股神巴菲特曾說過:“美國99%的男人看《花花公子》雜誌作為娛樂，我呢？看公司財報娛樂。”專業投資者們如此重視財報，“三張表”不僅能發現投資機會，更能通過數據變化梳理出一家公司的發展簡史，其戰略意志、業務兌現結果一覽無遺。
近日，在一片爆雷聲中，融360|簡普科技交出最新成績單，上半年和Q2季度表現亮眼，想必將吸引“巴菲特們”的刮目相看，快隨皓哥一睹為快。
撰文 | 錢皓，陳國國亦有貢獻
排版 | 七寒谷
一、三大業務增長強勁，Q2業績表現亮眼
投資大師彼得林奇有句名言：一個鐘情於計算，沉迷於資產負債表而不能自拔的投資者，多半不能成功。言下之意在於，數字固然重要，但更重要的是理解公司的商業模式。
作為一家連接用戶與金融機構的“金融超市”，融360平臺以有別於網貸平臺的獨特商業模式，在行業整體承壓下交出了不俗的成績單。
1、逆風翻盤，三大核心業務迎來爆發式增長，市場表現超預期。
整體來看，受益於旺盛的市場需求，2018年Q2期間簡普科技營收4.9億元，同比增長91.6%；推薦服務總收入為4.41億元，同比增長86.2%。在此基礎上，其2018上半年總收入為8.26億元，同比增長110%，其中推薦服務總收入7.3億元，同比增長102%。
強勁增長背後，源自業績可圈可點的三大核心業務：
貸款推薦業務上，Q2貸款申請數量約2120萬筆，同比增長11.0%，貢獻了上半年總數（約3330萬筆）的近2/3；每筆貸款平均單價增至13.78元，同比增長29.1%；推薦服務收入為2.919億元，同比增長42.9%，並將上半年該項營收推升至4.52億元。
信用卡髮卡業務上，Q2信用卡開卡量約160萬，同比增長167%，在上半年開卡總量（310萬）佔比超過50%；每張信用卡結算單價增至99.47元，同比增長35%；推薦服務收入為1.491億元，同比增長356%，在上半年該項收入中佔比同樣接近50%。
Q2廣告、營銷及其他服務的收入為4940萬元，同比增長159%；累積下來，上半年該項收入達9570萬元，同比增長206%。值得注意的是，該項營收除了信用卡廣告服務收入外，其中大數據和風險管理解決方案收入（即融360天機業務）營收總佔比約為4%，同比增長200%，已被視為簡普科技未來的增長重點。
2、運營效率提升，獲客成本下降，虧損持續收窄。
流量稀缺帶來銷售和營銷成本不斷提升，已成各大互聯網公司的開支大頭。簡普科技上半年的營銷支出6.8億元，同比增加100%。相比之下，其運營效率正在不斷提升，通過內容、工具、客戶口碑導入的流量佔比已超過總量1/3，流量成本逐步下降。
在平臺規模擴張和持續健康的收入增長下，其虧損也在不斷收窄。以非美國通用會計準則算（剔除股權激勵支出），該季淨虧損為2850萬元；淨利潤率從2017年Q2的-6.6%升至-5.8%。以上半年數據來看，其淨利潤也從同期的-12.2%升至了-5.8%，離盈利預期更近一步。
3、平臺賬面資金充裕，現金流傳遞積極信號，可支撐公司持續擴張。
融360平臺的競爭優勢和營收來自用戶基礎和金融產品雙邊擴張帶來的規模效應，是典型的“先修路，後致富”模式，前期需要大量投入。
據其公佈的財報數據顯示，簡普科技Q2其可用於經營活動的淨現金達1.905億元，遠超2017年同期的3900萬元；而截至2018年6月30日，融360旗下公司簡普科技持有現金、現金等價物和短期投資資金13.391億元，流動資本近14.356億元。充足的彈藥將免去公司業務擴張的後顧之憂。
二、不越雷池，向陽而生
在行業下行趨勢下，公司仍能保持正向的發展態勢，除了貸款推薦、銀行信用卡批卡、廣告等2B收入外，也與其“挑剔”合作眼光有關。
融360只與頭部互金平臺、國家鼓勵的小微平臺合作，在充裕的資金和合規運作下，P2P爆雷對其影響有限。
居安思危是化解風險的一劑良藥，其風險意識已融入基因之中。早在2015年6月，便聯合中國人民大學共同成立“互聯網金融研究院”，每季度發佈P2P網貸平臺的綜合評級報告，時刻關注行業動向，截至今年8月已連續發佈14期。
融360與中國人民大學定期發佈網貸評級報告
這種敢為行業先的評級制度，使其在合作伙伴挑選上設立了高門檻。目前融360合作平臺均為工農中建交等大型銀行或者國資背景的金融機構，亦不乏頭部互金平臺。要知道，早在2016年的監管趨嚴加速下，整個互金行業已經初顯集中化，馬太效應下出現了一批具備較高的綜合抗風險能力的頭部平臺，在優質資源和嚴格的准入原則的雙保險下，其將風險降至最低。
