美國五家金融監管機構昨天宣佈，將允許公眾有更多時間就一項旨在放鬆“沃爾克規則”(Volcker Rule)的提案發表評論。“沃爾克規則”是金融業最令人痛恨的限制之一，它禁止華爾街銀行從事高風險的自營交易。
美聯儲理事會、商品期貨交易委員會CFTC、SEC、FDIC和美國貨幣監理署此前都在2013年批准了這項法案。它們表示，在設定了9月17日提交申請的最後期限後，公眾現在將有時間在10月17日之前對此事進行權衡。
今年5月，監管機構提議降低過於複雜的要求，即通過一套更精簡的規則，完全禁止銀行從事自營交易。
這一提議反映出人們普遍認為，對這一有爭議的監管制度進行實質性改革將不可避免，目的是簡化2007-2009年金融危機後對特定類型銀行交易的禁令。
該規則以美聯儲前主席保羅•沃爾克的名字命名，旨在阻止一些導致經濟崩潰的高風險銀行行為。
該規定規定，大銀行利用客戶的存款，通過政府擔保的貸款，進行投機性、高風險的押注是違法的。
然而，該行業長期以來一直辯稱，沃爾克規則過於複雜，它阻止了所需的市場流動性工具，並促使銀行在退出市場方面走得太遠。
特朗普將競選言論轉化為現實
美聯儲帶頭修改限制性規則，使其對銀行更友好。草案建議取消所謂的“60天可反駁推定”(60天可反駁推定)，該推定希望給予企業更多的貿易自由，並減輕企業在60天或更短時間內持有頭寸的限制。目前的規則將這些短期持有的資產視為沃克爾此舉的目的是阻止銀行引發另一場金融危機。
特朗普再次將他的競選言論轉化為現實。總統曾將廢除多德-弗蘭克法案作為他競選活動的焦點之一。
然而，多德-弗蘭克法案的實際替代者的時間尚不清楚，因為只有國會才能修改該法案。但從現在到可能通過的全面改革法案，特朗普通過任命新的監管機構，命令他們無視多德-弗蘭克法案的大部分規定，已經能夠在不涉及議員的情況下做出許多改變。
美聯儲發佈了修改多德-弗蘭克法案中的沃爾克規則的草案
今年5月30日，美聯儲提議修改沃爾克規則，該法案禁止接受保險的銀行及其附屬機構進行自營交易。沃爾克規則的支持者表示，自營交易對銀行來說風險太大，因此一些人立即擔心，對該規則的任何修改都可能導致對金融體系的危險放鬆控制。
這並不是這次改變的目的。與放鬆對自營交易的禁令不同，沃克爾規則的修訂提議試圖通過用“更精簡的要求”取代“過於複雜和低效”的合規要求，以“不增加負擔”來強制執行這一禁令，美聯儲主席傑羅姆鮑威爾如是描述。美聯儲和其他執行沃爾克規則的機構是此次修訂的起草者。許多沃爾克規則的支持者都支持這一改變，包括萊爾·佈雷納德。
現有的強制執行方法過於繁瑣：它要求銀行表明，它們進行的每筆交易都不是投機性交易，而是作為對沖工具或特定證券的市場而啟動的。在進行這種論證時沒有明確的標準，因此有可能出錯。為了避免這種風險，銀行避免做一些市場操作。令這一問題更加嚴重的是，該規則假定，在交易賬戶中持有超過60天的任何證券都是自營交易。為了避免不得不為61天的持股進行辯護，銀行可能會清算為做市目的持有的證券。對於某些債券來說，這是一個特殊的問題，因為交易很少。
沃爾克改革從兩個主要方面使合規合理化。首先，銀行將被分為三層。頂級銀行(目前有18家銀行從事95%的交易)將受到最嚴格的要求。第二梯隊將面臨較低的負擔，而第三梯隊，擁有非常小的交易賬簿，將享有合規假設，除非他們參與自營交易。
其次，合規程序將從法律上的格子檢驗轉向有意義的經濟標準。美聯儲金融監管分析師Kevin Tran表示，銀行將“被要求建立與業務規模、規模和複雜性相稱的合規程序”。他們的計劃必須包括“書面政策和程序、內部控制、管理評審框架、獨立測試和審計、培訓和記錄要求”。
銀行還必須制定經批准的風險指引，以衡量它們是否從事自營交易。例如，如果一家銀行從未在一組交易中遭受過巨大的收益或損失，這將支持這樣一種假設，即它從事的是做市業務，因此需要對個別交易進行較不詳細的監測。
銀行並不是唯一從規則改變中獲益的機構。任何可能想買賣債務證券或外匯的人都將受益。全球銀行在債務和外匯市場上處於獨特的地位，因為它們的全球觸角和對客戶持有和偏好的瞭解，使得買賣雙方能夠進行有效的匹配。近年來，銀行持有的證券存量有所下降，這可能是沃爾克規則造成的，這加大了維持價格穩定的難度。
有專家稱改革是精心設計的，但在提高金融市場效率方面做得還不夠。
除了沃爾克規則之外的監管，比如對簡單槓杆和流動性要求的限制，可能對銀行在債券市場上的做市庫存更具約束力。這些規定起到了抑制在交易賬簿中持有低風險債務工具的作用。從這些規定中分拆出來將鼓勵銀行持有低風險的債務庫存，並將改善債務市場的流動性。
此外，僅僅鼓勵做市是不夠的。自營交易是市場的一個重要目的。謹慎操作，適當的資本要求來吸收損失，可以提高金融市場的流動性和效率。
正如批評人士長期以來指出的那樣，沃爾克規則實際上消除了銀行對低風險交易的參與，比如債務和外匯市場的套利交易。過去，全球金融市場的利率和匯率之間存在可預測的數量關係。這些關係已不復存在，證明沒有足夠的交易來保持價格之間有效的聯繫。由於沃爾克規則的存在，銀行在這些市場的參與度降低，可能是問題的主要根源。這些互不關聯的價格使公司執行貨幣政策和風險管理變得複雜。
當然，自營交易也存在風險。但也有其他辦法可以禁止它，就像沃爾克規則那樣。這些風險可以通過限制自營交易數量和要求銀行維持大量吸收虧損的股本緩衝來解決。
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