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作者劉玉書系中國人民大學重陽金融研究院研究員，本文刊於8月19日中國網。
近十年來，土耳其保持了較快的經濟增長，引起了全球的關注。但相關問題也比較明顯，例如發展泡沫激增，貿易逆差擴大，基礎建設和社會治理軟環境跟不上，債務飆升等。近5年通脹年增長約15%，當前土耳其里拉已貶值超過45%（圖1）。土耳其已全面陷入金融危機風暴中。在國際輿論對新興市場唱衰的同時，我們通過分析認為土耳其此次危機是可控的，且土耳其有部分行業發展較好，有較好的合作前景，同時要高度注意防範國際恐怖主義的變化。
圖1 土耳其里拉兌美元（1 $/Lira）
資料來源：Thomson Reuters
一、不必過度誇大土耳其危機的國際影響
當前土耳其的人口為8千餘萬，雖然最近幾年經濟發展較快，但土耳其GDP總量佔全球1%不到。雖然與歐洲密切相連，根據彭博等相關數據，歐洲國家對土耳其的順差也比較小。並且，進入21世紀以來，土耳其已經出現過兩次金融危機，且由於最近5年經濟過熱和通貨膨脹現象一直存在，民眾應對相關危機其實已有準備，這也是土耳其民間外匯能迅速擠兌的原因。但從《華爾街報》等西方媒體的報道看，歐盟央行對各大銀行在土耳其的風險比較關心，其中意大利、西班牙潛在受影響可能性最大。另一面讓歐洲擔心的敘利亞難民問題可能因此加劇。當前土耳其境內有約300萬的敘利亞難民，如果土耳其經濟繼續惡化，可能會逐漸流向歐洲。但這兩個方面對整個歐洲而言，都不是新問提，也不會對歐洲造成太大的衝擊。
對於我國而言，普遍關注的是土耳其金融危機是否會影響國際"新興市場"。根據彭博數據相關資料，土耳其當前有超過3千億美元的公司債務，里拉的斷崖式貶值，使得企業還債壓力驟升。在過去40年中，類似美債危機在巴西、墨西哥、南非等新興市場國家均出現過，直接引起了這些國家的政治經濟動盪。然而，土耳其與巴西、墨西哥和南非的社會結構有較大的差別--社會的國際流動性較強。
我們從土耳其社交網絡輿情計算分析發現，雖然埃爾多安治理下的土耳其政府控制力量不斷加強，但由於土耳其橋連歐亞的獨特地理優勢，土耳其社會一直保持著較高的國際流動性，社會資產配置具有國際化傾向。伊斯坦布爾大學商學院教授維達特·沙因科瓦麗克在訪談中表示，首先是土耳其人口不多，問題的基數小。其次，很重要的一點是土耳其人與歐洲聯繫密切，這一定程度上構成了社會風險緩衝區。例如很多土耳其人在德國有親戚，民眾有自己的國際化收入和投資多元渠道。所以土耳其的經濟危機首先是政府的危機，但對社會的影響烈度，會比巴西、墨西哥和南非要小得多。
當然，雖然短期內土耳其危機對國際影響並不足為懼，但長期看是否會影響亞歐大陸的地緣政治變局，需要引起重視。不過這也是土耳其不容易崩潰的重要原因。土耳其獨特的地緣關係，一直以來是各大國爭奪的戰略合作要點。特別是土耳其總統埃爾多安與美國總統特朗普的角力，雖然外交關係在短期內進一步僵化將無法避免，但如果土耳其與美國爭端進一步加劇，埃爾多安存在強烈的現實動機尋求與中國、俄羅斯和伊朗等國進一步合作的機會，這是美國不得不慎重考慮的問題。
二、土耳其是未來全球化數字經濟進程中的必爭之地
（1）土耳其是未來國際數字經濟發展的戰略要地。德國大數據公司Statista就未來3年全球各地區數字化消費情況和土耳其的相關情況進行了調研。如圖2所示，調研表明，歐洲2017年數字消費支出占人均消費支出比例為4.7%，2021年將增至6.4%。非洲和中東地區將從2017年的2.2%增至2021年的2.5%。亞洲預計增長最快，將從8.3%增至11.8%。根據Statista的統計，土耳其2017年在電子商、電子服務業、數字化差旅、數字聯網車輛等領域的收入合計為68.45億美元，人均年消費約86美元，佔土耳其家庭人均年收入的2.3%左右（按可查的2016年家庭人均年收入計算）。從數據看，雖然當前土耳其的數字經濟市場較為有限，但未來3年亞洲市場和歐洲市場數字經濟高速增長的預期，連接歐亞為土耳其帶來了巨大的數字經濟市場價值。隨著物聯網和人工智能革命的高速發展，以及歐亞大陸的數字化基礎建設的普遍加速，"一帶一路"中國至伊斯坦布爾樞紐的進一步疏通，土耳其具備成為未來亞歐大陸"線上"與"線下"交匯重要樞紐的可能性。
圖2 數字支出佔各地區人均消費支出的份額比值（2017,2021）