今年6月開始的P2P爆雷潮，讓整個市場流動性變得緊張，對其業務最大的影響也僅限於平臺貸款品類選擇、申請資金量和到賬速度等方面，並不會威脅平臺收入，因此其Q2業績能大漲。最近財政部108號文出臺後行業形勢好轉，也將利好其Q3業績。
銀行信用卡髮卡業務穩健，在高避險的市場情緒下，銀行等傳統金融機構資金更寬裕、成本更低、風控也更成熟的優勢凸顯，融360|簡普科技也能穩住營收大盤。
一方面，對於經歷P2P行業“天雷滾滾”的投資者而言，銀行無疑成為理想的“避風港”，吸納更多資金。另一方面，國內商業銀行一直處於嚴格的監管之下，不僅擁有一套成熟健全的信貸風控體系，且資本雄厚，不少銀行信用卡能夠提供50天左右的免息期。用戶也願意選擇銀行信用卡滿足消費借貸需求，如此一來融360平臺的髮卡業務自然迎來大漲，信用卡轉化率超30%，流量投放的轉化效率也更高。
天機業務快速崛起，提供一站式風控服務平臺，幫助傳統金融機構打造一體化的解決方案，正成為融360平臺新增長點。
在融360|簡普科技的招股書中，定位於“為金融機構提供服務”。目前，除了用戶與金融機構的撮合業務外，其還在2011年研發融360“天機”風控業務，利用大數據和人工智能技術，為銀行、消金和小貸等金融機構提供全流程的風控解決方案，包括大數據分析、反欺詐、聯合建模、增信、風控策略等服務。
隨著互聯網+深入金融行業，傳統金融機構發現了傳統的風控面臨諸多痛點和挑戰，隨著大數據、AI技術的盛行和消費金融的崛起，他們對智能風控的需求越來越旺盛，這也導致融360天機業務將迎來結構性增長機遇，有望成為新增長引擎。
“天機”風控為金融機構提供全流程的風控解決方案
三、萬里無雲，互金產業仍是一片豔陽天
馬雲說過，科學家和企業家是有共性的，屬於樂觀主義者。因為相信，所以看到。對於國內互聯網金融的前景，同樣應該抱持樂觀的態度：風雨過後，總有彩虹相伴。
在超前消費的理念下，C端借貸需求依然強勁，國內互金市場仍蘊藏潛力。
1998年，央行發文推動個人消費信貸步入快車道。20年間，隨著居民消費觀念改變和金融服務水平的提升，市場規模不斷擴大。據《2017年中國消費信貸市場發展報告》顯示，我國消費信貸（不含房貸）市場規模將達9.80萬億元，預計到2019年末這一數字將達14.67萬億元。
然而，國內傳統銀行主要覆蓋房貸和信用卡人群，人群規模僅4億，除去未成年人口，相較於中國近14億人口而言，仍存在數億人群的巨大缺口。儘管互金行業進入調整階段，但無法忽視未被滿足的市場需求。
爆雷將加速P2P行業洗牌，行業資源從長尾向頭部集聚，優勝劣汰後互金企業的供給門檻更高，需求在有限供給下將湧入頭部互金、傳統金融機構，為融360平臺帶來結構性機遇。
螺旋上升，這是任何新事物發展規律。20世紀末，眾多開道者將互聯網泡沫推上了狂熱巔峰，儘管之後人們談“網”色變，大批的中國互聯網公司難以融資，失血而亡，而融資活下來的BAT則成功穿越週期，成了當下主導格局的巨頭。
同樣，對於互金而言，爆雷不是終點，而是讓行業重新回到正常發展的軌道。隨著行業強監管態勢和市場資金趨緊下，中小平臺的生存空間將被進一步擠壓，優勢資源將在行業洗牌中加速向頭部平臺傾斜，在良幣驅逐劣幣中真正發揮互金企業效率更佳的優勢；而用戶在經歷此次市場教育後，也將主動選擇可靠的頭部平臺和傳統金融機構。而融360平臺作為專注優質金融信貸服務的重要入口，自然也將隨著大量用戶的湧入而迎來發展良機，更能在用戶心中穩固“安全可靠”的心智認知。
市場紅利下，不僅現有信用卡髮卡、天機業務將受益，其也將在深度合作中，拓展金融服務品類建成全方位金融平臺。
如前文提到，隨著用戶向頭部互金平臺集聚和向傳統金融機構迴歸，融360平臺的三大業務都將從中受益。在貸款推薦業務上，用戶的增多將帶來貸款申請數量的上升；而在金融消費主體信用卡業務上，據央行數據，國內人均信用卡僅為0.39張，遠低於全球平均水平，長期來看該業務也將迎來上漲空間；而作為其寄予厚望的天機業務，也將在與傳統金融機構的深度合作中，聯合建模，深度賦能，掌握海量脫敏數據迭代自身的風控模型與產品。
如同歷經了互聯網泡沫的BAT掌握了行業話語權一樣，融360平臺或將在此次行業調整中鞏固地位，加速成長為賽道的明星獨角獸。以中長期願景來看，融360平臺還將探索更多的互聯網金融業務，開闢更多的新產品線，最終助力其打造為360度全方位的金融平臺。
四、結語
凡此過往，皆為序章。
正如融360|簡普科技（NYSE:JT）聯合創始人兼CEO葉大清所言：馬拉松只跑了幾公里，未來還會持續深耕，只有樂觀的堅持者才能撥雲見日。
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