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土耳其遇“雷曼時刻”

用 “雷曼時刻”來形容土耳其8月10日的境遇，一點也不誇張——美國總統特朗普授權把對土耳其徵收的鋼鋁關稅翻倍，美土關係持續交惡，土耳其貨幣里拉（Lira）對美元狂瀉近20%，里拉的買賣價差（交易商願意買賣里拉的價差）已擴至2008年全球危機最嚴重時的水平，即雷曼兄弟破產後的水平。

更嚴峻的是，土耳其危機將難以避免地產生溢出效應，這對今年遭遇強美元衝擊的新興市場而言無疑雪上加霜，甚至歐洲也在受到衝擊——由於擔憂歐元區銀行對土耳其的風險敞口，歐元當日大跌近1%。

全球銀行業首當其衝，即便直接風險敞口極低甚至沒有爆險的美國銀行業也遭遇大跌，因為投資者擔心相關影響可能通過種種未知途徑傳遍金融體系。

風險環環相扣，另一大問題在於，隨著新興市場貨幣頹勢加劇、歐洲復甦無力，此前駐足觀望的美元多頭捲土重來，

羊毛可能已經沒了

13日，土耳其里拉的匯率一度跌破10%，與人民幣的匯率幾乎持平。今年以來，里拉跌幅已經超過40%，是全球表現最差的貨幣。一些嗅覺靈敏的人則去土耳其“薅羊毛”。

人民幣對里拉幾乎達到1：1

里拉的繼續下跌似乎給了身在土耳其的遊客和代購更多的實惠，但記者瞭解到，土耳其的奢侈品店已經在用各種方式應對“羊毛黨”。

11日當天，伊斯坦布爾的LV門店提前關門謝客，第二天各大奢侈品則紛紛漲價。郭先生告訴記者，多家奢侈品店已經將商品售價提升了20%—25%。如果提價不管用，店家還可能要求消費者直接用美元或歐元結算。在土耳其工作的普先生也表示，當地的寶格麗和一些奢侈品手錶品牌，一直都是以歐元計價的，只有包包多用里拉計價。

此外，據記者瞭解，當地的奢侈品店還對消費者採取的限購措施，一本護照只能買一個包，甚至直接告知“沒包了”。普先生表示，一些中國的“熟面孔”代購甚至直接被禁止進店。

事實上，“浪漫土耳其”基本已經沒有羊毛可以薅了，還是考慮下東京和巴黎吧。

那麼，東京怎麼樣了？

土耳其里拉暴跌重創東京股市

由於投資者擔憂土耳其貨幣里拉暴跌會產生嚴重外溢影響，１３日東京股市大跌，日經２２５種股票平均價格指數失守２２０００點大關，收盤點位創一個多月以來新低。

繼上週后里拉１３日再次暴跌，投資者擔憂里拉暴跌會使持有土耳其大量債券的歐洲金融機構經營惡化，並有可能牽連其他新興經濟體。東京股市１３日低開，行業板塊幾乎全線下跌，汽車和銀行等行業股票跌幅明顯。

此外，里拉暴跌使外匯市場投資者避險情緒加重，紛紛購入日元，將日元對美元匯率推升至６月下旬以來高位。日元走強打壓東京股市，大盤進一步走低。

土耳其總統威脅將採用“B計劃”和“C計劃”

土耳其總統埃爾多安依舊維持對美國強硬立場，今日（13日），土耳其里拉兌美元匯率再度暴跌，首次跌破7關口。埃爾多安沒有妥協之意，稱將採取“B計劃”和“C計劃”。

6月剛剛贏得土耳其總統大選，並將貨幣政策大權也抓在手裡的埃爾多安，週日指責這是其他國家採取“行動”來打倒土耳其經濟。

英國《金融時報》稱，埃爾多安週日在黑海城市特拉布宗召集部分執政黨官員開會，他在會上稱，“這場風暴的原因是什麼？沒有經濟原因……這是針對土耳其的一次行動”。

沒有跡象顯示，埃爾多安會滿足投資者對緊急計劃的要求，以支撐暴跌的里拉。埃爾多安週日在特拉布宗的一場演講中表示，“我要求工業企業家不要攻擊銀行，搶購外匯。這也是工業企業家的責任，否則，我們將啟動B計劃和C計劃。”

“B計劃”和“C計劃”……外界猜測，‘B’計劃代表 ‘Block’（阻止）資本外流，‘C’代表 ‘Confiscate’ 沒收黃金和美元。

在週日的演講中，埃爾多安發誓，永遠不會屈服於利率，他還排除了和國際貨幣基金組織（IMF）達成的一項協議。

高盛此前稱，土耳其里拉兌美元水平跌至7.22時，意味著土耳其銀行系統完蛋了。

彭博社稱，亞洲時段，土耳其里拉兌美元跌至7.2362後，該國銀行業監管機構限制掉期交易（即資本管制）後，里拉有所反彈，重回“6時代”。這一交易限制沒有明確截止時間。

