29日，央行公告稱，人民銀行決定建立“臨時準備金動用安排”。在現金投放中佔比較高的全國性商業銀行在春節期間存在臨時流動性缺口時，可臨時使用不超過兩個百分點的法定存款準備金，使用期限為30天。對此申萬宏源宏觀點評如下：
1、TLF的規範化和常態化。2017年春節期間，央行曾向大行定向提供臨時流動性便利TLF以維穩節假日前後的資金面。本次決定建立的“臨時準備金動用安排”將是TLF的升級版，一方面繼續明確定向(大行)、定期(30天)，另一方面對流動性來源也進行了規範，明確為不超過兩個百分點的法定存款準備金。未來臨時準備金動用安排將成為常態機制，以幫助熨平春節期間資金面波動。
2、貨幣政策穩健中性基調不變。中央經濟工作會議強調明年將繼續實施穩健中性貨幣政策，臨時準備金動用安排的制度設計並不改變基礎貨幣規模，只是調節基礎貨幣結構，一方面通過市場化機制更有效地滿足了臨時性流動性需求，另一方面也貫徹了管住貨幣供給總閘門的要求，而削峰填谷也仍將是明年央行公開市場操作的主要方式。
3、未來資金面波動有望更趨平滑。今年以來，央行對短期流動性管理日益精細化，不同期限、不同種類公開市場操作工具的靈活搭配，通過數量和價格工具的立體調控對短期流動性進行精細平滑。回顧今年全年短期利率波動，一季度雙節期間利率波動較大，此後季節性波動趨於穩定。而明年春節資金面在臨時準備金動用安排和定向降準雙保險下，大概率平穩跨節，重要節假日導致短期利率大起大落的情況有望明顯改善。
4、明年關注流動性外生衝擊。展望明年，預計央行對資金面內生波動繼續進行精細平滑的背景下，外生性衝擊將是影響流動性和市場利率的主要因素，提示關注國內監管節奏和美聯儲加息進展。關注東方財富網微信號【 eastmoneynews 】，每天為您推送權威、專業的財經資訊！歡迎在【應用商店】搜索【東方財富】，下載中國財經第一門戶手機APP！
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