中國華融（02799，HK）迴歸A股路上一波三折，生不逢時。
9月10日晚間，中國華融宣佈撤回A股IPO發行申請，等待有關條件成熟再推進。
自從2016年6月，這家資產規模超萬億的中國最大資產管理公司（AMC）宣佈迴歸A股，令業界期待，因為它除了是壞賬銀行，還是一家手持銀行、證券、信託、期貨和消費金融等全牌照的“巨無霸”。
然而，兩年多時間內，中國華融經歷了前董事長賴小民被中紀委紀律調查和監察調查、更換新的管理層和今年上半年業績大滑坡等，這一切為其A股上市平添陰霾。
“巨無霸”撤回A股IPO申請
中國華融A股IPO路上半路踩了剎車，第一家A+H資產管理公司是誰成為一個問號。
中國華融在港交所發佈的公告稱，鑑於公司2018年度中期業績較上年同期大幅下降，同時，公司的前董事長即賴小民目前正在接受有關部門的紀律審查和監察調查，該等事項對公司本次發行上市審核的影響尚存在一定的不確定性，經與公司A股發行申請相關中介機構的審慎研究，並經董事會會議審議通過，決定撤回A股發行申請。
同時，中國華融表示，公司業務運作良好，撤回A股發行申請將不會對公司的財務狀況或運營造成任何重大不利影響。
此外，中國華融還表示，待有關條件成熟，公司將積極推進首次公開發行A股並上市工作。
券商中國記者注意到，截至9月7日，證監會官網披露的IPO企業排隊情況顯示，擬登陸上交所的中國華融資產管理審核狀態為“已反饋”，排隊序號“81”。
回溯以往，最早關於中國華融A股IPO的消息見於其在2016年6月24日發佈的公告。2016年12月23日，中國華融資產管理股份有限公司（以下簡稱中國華融）發佈公告稱，證監會已受理其A股發行的申請材料。
實際上，宣佈迴歸A股之時，距離中國華融登陸港交所上市也僅僅不到一年時間。
在業內人士看來，中國華融過去幾年有著較深的前任董事長賴小民的烙印，賴小民在2012年9月成為該公司黨委書記和董事長，成為真正的掌舵者。
賴小民上臺後，中國華融總資產和業績規模迅猛增長，截至2017年末，中國華融總資產規模1.87萬億元，淨利潤266億元，遙遙領先於其他三家AMC公司，成為當之無愧的“老大哥”。
在上市進程方面，四家AMC只有中國信達和中國華融實現港股上市，儘管中國信達登陸港交所早於中國華融，但宣佈A股IPO的資產管理公司，中國華融是第一家。
2017年4月，在銀行業例行發佈會上，中國華融前董事長賴小民表示，財政部、央行、銀監會與證監會對其A股上市計劃都表示了認可，目前證監會已正式受理中國華融A股發行申請材料，希望中國華融成為第一家A+H股資產管理公司，上市後的下一步，中國華融新目標是進入世界500強。
然而，今年4月，中紀委披露，中國華融董事長賴小民個人涉嫌嚴重違法違紀，正接受紀律審查和監察調查。
中國華融上半年淨利大跌超9成
中國華融前董事長賴小民被調查，對中國華融的影響不可謂不小。
8月31日，中國華融發佈的首份自賴小民被調查後的財報，同比大幅下跌。
財報顯示，中國華融上半年實現收入總額由2017年上半年的608.06億元下降7.2%至2018年上半年的564.47億元；實現歸屬於該公司股東的淨利潤僅為6.84億元，較去年同比下降94.9%。
券商中國記者注意到，上半年中國華融的金融資產減值損失由2017年上半年的47.16億元增長155.6%至2018年上半年的120.53億元，主要系中國華融持有的部分金融資產信用風險暴露，撥備計提金額同比大幅增加。
9月4日，中國華融官網刊登了該公司管理層對上半年業績的回應。中國華融代總裁李欣表示，當前中國華融正面臨著嚴峻考驗，上半年業績較去年同期出現較大的下降，是市場因素與突發事件同頻共振的結果。
對於上半年業績明顯下滑，中國華融經營層負責人從四個方面進行了解釋。
從整個行業看，四大資產管理公司的經營業績與去年同期相比，均呈現下調趨勢，淨利潤同比都有所下降。
從公司財務結構來看，撥備增加和利息支出上升是主要因素。業務板塊中，非金融類業務包括境內和境外業務板塊的影響比較大。
從企業發展的客觀規律看，公司近年來經營模式較為激進，增長速度大幅高於行業平均水平，難以持續，出現回落也是過去非正常速度的理性回調。
從突發事件來看，上半年中國華融經歷了賴小民個人涉嫌嚴重違紀違法接受紀律審查和監察調查的事件,官方通報表明，賴小民涉案問題是個人問題，但短期對公司經營的影響不可避免。目前，已經全面恢復正常，特別是年中工作會議以後，各項業務數據環比有較大幅度上升。
股價半年跌幅超6成
今年4月，在賴小民被調查後，原廣東銀監局局長王佔峰接替賴小民擔任中國華融黨委書記，今年6月選舉為董事長；中國東方資產管理股份有限公司黨委副書記、監事長李欣擔任中國華融黨委副書記、代總裁。
儘管新換了管理層，但是中國華融在港股市場的股價表現是止不住的下跌。具體來看，中國華融今年1月底高位3.93元跌落至今，跌幅高達63.86%。
對於資本市場表現，中國華融經營層負責人表示，受上半年突發事件及多方面因素的影響，按照最新股價計算，公司目前PB倍數僅0.4倍左右，和同業相比處於較低水平，也處於歷史低位，股價的變化已經較充分反映了上半年突發事件的衝擊和市場的預期。
中國華融代總裁李欣表示，在當前階段，公司暴露的問題越多，隱藏的不確定性就越少，轉型調整的方向就更加明確，長期的估值修復之路就更加明朗。
李欣稱，作為國內四家資產管理公司之一，中國華融在當前經濟形勢下仍具有較為獨特的價值，銀保監會、大股東、眾多同業機構及客戶均給予了公司充分的信任與支持，公司管理層及全體員工對中國華融未來的發展始終充滿信心。目前，公司各項業務風險總體可控，撥備總量比較可觀，能夠抵禦各類預期損失。
“公司下一步將以‘資產規模保持平穩、業務結構趨於合理、盈利能力迴歸常態、風險隱患有效緩釋、資本槓桿持續優化’為目標，夯實資產和盈利質量，全面修復財務指標，為高質量發展奠定堅實基礎。”李欣說。
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