“風雨交加”的南非

8月13日星期一，繼歐洲股市普跌之後，亞洲股市也“綠肥紅瘦”。更搶眼的是，經濟總量位居全球前40位的南非，貨幣出現了閃崩。

週一，南非貨幣蘭特一度出現了10%的大幅下跌（上圖），對美元匯率的走勢留下了長長的上影線，讓金融市場心驚肉跳！

南非的外匯儲備是432億美元，但外債是1832億美元。

當地時間7月31日夜，現任南非總統拉馬福薩在黨代會結束後表示，南非現行憲法中相關規定允許國家為保護公共利益對土地進行無償徵收。不過，仍有必要對該條文進行修正，進一步明確政府在何種情況下可以實施土地無償徵收。

在這種情況下，南非通過修憲、沒收白人土地乃至財產，將基本上沒有懸念。

面對日益緊張的南非局勢，最近澳大利亞宣佈將為南非白人農民提供緊急簽證。新一輪南非白人外遷，即將開始。

如今南非的“主權信用評級”和“長期本幣評級”都掙扎的垃圾級的泥潭裡。土地革命的決絕，“經濟自由鬥士”血腥的暗示，都讓這個昔日的非洲明珠，充滿了巨大的不確定性！

全球新興市場貨幣崩盤

畢馬威首席經濟學家Constance Hunter在接受彭博採訪時表示，土耳其的局勢將影響歐洲和其他新興市場。

歐元方面，上週五土耳其里拉崩潰導致歐元以及風險資產暴跌，美元成為唯一贏家。有報道稱，歐洲央行官員擔憂歐洲銀行對土耳其的風險敞口，引發歐元暴跌。

英鎊方面，受脫歐擔憂打壓，英鎊/美元跌至2017年6月以來的最低水平1.2722。

日元方面，上週五日元兌美元出現上漲。美元/日元下跌至兩週低位110.50，為兩週來最低水平，收盤報110.92。

南非蘭特大幅貶值近10% 近5日貶值超過15%。

印尼央行為穩定匯率開始干預匯市。

俄羅斯盧布重挫2.3%近6日貶9.3%。

墨西哥比索貶值超2.4% 上週累計貶值近2.34%。

溢出效應難以避免

全球金融市場的聯動性與日俱增，即使是平時市場關注度並不高的土耳其，也很可能衝擊全球市場。只要想想當年的希臘債務危機，就可見一斑。

就新興市場而言，在過去一週，縱觀全球匯市，除了避險貨幣日元，幾乎所有貨幣對美元都在跌。

除了土耳其里拉，盧布上週跌幅高達6%，南非蘭特和巴西雷亞爾對美元也紛紛嫩大跌3%~5%。

俄羅斯也面臨美國製裁威脅

美國政府於當地時間8月8日宣佈對俄羅斯施加新制裁，理由是“一名前俄羅斯間諜被毒殺”事件。美方認為俄羅斯違反了禁止使用化學生物武器公約。8月9日，盧布應聲急挫1.5%。美元對盧布上漲至2016年11月以來的最高點，突破66盧布關口。

儘管從6月底的年初至今低位到8月初，新興市場股市迅速反彈約5% ，然而受到土耳其危機的影響，近期股、匯巨震的格局可能持續。

羅伯遜告訴第一財經，相比起2015年，新興市場股指和很多除日元外的亞洲貨幣（AXJ）關聯性在2018年變得愈發突出。韓元、泰銖、印尼盾的關聯性最強，在2018年超過了60%。

就土耳其危機對歐美市場的負面影響而言，銀行業可謂首當其衝。市場的擔憂在於，在美國加大對土耳其和俄羅斯制裁力度的情況下，一直將新興市場視為增長來源的歐洲銀行業可能會因兩國陷入動盪而遭受殃及。

“流感”已經開始逐步蔓延

由於盧布、里拉貶值，以及貸款違約的可能性上升，批出相關貸款的西班牙對外銀行（BBVA）、意大利裕信銀行（UniCredit）及荷蘭國際集團（ING Groep NV）等銀行股價均遭遇重擊。即使風險敞口相對較低的美國公司也未能倖免，花旗創下5月以來最大跌幅，這更多來源於土耳其危機對整體金融市場產生的影響，以及可能時不時上升的緊張情緒。

政府執政面臨挑戰

土分析人士指出，儘管里拉大跌的導火索是土美矛盾升級，但高通脹、高外債等宏觀經濟問題是導致里拉“跌跌不休”的深層次原因。

土耳其官方數據顯示，土耳其７月消費價格指數同比上漲１５．８５％，漲幅創近１４年來新高。今年第一季度，土耳其外債總額達４６６７億美元，佔國內生產總值的５２．９％，美國加息和美元強勢進一步推高了土耳其償債成本。此外，今年上半年土耳其經常賬戶赤字較去年同期也有大幅增長。

截至記者發稿時，土耳其政府尚未公佈實質性的救市措施。土耳其民眾對政府的失望情緒有所上升。一名在安卡拉市中心販賣手工藝品的商販說，自己在６月大選中支持了正義與發展黨及埃爾多安總統，因為當時埃爾多安承諾阻止里拉貶值，但僅僅過了一個多月里拉又出現大幅下滑，令人失望。

有分析人士指出，埃爾多安及其領導的正義與發展黨之所以能長期執政，較大程度要歸功於顯著的經濟成就，土耳其社會的多數階層都從經濟增長中受益。

如何走出當前的經濟困境，解決通脹、貨幣貶值和失業等問題，關係到埃爾多安政府的執政前景。

全球新興市場面臨巨大考驗！

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