呈現Node Captial的六大生態矩陣，解密其投資布局｜鏈捕手

在目前階段，與其定論區塊鏈是一次生產關係革命，不如實事求是認清區塊鏈仍處在初步實驗階段，各項基礎設施仍未建成，具有良好體驗的產品尚未出現。在接下來的一段時間，會有大批項目集中落地，這些一代項目的進展對於區塊鏈的共識進程起到重要作用，關乎開發者和投資者的信心。

Token投資所處階段，對應在股權投資中屬於種子輪至天使輪之間，投資風險較大，項目質量普遍良莠不齊，其長期發展難以預料。

而Token投資與股權投資的不同在於其變現速度較快，不存在退出上的流動性問題，所以在早期湧入了一大批投機者，大家關心的話題只有一個：「幣價」。

為了能向各位讀者分享各家投資機構全面、嚴謹的資料，以及為LP們瞭解機構投資成績提供一些參考，鏈捕手將在未來一段時間定期推出一系列區塊鏈投資機構專題研究文章。

鏈捕手對多家投資機構、區塊鏈創業公司以及交易平臺的關鍵人士進行了深度訪談，同時閱讀了超過500份白皮書，研究了市面上公眾普遍關注、有技術革新或者先進理念的初創項目，將可以公開的數據進行整理，從創投視角對投資機構的回報進行分析。

同時，鏈捕手還會對市面上的投資機構進行縱向分析，在總數達到某一個整數節點時（如10家、20家等）會對投資機構的成績進行橫向對比。與市面上眾多評級機構採用的判斷模式不同，鏈捕手會採用更符合區塊鏈思維的共識機制進行判斷，具體的評價體系將在橫向對比文章中詳述，也期待各位讀者提出自己的邏輯與見解和我們交流。

本系列文章將定期於鏈捕手微信公眾號獨家首發。本文是該系列的第三篇，研究標的為Node Capital。

本文內容中立，不構成任何投資建議，文責自負。

撰文：彭東屹（鏈捕手高級分析師）

01

NodeCapital 投資概要

Node Capital定位為專注於區塊鏈行業的風險投資機構，是全球較早佈局區塊鏈產業生態的專業投資機構之一。該投資機構的特點是研究驅動，以構建生態的角度進行項目投資。

根據Node Captial官網和第三方數據庫數據，截止2018年5月份，Node Captial共投資了超過100個區塊鏈行業相關的項目，由於部分項目Node Captial官方未披露或所處階段過於早期，本文中所使用的有效數據樣本為74個。

據公開資料顯示，Node Captial的投資圍繞生態展開，以集群形式快速佔領賽道，同時還在主打「Node Family」的品牌，進一步吸引優質項目加入。

根據對數據樣本的案例分析，截止目前，Node Captial已經形成了以下六大生態矩陣：

以金色財經為龍頭的國內外媒體生態；以火幣為龍頭的交易所生態（據不完全統計，目前節點資本所投交易所已達20餘家，其中包括Kex、JEX、Cointiger、Bitgogo、Bibox、Swftcion、DDEX、MEX、KKcion、Hotchain、MUSK、Bluehelix等等）；以博晨科技為代表的底層區塊鏈技術開發生態；以鏈上科技為代表的第三方技術服務生態；以知帆科技為代表的區塊鏈大數據挖掘與分析生態；以庫神錢包、Atoken為代表的數字資產交易與存儲生態；以蜂窩礦機為代表的礦池礦場生態。

02

Token投資佈局綜述：垂直領域金融、社交項目投資多，公鏈佔比11%

Node Capital所進行的Token投資涵蓋了公鏈等底層協議，佔比11%，其中包括了QTUM、ZIL和IOST等項目；垂直領域中，泛金融領域投資項目最多，涵蓋的範圍包括資產上鍊（代幣化）、數字貨幣交易所以及各類金融服務等，鏈捕手將在後面進行項目分析時具體展開；社交領域投資了6個項目，其中包括結合支付的MEE(Coinmeet)和社群內容分享的QUN等；此外在防偽溯源和物聯網領域也有所佈局，投資項目數量在3-4個不等。

通過與此前硬幣資本和分佈式資本的投資佈局的對比分析可以看到，Node Capital在基礎服務的投資相對較少，而在垂直應用的層面投資較多。以下是重點領域的項目分析，部分在鏈捕手此前對硬幣資本和分佈式資本分析報告中涉及的項目會酌情省略。

>>>>公鏈

在公鏈領域，Node Capital投資了QTUM、ZIL、IOST、ELF、GNX和TRUE六個項目。

從進程上來看，QTUM主網已經上線；ZIL、IOST、ELF三個關注度較高的項目主網預計在今年三季度上線；GNX和TRUE主網上線時間尚未明確。

目前頭部公鏈競爭最為激烈，處於第一梯隊的四個公鏈分別為ETH、EOS、ADA和NEO。

NodeCapital投資的QTUM和ZIL市值上分處第20位和23位，與ICON、LSK、BTM等項目分屬第二梯隊。而其餘的項目中，IOST排名46位，ELF在50位，而GNX和TRUE處在150位左右，目前主網尚未上線的情況下，不具備很強的競爭力。

