基本面：
防治汙染被定調為三大攻堅戰之一，得到政策自上而下的推動，環保督查常態化+環保稅+排汙許可證，環境治理市場空間將加速釋放。2018 年兩會環保工作重心將由大氣逐步轉移至水環境治理。
水環境板塊業績高增長估值低。水環境公司步入由訂單到業績兌現的良性發展階段，2017 年水環境上市公司業績符合預期甚至小幅超預期，實現27.2%增長，2018Q1 繼續維持高增長。同時每年新增訂單不斷創新高，未來幾年業績增長較確定，部分龍頭公司估值在20 倍左右。
從公募基金持倉來看，環保板塊持倉已從2013 年的最高點2.5%降至2017 年的0.76%，2018Q1 又進一步下滑至0.50%，創歷史新低。
新區+自貿區，相關環境治理訂單將釋放，再加上時隔7 年之久的第八次環保大會預計5 月中旬召開，將催生板塊的投資情緒。
我們認為水環境板塊迎來業績和估值的戴維斯雙擊，重點推薦小市值彈性大的【 國禎環保】【博世科】，建議關注行業龍頭【碧水源】【東方園林】。
風險提示：利率上行風險、PPP 政策收緊風險、政策不及預期風險、宏觀經濟下行風險。
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