中國民航信息網絡股（中國航信，00696）是中國航空旅遊業信息技術解決方案的主導供貨商及全球第三大GDS（Global Distribution System）（航空旅遊分銷系統供貨商）。
中國航信為行業的參與者，包括從商營航空公司、機場、航空旅遊產品和服務供貨商到旅遊分銷代理人、機構客戶、旅客及貨運商，進行電子交易及管理與行程相關信息的需求。
中國航信的核心業務包括航空信息技術服務、分銷信息技術服務、航空結算及清算服務等。業務亦包括機票預訂，同時可擴展到旅遊業的各層面。
航空業結構與特性
在航空業中，中國航信可說是業務較穩定的一間企業。一直以來，各地的航空生意都不是一盤最好賺的生意，除了本身所面對的各種風險外，又要面對不同的競爭，故將資本投資於航空公司都不會得到穩定及最好的回報。
例如在香港上市的國泰（0293）、東航（0670）、南航（1055），業務週期性大，股本回報率不算高，股價亦較波動，投資價值只屬中等。油價波動是其中一個負面因素，當成本上升而無法全部轉嫁給消費者時，企業就是受害者。另外，航空安全問題亦是另一因素，為提升安全的水平，難勉令當中的成本上升，這對航空業來說並不是好消息，因此，大部分的航空股的投資價值只屬中等。
航空業的發展雖然令航空公司競爭加劇，但卻不代表沒有受惠者，而中國航信就是其中之一。此企業是中國民航唯一的數據供貨商，因此在此行業中有壟斷的地位，業務本質有相當的優勢。
另外，隨著中國航空業的發展，商務的需求，人民消費力提升令民間的需求增長，而中國的城鎮化，加上中國的機場數目增加，都有助行業的發展，從而令中國航信亦能在當中受惠。
財務數據分析
【圖1】收入保持上升
從營業額中，可見中國航信保持理想的增長，這是受惠於中國航空業發展的結果，同時避免了當中的競爭及風險。順帶一題，這企業的主要股東，是中國政府旗下的企業，另外亦有約4成股權，合共由多間大型航空公司持有。因此，這企業憑獨特的壟斷地位，能保持平穩發展，往後生意保持上升。
盈利方面，亦能保持穩定的增長，2016年有一筆一次性的政府補貼，主要為了鼓勵中國航信在北京順義區後沙峪經營信息服務業務發展，金額為5億人民幣。
因此在基本盈利上，每年均有上升，而股本回報率（ROE）大致在15%水平，回報率不錯，亦比一般航空公司高。反映中國航信在行業中處於有利位置，其賺錢能力保持在一定水平，之前再投入的資金亦得到不錯的回報。
加上負債不多，現金充足，經營活動現金流量保持正數，都反映企業財務穩健，賺錢能力強。
業務類別分析
這企業可說是處於中國航空旅遊分銷鏈的核心環節，立足於商營航空公司、機場、旅遊產品和服務供貨商、旅行社、旅遊分銷代理人、機構客戶、旅客、貨運商當中。
在中國航信的收入組成中，主要可成4大類：航空信息技術服務、結算及清算服務、系統集成服務、數據網絡及其他。
【圖2】各業務貢獻收入
【圖3】各業務及影響因素
在4大分類中，「航空信息技術服務」佔了約半，該業務主要向商營航空公司提供的航班控制系統服務、計算器分銷系統服務、機場旅客處理系統服務，以及相關的延伸信息技術服務，而這部分的收入增長，主要由航空旅客量的增長帶動所致。
至於另一值得留意的業務，就是「數據網絡及其他」，除了近年這部分的收入增長快速外，大環境亦會令這業務前景正面。
該項收入主要來源，就是中國航信向代理人提供的分銷信息技術服務，以及向酒店等旅遊產品供貨商，提供的旅遊分銷服務。當中更出現了不少延伸的銷售，例如旅遊集散分銷平臺、保險分銷、移動增值服務、酒店分銷等。隨著中國旅遊業的發展，網上預訂模式的發展，這部分將會成為往後的增長動力來源。
前景不差
雖然航空業已過了最高增長的階段，創新突破程度不算高，但行業之後仍可保持平穩增長，同時中國航信仍在雲計算、互聯網的智能技術等，加強研發，都是一些增長點。
此企業的業務較廣泛，業務由控制航班的系統以至旅遊產品分銷都有，但簡單來說，就是與航空業掛鉤，而只要有民航的機場、航空的系統，在大部分情況下就會令此企業有生意，中國航信就能在當中的訊息系統中獲得一定的利潤。所以我們能推斷，這企業之後的業務能平穩增長。
隨著行業的增長，這部分的收入就會自然上升，成為這公司的增長動力。根據統計，以總人口的人均數據計算，中國人旅遊的次數與發達國家仍有距離，隨著中國進一步成為小康社會，將帶動行業增長，及帶動這公司的增長。
另外，此企業亦有另一優勢，就是稅務。一般的中國公司法定企業所得稅為25%，而獲得「高新技術企業」認定的企業可享有15%的稅率。而若定義為「重點軟件企業」更可進一步調低至10%，中國航信就是其中的一間，部分業務能享有10%的稅率，每年所節省的稅項絕對不少。
投資策略：候低收集
綜合而言，中國航信在行業裡處於領導地位，雖然航空業受經濟的影響較大，但從中國航信過往的表現中，可見此企業較為穩定。
中國的經濟持續發展，令國內航空的增長空間仍在，此企業必然在當中受惠。雖然發展不會有爆炸式增長，但平穩發展相信沒有問題的。加上屬政府支持類別，發展方向更佳。
中國航信有一定的優質度，是可長線投資的類別，但由於這企業的增長力不算爆炸性，因此在估值上不能太高，若見到過高的市盈率，就可能要等回落才投資，又或只能小注投資。
閱讀更多 天下財經121 的文章