資料來源：Statista Digital Market Outlook 2017（數字支出包含電子商務、差旅、服務；數字媒體、數字化汽車消費等）
（2）土耳其移動互聯需求大，5G市場值得關注。根據知名調查機構TNS Infratest數據顯示，2017年，83%的土耳其人有上網設備，其中52%的土耳其人擁有2臺以上上網設備。同時，根據Statista的統計，土耳其是全球網民中擁有智能手機率最高的國家，與印度並列，達98%（圖3）。綜合這兩組數據可以看出，土耳其的網民中，主要以移動網絡用戶為主。對於移動網絡用戶而言，高性價比的帶寬是核心需求。移動網民比例越高的地區，對移動互聯網速的需求越大，5G的需求在理論上會更強烈。
圖3 2018年各國網民擁有智能手機佔比（Top 10）
資料來源：Statista Global Consumer Survey 2018
同時值得高度關注的是土耳其手機銀行用戶數最近幾年的高增速。據土耳其銀行協會的統計（圖4），2014年至2018年土耳其活躍的移動銀行客戶總數逐年增加。已從2014年670萬增加到2018的3200萬（統計至2018年第1季度），活躍客戶增加2530萬，增長達377.6%。按土耳其8千萬總人口計算，手機銀行客戶已經佔該國人口的40%。較為發達的手機銀行和高佔比的移動網絡用戶，是構建5G生態的重要前提。
圖4 2014-2018年土耳其活躍手機銀行客戶總數（單位：百萬人）
資料來源：The Banks Association of Turkey
三、美國5G發展相對滯後，日本可能成為我國進入土耳其5G市場的重要對手
全球5G大戰即將來臨。根據愛立信2018年6月的5G市場研究報告預測，到2019年，全球真正的5G用戶約為400萬左右，主要分佈在北美和亞太地區。但預計到2023年全球5G用戶將超過10億。隨著歐盟GDPR的生效，我國5G進入歐洲市場的阻力將增大，土耳其市場作為連結歐洲市場的"楔子"意義明顯。
我國5G發展目前處於全球領先地位，並在部分領域已經超過了美國。根據德勤2018年8月公佈的5G相關的報告，自2015年以來，中國在5G領域的累計支出比美國多240億美元。如圖5所示，美國每10萬人口僅有4.7個5G基站，中國14.1個、日本17.4個。從國土覆蓋看，美國每10平方英里只有0.4個站點、中國5.3個、日本15.2個。
雖然目前中國已經在5G領域獲得全球業界的高度認可。但自2016年以來，日本一直在大力推動5G研發。日本政府計劃到2020年領先其他國家推進5G標準，希望在5G技術方面成為行業領導者。當前日本三大移動運營商NTT Docomo，KDDI與軟銀公司和日本主要手機制造商均參與到了日本的5G研發中。據德勤8月統計數據，目前已經取得了較大的進展，未來將成為中國5G全球市場競爭的重要對手。
圖5 每10萬人和每10英里擁有5G基站數（單位：個）
四、金融危機可能削弱土耳其政府控制力，要警惕土恐怖勢力勢頭蔓延
金融危機是否會導致土耳其政府對社會控制力下降？圖6是極端恐怖主義"聖戰"網站內容的主要觀眾構成來源。土耳其的觀眾點擊人數遙遙領先於其他國家。如果金融危機導致土耳其政府對本國社會控制力的減弱，是否會導致其本國極端勢力抬頭並向其他國家蔓延？目前還有待進一步觀察。
圖6 "聖戰"網站內容觀看主要來源國（單位：次數，2017年2-5月）
資料來源：Policy Exchange, Statista
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中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）成立於2013年1月19日，是重陽投資董事長裘國根先生向母校捐贈並設立教育基金運營的主要資助項目。
作為中國特色新型智庫，人大重陽聘請了全球數十位前政要、銀行家、知名學者為高級研究員，旨在關注現實、建言國家、服務人民。目前，人大重陽下設7個部門、運營管理3箇中心(生態金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心)。近年來，人大重陽在金融發展、全球治理、大國關係、宏觀政策等研究領域在國內外均具有較高認可度。
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