以擁有自有鐵水。因此這些企業有衡量廢鋼與鐵水成本的動機。在這種類型鋼廠中往往會將鐵水與廢鋼配比來用，2016年之前鐵水成本合適，常用純鋼中的電弧爐鐵水成本較高約為60%以上的水平。2017年情況倒置，廢鋼佔據60%以上，30-40%的鐵水。電弧爐中勾兌鐵水可以減少電耗，這與成本相關。第二種是對於獨立的電弧爐（即以前是中頻爐廠）現在將電弧爐復產的狀況，因為他們沒有高爐也就意味著缺少自有鐵水，因此面對今年鋼材利潤向好與廢鋼成本合適的情況下，他們更加無法從其他鋼廠買到鐵水也缺少購買鐵水的動機，這種鋼廠100%使用廢鋼。據統計，全國範圍看電弧爐產能約為1.2-1.3億噸產能，55%為長流型鋼廠電弧爐，45%為獨立電弧爐產能。
冶煉工藝
3. 添加廢鋼的比例的地方差異
在整個鍊鋼環節之中，2017年之前北方鋼廠添加廢鋼比例很小為5%-7%，添加目的是將廢鋼作為冷卻劑。2016年10月後廢鋼作為原料使用，初衷是成本合適，後因為添加廢鋼可以提產，在17年上半年逐步變為15-18%，添加較多的鋼廠可以達到20%。17年下半年後，因為環保限產從山西、河南、河北鋼廠逐漸推廣，最終變為在轉爐前便添加廢鋼，再到高爐直接加廢鋼。之前如果在轉爐前直接加廢鋼，然後在高爐的出水溝處添加輕薄料抑或是在運鐵水的隕鐵罐中添加輕薄料，然後再去勾兌鐵水，此時在隕鐵的過程中便直接熔化。由此達到多添加廢鋼的目的。通過高爐環節或是轉爐前環節的操作可以多添加10%左右的廢鋼，整個流程看可以增加25-30%的廢鋼。從地域看，添加廢鋼的比例和量呈現北多南少的特點。因為廣東地區長流型鋼廠高爐轉爐環節之前添加比例就高，因為廢鋼資源豐富。2017年之前華東地區廢鋼鐵添加比例就達10-12%，較高的可達18-20%。山西省的鋼企，比如西泥山、建龍，廢鋼最高比例可達到25%。
但是通過添加廢鋼來增加產能的空間目前也已經比較小了。根據熱能守恆定律，高爐多加廢鋼轉爐便無法再次多加，僅僅是通過添加不同類型的廢鋼，比如在爐前添加輕薄料或者是在高爐中添加純淨的輕薄料，然而這種廢鋼遍佈普遍也很難採購，因此成本較高，目前高於鐵水。如果不再加熱源比如可保氣壓等廢鋼預熱系統，產量水平便也如此而已。
廢鋼價格跟鋼鐵利潤呈現比較高的相關性
正常來講，廢鋼價格跟鋼鐵利潤呈現比較高的相關性；但是在4-6月份的過程中，隨著地條鋼的大量淘汰，對廢鋼的需求短期減弱，噸鋼利潤和廢鋼價格出現背離。
7到9月，由於廢鋼價格前期的暴跌，廢鋼逐漸具備比較高的性價比，產業使用廢鋼比例出現提升。
從10月份開始，由於環保因素及部分地區提前開啟冬季高爐限產，高爐開工率出現下滑；同時在高利潤的刺激下，行業在工藝方面進行了全面改進，使廢鋼比例出現明顯增長；調研顯示，部分鋼廠廢鋼比例超過30%。
廢鋼對鐵礦代替性強
國內鍊鋼逐漸減少對外礦的依賴，充分利用廢鋼資源已成為行業發展的大形勢。 工信部近日發佈新修訂的《鋼鐵行業產能置換實施辦法》，規定各地區鋼鐵企業內部退出轉爐建設電爐的項目可實施等量置換，退出轉爐時須一併退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。此前的產能置換政策則沒提電爐。
今年3月環保限產結束後，鋼鐵行業人士預計，電弧爐的復產及新投產會帶動廢鋼需求。因噸鋼利潤較高或為長流程鋼廠繼續高比例消耗廢鋼提供條件，業內對今年廢鋼價格走勢普遍看好。2018年電爐鋼產量整體也將會出現大幅增長。
據瞭解，中國鋼鐵工藝流程面臨著結構性矛盾：作為廢鋼消化主力的短流程電爐，其鋼產量在中國佔比僅為9.3%（2017年），遠遠低於世界平均水平25%；而高爐-轉爐長流程則長期佔據主導地位。隨著供給側改革的不斷深入，約1.4億噸的中頻爐產能全部取締，行業利潤整體改善的同時國內廢鋼需求卻出現較大缺口。之後，廢鋼價格下跌成本優勢明顯，鋼廠開始普遍增加廢鋼使用比例。同時，電爐投復產增多，廢鋼需求持續上升，此外受2+26城市採暖季限產影響，北方地區鋼廠高爐生產受限，繼續增加廢鋼消耗量，以增加產量，高利潤情況下刺激了鋼廠多使用廢鋼來提產的熱情。
全球電爐鍊鋼比對比
縱觀2018年，環保限產日趨常態化，電爐投復產持續增多，產能利用率不斷提升，電爐鋼產量預計將大幅增加，廢鋼需求持續向好。同時高企的噸鋼利潤驅使鋼鐵企業繼續高廢鋼使用比例，全年廢鋼價格或強勢運行。