再從共識機制與技術的角度分析：

QTUM：應用POS+IPOS的公鏈，

ZIL: 最早以分片技術為賣點的公鏈之一，採用PoW+BFT共識機制。從RoadMap來看，目前已經完成了上線公測，除了挖礦以外的功能基本實現。主網上線和DApp的公佈均向後推遲了一個季度，預計將於今年3季度和4季度完成。目前Token價格為眾籌價的24倍。

IOST：基於POB和DBS的公鏈。

TRUE：採用PBFT+POW共識機制，利用開放超級節點的方式提高速度，同時用POW的方式保障公鏈的穩定。今年2月完成了Token發放，目前項目進程不如其他競品。

>>>>金融

將泛金融領域的交易所、資產上鍊等項目也計入在內，Node Capital的投資項目數量超過14個，其中代表項目包括TNB、NKC以及部分平臺幣HT、BIX、JEX等。

從佈局的角度來看，Huobi和Binance、OKcoin等交易所處在第一梯隊，平臺幣市值均超過了100000BTC。而TNB和BIX市值也維持在了10000BTC之上。

金融作為Node Capital主要發力的垂直領域之一，與實際經濟活動結合的項目在推進過程中會面臨極大的權力和監管考驗，同時也依賴於當前公鏈或自有鏈的開發進程。受到這部分影響的項目包括SHE、SEXC、MEX等。

>>>>社交

Node Capital在社交行業的代表項目包括MITH、QUN、YEE、MEE、PUT和TUBI等。在該領域，社區社交形式的STEEM和在線聊天項目SNT處於共識程度較高的水平，均居領先地位；MITH已經開發了beta版的DApp，市值也突破了30000BTC(STEEM約80000 BTC，SNT約50000BTC)；QUN已經開放了部分註冊和運營的功能。其他項目仍在開發中。

03

Token項目平均市值24725BTC，平均回報倍數9.55倍，平均活躍地址數18621個

鏈捕手對Node Capital所投的55個發行Token項目進行了跟蹤，除了平均市值及其增長倍數，還以其活躍地址數量/鏈上交易數量、登陸交易所數量和流通率作為研究點。

經過對其投資的項目平均水平和標準差的計算，Node Capital所投的Token項目平均市值24725BTC，平均回報倍數9.55倍，活躍地址數18621個，登陸4個交易所，流通率為44.91%。

平均市值24725BTC，其中排名前五的數據如下：

市值平均增長9.55倍，其中排名前五的數據如下：

如前文分析，Node Capital在公鏈上投資比例不高，僅佔8%，而從回報倍數上來看卻佔有較大權重。投資回報前三名均為公鏈。

平均活躍地址數18621個，其中排名前五的數據如下：

*賬戶活躍度=交易次數/活躍地址數量

平均登錄4個交易所，

平均流通率為44.91%，其中排名前五的數據如下：

04

Token投資紅黑榜：高共識公鏈數倍回報仍有想象空間，CMT等項目獲E-評級

鏈捕手對Node Capital所投資的已發行Token的項目進行了具體分析，從項目回報率、當前市值和發展的角度列舉了市場表現最好的5個項目和表現最差的5個項目。

>>>>紅榜：QTUM、ZIL、IOST、ELF、GTO

紅榜中包含了4個公鏈項目，這也和目前區塊鏈發展階段有關，平臺類項目即將全面上線，投資者也拿自己的Token支持著各個公鏈的發展，也因此成為了Node Capital浮盈最高的項目群。在垂直領域的項目中，鏈捕手選擇了整體回報較高的GTO作為代表。

QTUM：目前市值排名18位。應用POS+IPOS的公鏈。目前基於該公鏈發行的DApp數量超過25個，其中知名項目包括INK、BEE等。

ZIL：目前市值排名22位。最早以分片技術為賣點的公鏈之一，採用PoW+BFT共識機制。主網將於2018年3季度上線。目前Token價格為眾籌價24倍。

IOST：目前市值排名46位。從幾個月前標準化炒作和資產挪用的陰暗中逐漸走出，幣價維持在了公鏈第二梯隊的水平。主網將在6月底上線。目前Token價格為眾籌價的7.42倍。

ELF：目前市值排名50位。從概念上存在挑戰ETH和EOS的可能性。主打通過分佈式計算和側鏈提高效率。

GTO：目前市值排名102位。去中心化通用虛擬禮物協議，其功能已在測試中。目前Token價格為眾籌價的3.1倍。

>>>>黑榜：GBC、CUBE、CMT、SPORTS、SPC

黑榜中選擇的這五個項目需滿足以下三個條件之一：（1）項目虛假宣傳或預期與實際情況相差過大；（2）項目代幣無流通性，得不到投資者共識；（3）項目失敗。

黑榜項目中多為發行時期較早的項目，由於區塊鏈項目發展迅速，一些自我迭代速度較慢，不受大眾投資者認可的項目市值和流通性將快速下降。

GBC：日本Bitcoins.Games區塊鏈遊戲分發平臺的代幣。市場交易極度不活躍。流動性較差。

CUBE：市值縮水90%。當前市值不足50BTC。查詢區塊鏈瀏覽器無任何記錄。

CMT：指COMET幣。當前市值約10BTC。被評級E-，交易所勸退。

SPORTS：無交易量。

SPC：破發超過90%。涉嫌抄襲和詐騙。

04

區塊鏈投資機構核心數據備忘錄

編輯本文時1 BTC價格為8763 USDT

數據來源：Tokeninsight，CrunchBase，CoinMarketCap

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