隨著上市銀行半年報進入密集披露期，去槓桿、強監管下，各大銀行的上半年盈利情況陸續曝光。大眾證券報記者統計顯示，共有10家銀行的歸屬母公司股東淨利潤同比增幅超10％，其中，成都、常熟、上海三家同比增幅在20％以上。與此同時，記者注意到，銀行板塊上週五大幅上漲近2％，本週繼續反彈。不過，分析師指出這並不代表銀行板塊趨勢性機會的來臨，建議反彈中把握操作節奏，關注能穿越週期的優質銀行。
成都銀行營收、淨利增幅居首華夏、交行營收同比負增長
記者梳理15家銀行的半年報發現，除華夏銀行和交通銀行外，其餘13家銀行的營業收入均實現了同比正增長，其中，成都銀行以31.89％的增幅居首。“在上半年手續費淨收入同比收窄36.34％的情況下，成都銀行營收增速的主要貢獻來自於淨利息收入高增26.69％，利息淨收入的止跌回升主要源於高收益生息資產規模的增加。”平安證券分析師劉志平指出。
從歸屬母公司股東的淨利潤這一指標來看，共有10家銀行的同比增幅在10％以上，其中，成都、常熟、上海三家城商行同比增幅均超過了20％。“常熟銀行的歸母淨利潤增速顯著提升，主要依靠資產增速提升拉動，業績超過我們預期。公司上半年持續推進零售轉型戰略，二季度末零售貸款同比增加29.05％，拉動資產迅速擴張。”華泰證券研究員沈娟指出。
我們知道，ROE（淨資產收益率）和ROA（總資產回報率）是反映盈利能力的兩個關鍵指標。綜合這兩個指標來看，寧波銀行和招商銀行的年化ROE、年化ROA均優於同業，分別為18.79％、1.09％和18.25％、1.4％。申萬宏源分析師馬鯤鵬認為，招行持續提升且領先同業的ROE正是支撐其估值溢價的最核心邏輯，而寧波銀行作為最早出現不良拐點的標杆銀行，在沒有消化歷史不良包袱壓力的情況下，資產質量繼續維持顯著向好趨勢，必然會為估值提升奠定良好根基。
記者進一步觀察發現，無論從不良貸款比率還是撥備覆蓋率來看，都反映出銀行資產質量的持續向好。15家銀行中僅華夏銀行一家中報不良貸款率環比和同比均有所上升，而撥備覆蓋率同比全部有所提升。
西南證券：價值型投資者可關注中泰證券：沒有趨勢性機會
上週五開始，銀行股逆勢走強，本週繼續反彈。中泰證券分析師戴志鋒認為反彈的催化劑主要來源於三個方面：一是匯率企穩，二是8月社融數據好轉，三是半年報業績向好。中信證券統計顯示，從已經披露的中報業績數據來看，銀行上半年平均歸屬母公司股東的淨利潤同比增速10.4％，較一季度均值9.5％提升0.9pct。值得一提的是，市場最為擔心的資產質量指標進一步改善，第二季度平均不良率1.35％，環比降低了4BPs；平均撥備覆蓋率280％，環比提升了11pcts，風險抵補能力進一步夯實。
不過，對於銀行股的後續表現，分析師看法有所分歧。
西南證券研究發展中心分析師郎達群認為，在當前震盪盤整行情下，作為價值優選品種的銀行股更能憑藉其天然的避險屬性和估值優勢，在三、四季度的低利率市場環境和低信貸風險偏好背景下取得較為明顯的相對收益，理應受到更多價值型投資者關注。“從短期催化來看，銀行股三季度將迎來業績催化，增量資金有望加快流入板塊。一是行業中報大概率預喜有望持續提振板塊投資情緒；二是當前機構對銀行股的持倉普遍較低，而板塊估值對應2018年僅0.85倍PB，安全邊際明顯；三是養老金長線資金進場，對銀行這類低估值價值投資標的的配置力度有望持續增強。”個股方面，他表示堅定看好估值便宜，核心指標更好，抵禦信用風險能力較強的國有銀行，如：建設銀行、工商銀行，對應當前價格已是極佳買點；同時建議關注業績突出的彈性品種寧波銀行和估值處於底部的邊際改善標的平安銀行。
不過，中泰證券分析師戴志鋒認為銀行股沒有趨勢性機會，他建議做反彈的投資者關注興業銀行和南京銀行，同時需要把握好節奏。“我們判斷經濟還處於回落的中間階段，信用收縮也還處於中間階段，對中長期投資者而言，建議還是優質銀行（建行、工行、農行、招行和寧波），因為能穿越週期、同時預期改善還沒這麼快能實現。”
本文源自大眾證券報
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