此外從長期來看，廢鋼鍊鋼相對鐵礦石鍊鋼存在較大的節能減排優勢。在強勢環保政策的影響下，短流程鍊鋼優勢凸顯，目前中國電爐鋼佔比依然較低，遠低於發達國家40%至50%水平，發展空間十分巨大。據SMM鋼鐵預計，到2025年，我國廢鋼資源量將達到2.9億噸，2030年將達到3.5億噸，巨大的廢鋼資源量必然倒逼鋼鐵行業轉向以廢鋼為主要原料的格局。
廢鋼期貨可行性探究
在鋼鐵產業的上下游，大連商品交易所已推出鐵礦石期貨，上海期貨交易則上市了螺紋鋼期貨、線材期貨等品種，這些期貨產品發揮了積極的價格發現功能，幫助鋼鐵企業提前調整生產、優化資源配置。但廢鋼期貨在國內的應用尚屬空白。相比之下，廢鋼期貨在國外已經歷近10年發展，相關經驗值得我們借鑑。
1.在國外已經得到了較好應用
日本東京工業品交易所是廢鋼期貨的先行者。為確保原料的穩定供應，2005年1月，東京工業品交易所專門成立了“廢鋼期貨上市準備委員會”，經過半年多的可行性調查和研究，期貨上市申請最終順利獲得監管部門的批覆。當年10月，廢鋼期貨在該所上市交易。在全球經濟低迷的形勢下，倫敦金屬交易所於2015年11月也推出了廢鋼期貨，並採用現金方式結算，其目的在於更好地控制輸入成本，為廢鋼市場參與者提供套期保值手段。
2. 廢鋼量化標準仍需探討
國外交易所積累的經驗值得借鑑。廢鋼價格波動頻繁，廢鋼行業期貨上市有利於行業持續健康的發展。但廢鋼期貨的上市也面臨一些列有待解決的問題。據SMM採訪的一位業內分析人士認為，中國已初步具備推出廢鋼期貨的基礎條件，但廢鋼量化標準仍需探討，鋼廠在這個環節的管理上也面臨一定困難。
廢鋼產出量大增催生產業鏈投資機會
藉助鋼鐵業發展轉型的東風，廢鋼處理設備行業發展正當時。地條鋼企業清退之後，廢鋼大量流入主流鋼企，同時考慮到產業升級和環保趨嚴的刺激，廢鋼鍊鋼行業將迎來供需放量共振階段。工信部節能與綜合利用司分五批公佈複合《廢鋼鐵加工行業准入條件》企業名單，一共191家，這些企業主要是針對老舊廢鋼的回收。隨著老舊廢鋼產生量的增加，廢鋼的回收處理及加工設備生產企業將受益。
而在廢鋼鍊鋼過程中，鋼企傾向於使用中重型廢鋼（厚度4mm 以上），供給增加使廢鋼價格有了優勢，設備企業受益。而對中重型廢鋼的處理需依賴專業處理設備，直接刺激了廢鋼處理設備行業的需求，行業有望提速。
1.廢鋼處理設備行業迎發展機遇
2018 年廢鋼破碎設備存量市場空間約99.9 億元。目前我國廢鋼破碎設備產品使用差異化較大，但存在大功率廢鋼破碎設備普及化趨勢。我們選取目前市場上較常用的兩種廢鋼破碎設備作為測算對象：1000 馬力的中小功率廢鋼破碎設備和5000 馬力的大功率廢鋼破碎設備。此外，根據浙江省再生資源有限公司紹興分公司經理林加衝的統計，目前大功率廢鋼破碎設備為市場主流配置，假設該類大功率設備市佔率為60%，中小功率設備市佔率為40%。根據相關數據，2017 年1000 馬力的小型廢鋼破碎機設備單價約為800 萬元，年處置廢鋼能力約為10 萬噸，5000 馬力的大型廢鋼破碎機設備單價約為1400 萬元，年處置廢鋼能力約為42 萬噸。基於上述假設，結合我們前文測算的廢鋼消耗量相關數據，可以得到2017 年-2020 年廢鋼破碎設備新增需求市場空間約為30.9 億元、24.6 億元、15.0億元、10.2 億元。
2.下游鋅冶煉企業將間接獲益
電爐及轉爐粉塵中含有大量的鋅，將為下游鋅冶煉企業提供原料。由於我國鍍鋅鋼材的回收週期相對較長，導致以往電爐粉塵中鋅含量和國外相比仍有一定的差距。國外電爐粉塵鋅含量一般在10-15%左右，而國內一般在10%以下。隨著老舊廢鋼回收量的增加，粉塵中鋅含量也望穩步增加。這部分粉塵經過處理後鋅含量在50%左右，可以用於鋅冶煉廠生產鋅錠。利好沒有鋅礦，且具備氧化鋅處理能力的鋅冶煉企業。
3.電爐產量增加帶動石墨電極、針狀焦消費增加
一方面由於新建電爐拉動了電極的需求，另一方面前期石墨電極企業盈利較差，部分企業被淘汰出局導致供應不斷減少，新建電爐的投產導致石墨電極供不應求，價格飆升。受環保限制石墨電極行業產能利用率仍處於較低水平，石墨電極價格仍將高位運行。
同樣，作為超高功率石墨電極原料的針狀焦也出現了供不應求的局面。針狀焦價格也由2016年的3500元左右上漲到2017年20000元以上，其中煤系針狀焦價格達到21000元/噸，而油系針狀焦價格漲到37000元/噸。
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