我安利定投已三年有餘，
但最近受到了一波新的挑戰。
好友小武不僅質疑我的專業水平，
還質疑微笑曲線。
熟悉定投的小夥伴們都知道微笑曲線的：
小武和我Battle的點在於:
定投分散建倉成本的道理是懂的，
但是微笑曲線存疑。
因為微笑曲線有個前提：
未來市場會漲。
但未來市場會不會漲，不好說。
於是，
我拿出過去20幾年上證指數的走勢，
股市漲漲跌跌的，曲線微笑了好幾次：
上證指數走勢 19901219-20180907
然後我以馬克·吐溫的那句：
“歷史不會簡單的重複，
但總是壓著相同的韻腳。”
來結束了第一次交鋒。
緊接著小武給我戴了個大帽子，
說我犯了歷史經驗主義錯誤：
過去A股是跌跌漲漲，
甚至7年一次牛熊更迭。
但這並不代表著，
我們有生之年能看到A股能走出上揚的曲線。
比如，貿易戰繼續打下去，
萬一，我們出現最壞的情況，
中國和日本一樣經歷失去的30年，
我們把錢放在股市，豈不是有去無回。
小武當即打開交易軟件，
給我擺出了日經225指數的走勢：
假如你從1989年12月29日的
38957.44點開始定投，
隨後日經指數一路下跌，
最低6994.90點，跌去82%。
到現在日經225還在 22000點徘徊。
30年了，日經225指數還跌了40%。
如果我們碰到日本這樣的股市，
你的定投還能笑得起來嗎？
日經225走勢 19801229-20180907
數據最具說服力。
於是，我就測算在日經225指數的最高點定投，看看會怎樣？
圖最直觀：
日經225走勢及定投日經225收益率 19891229-20180831
從圖中我們可以看到，
1989年12月29日最高點開始定投，
定投首次實現正收益是在
1996年1月5日，
至此：
定投已經扣款74期，共計74000，
定投收益為 0.17%，
定投本金及收益共74127元。
接下來的1996年6月26日，
日經225指數為 22666.8點，
此時：
定投投入金額為 7.9w，
本金及收益為 8.66w，
定投的收益率為 9.67%。
你可能會覺得，
定投了7年多，定投收益率為9.67%，
這一收益率並不理想。
這裡我要補充2點：
其一，
我們直接拿 本金及收益/本金 計算
出來的收益率是低於真實的收益率的。
因為定投投入金額7.9w
不是一次性在1989年12月29日投入，
而是在這7年多按月分批投入的，
也就是說，這7.9w的本金的使用時間
並沒有7年多（大約只有一半）。
而貨幣本身是有時間價值的，
定投的真實收益率要比賬面上的高。
其二，
定投期間日經225指數下跌41.82%。
如果在定投取得正收益時，
一直沒有贖回，也沒有暫停定投，
直至到今年8月31日，
結果會怎麼樣呢？
我們來看結果：
本金投入：34.50w
本金及收益：54.96w
定投收益：59.30%
這是堅持近乎29年定投的成績單。
這個結果到底怎樣？
我補充3點：
其一，
定投期間(19891229—20180831)
日經225指數下跌 41.31%；
其二，
定投收益率跑贏了通貨膨脹率。
1989年-2016年，日本通貨膨脹率為15%。
日本CPI走勢 1989年-2016年
其三，
定投收益率輕鬆跑贏房價。
總所周知，日本房價經歷了泡沫破滅，
30年了房價仍不足高點的一半。
備註：數據區間為1989年-2017年
最後，我向小武總結陳詞：
日本的確是經歷了逝去的30年，
經濟、股市都很慘。
回到國內，
我們也會像日本一樣，
元氣大傷30年嗎？
A股也會一熊熊30年嗎？
即使真的像日本股市熊了30年，
像上述方式定投日經225仍舊能大幅跑贏通貨膨脹。
不管小武怎麼想，
但我對跌到2700點下方的A股和定投
是有信心的。
本文首發於公眾號小基快跑（xiaojikuaipao2014）
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