據英國廣播公司（BBC）24日報道，數千人因“美國髒血”染艾滋，英政府終於介入調查英國驚天醫療醜聞終於開啟調查：約5000人因“美國髒血”染艾滋和丙肝。受此消息刺激，週四血製品板塊逆勢上漲。
今天介紹的是華蘭生物，公司是國內血製品龍頭，近幾年國內進口蛋白大幅上升，安全隱患亦不容忽視，華蘭生物的國產血源具備得天獨後的優勢。另外，長生疫苗事件的直接受益者，國內能生產四價的只有華蘭和長生，華蘭的產能是3000萬隻一年，長生是1000萬隻。而長生倒下後，華蘭就成了獨家。詳細介紹如下：
一、二季度業績拐點到來。
1、二季度營收同比增長34.6%，淨利潤同比增長39.7%。業績拐點到來。
2、公司血液製品收入11.44億元，同比平穩增長17.67%。血液製品產品結構有所優化。其中：
（1）白蛋白以價換量帶動Q2好轉：白蛋白銷售收入4.73億元（+7.89%），毛利率53.62%（-7.91pp），收入佔比血製品整體41.3%（-3.7pp）。估計18Q2銷售收入約2.7億元，同環比增速超過35%；
（2）靜丙持續低迷：靜丙銷售收入2.72億元（-16.92%），毛利率60.69%（-5.28pp），收入佔比23.8%(-9.9pp)。估計18Q2銷售收入約1.3億元，同環比下降超過10%；
（3）凝血因子和特免類保持高速增長：合計銷售收入4.00億元（+92.94%），毛利率65.49%（+0.18pp），收入佔比35.0%（+13.6pp）。估計18Q2銷售收入約2.2億元，同比約+90%，環比增長超過15%。其中，凝血因子類收入約1.9億元（+56%），18Q2約9000萬元。特免類收入接近1.5億元（+90%），18Q2約7000萬元。
3、2018年上半年，公司疫苗收入5041萬，同比增長50.41%。
4、2017年兩票制導致渠道商去庫存，疊加進口人白和國內企業採漿量提升導致的競爭加劇等原因，公司血製品業績增速放緩。
二、血製品觸底回升，看好疫苗業務增長提速。
1、紮根生物藥領域，血製品、疫苗、單抗全覆蓋。
2、公司積極推進營銷改革，扭轉市場環境變化帶來的被動局面。
（1）快速擴充銷售團隊，加強二三線城市及三甲醫院佈局。截至2017年末共有銷售人員超過184人，並針對不同品種制定相應的激勵政策。
（2）積極推動進院工作，銷售費用大幅增長。
（3）公司凝血因子和特免類產品業績有望持續加快。凝血因子全球範圍使用量很大，但國內受制於研發難度、產能有限等原因，人均用量遠低於發達國家地區。
（4）公司作為國內血製品龍頭企業，產品線齊全，產品結構調整能力強，八因子和PCC均佔據市場主導地位。未來公司有望憑藉凝血因子、特免等產品，通過加強學術推廣等方式拓展市場，率先實現業績回暖。
3、成人型4價流感疫苗已獲批上市並通過GMP認證，有望顯著增厚業績。目前國內僅有華蘭生物和長生生物的成人型四價流感疫苗於6月8日獲批上市，而且長生疫苗事件後公司將獨家供應。
（1）各省陸續補標，且中標價格明顯高於三價產品。公司已陸續向全國各省市遞交補標材料，並已在陝西、湖南、福建和山東等多地中標。以陝西省和湖南為例，公司西林瓶產品108元/支，預充式128元/支，當前三價產品不超過50元/支。
（2）今年有望生產銷售700-800萬支。華蘭疫苗子公司具備年產3000萬人份四價流感疫苗的生產能力，產能充足。目前已將產品報到中檢所批簽發，預計9月中旬獲得批簽發。考慮到生產週期和批簽發問題，我們認為公司今年有望生產銷售700-800萬支，其中大部分在Q4貢獻。
（3）提前開展學術宣傳推廣，已在北京、廣州、武漢、長沙、重慶、西安等超過13個地區開展"新型季節性流感疫苗研究及應用研討會"。
（4）美國市場數據證明四價產品將有效替代三價產品。四價流感疫苗於2012年經FDA批准上市，根據美國疾控中心（CDC）預測，2017-2018年將生產約1.51-1.66億劑流感疫苗，其中四價流感疫苗約1.19億劑，佔比高達70-80%。對比國內情況，2017年流感疫苗合計批簽發約2200萬劑（以0.5ml規格折算），可見市場替代空間巨大。
4、單抗研發有序推進：報告期內公司共有4個單抗品種進入臨床，1個品種申報臨床被受理。單抗業務是公司"三輪驅動"發展戰略之一。
四、技術解析
技術上看，股價呈現大級別三角形調整形態，短期呈現頭肩底的調整形態，週四突破三角形上邊及震盪箱體頂部雙重壓力，有望開啟新一輪主升浪。
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