國際醫學:剝離零售資產,加快建設優質醫療健康產業集團
◆剝離百貨零售資產,徹底戰略性轉型為純醫療服務企業。
◆依託西安高新醫院(三甲)平臺和經驗,逐步擴大醫療健康佈局。
◆以商洛市為起點,建立陝西全省以及西北地區大型區域醫療服務網絡。
◆聯手阿里打造互聯網醫院,積極引入國內外優質醫療資源。
我們預測2018-2020年淨利潤分別為23.24億元(出售資產帶來約32.22億元的應稅投資收益,扣除該投資收益後淨利潤約8980萬元)、1.32億元、3.46億元,分別增長1072%、-94%(扣除一次性投資收益後的淨利潤增速約47%)、163%,對應PE分別為4倍、79倍、30倍。公司估值與業績增速(扣除一次性投資收益)不匹配,2019年公司新醫院集中開業,19年對應PE與公司18-20年的複合年均增速之比(18年業績採用扣除一次性投資收益後的淨利潤,約8980萬元),即79/(96%*100)約為0.82,即公司19年對應PEG<1,明顯低於醫療服務行業可比公司的平均PEG(可比公司19年平均PEG約為1.15)首次覆蓋給予增持評級。
風險提示:醫院開放床位數不及預期;醫院專家資源引進不及預期。
中國國旅:中報業績符合預期,關注公司長期增長邏輯
◆公司業績平穩增長,中報業績符合預期
◆內生外延雙向增長,多方因素推動公司增長
◆增速略低於一季報,無礙公司長期向好邏輯
投資建議和盈利預測:
當前,免稅行業仍肩負引導消費迴流的重任,行業有望維持當前的增長趨勢,中國國旅作為我國免稅行業的絕對龍頭有望不斷受益。中國國旅躋身世界前五大免稅運營商,已具備一定規模優勢,未來仍然有望迎來諸多政策利好,發展空間較為廣闊。綜上,我們預計公司2018-2020年EPS 分別為1.93元、2.24元和2.65元,給予公司“增持”的投資評級。
風險提示:免稅政策重大變化,離島免稅和機場免稅的增長不及預期。
浙江鼎力:國內外市場景氣尤在,產能釋放支撐業績增長
◆公司利潤增速超30%,二季度業績出色。
◆公司國內外市場並重,海外提價+本幣貶值有望提升業績。
◆國內市場迎來發展機遇期,海外市場仍有開拓空間。
◆產能釋放支撐業績增長,佈局海外市場擴大競爭優勢。
首次覆蓋,給予“增持”評級:預計公司2018-2020年淨利潤分別為4.18億元、5.61億元、7.46億元,對應EPS分別為1.69元/股、2.26元/股、3.01元/股,按照2018年8月8日收盤價51.03計算,對應PE分別為30、23、17倍。我們認為國內外市場均有開拓空間,公司產能釋放將支撐業績高增長,首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險提示:海外市場開拓不及預期;國內市場發展不及預期;公司業績增長不及預期;募投項目投資進展不及預期;匯兌損益的不確定性影響。
青島啤酒:高端表現較好,提價和結構升級改善盈利
◆一季度延續正增長,山東華北增長較好。
◆高端表現較好,中低端銷量保持基本穩定。
◆復星入股+管理層更換,公司治理有望改善。
◆提價順利落地,進行產能優化和結構升級。
◆華潤和喜力結盟,行業格局有望進一步優化。
投資建議:預計公司2018-2020年EPS分別為1.11元、1.31元、1.52元,對應PE分別為34X、29X、25X,公司提價、產能優化、結構升級三輪驅動,利潤改善彈性足,維持“增持”評級。
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