8月27日，在新三板掛牌的廣州恆大淘寶足球俱樂部（ST恆寶，834338），公佈了2018年半年報。
上半年公司營業收入2.63億元，同比增長15.4%；淨利潤為-6.3億元，同比增長4.89%。
注：恆大淘寶目前證券簡稱為“ST恆寶”，為便於閱讀本文仍用恆大淘寶。
恆大淘寶主要股東及其持股情況
上半年虧損6.3億
截至8月27日，披露2018年半年報的公司共有8238家，佔11027家掛牌公司的74.7%。
其中，上半年虧損超過1億元的公司僅有4家，分別為恆神股份、萬峰電力、長城華冠，以及恆大淘寶，其中又數恆大淘寶虧損最多。
不過，從扣非後的淨利潤來看，今年上半年恆大淘寶虧損6.4億元，比2017年上半年已經有所好轉。2017年上半年，恆大淘寶扣非後淨利潤為-7.18億元，去年全年扣非淨利潤為-12.39億元。
恆大淘寶2018年上半年財務情況
恆大淘寶上半年虧損的主要原因是引進教練和球員的薪酬及轉會成本，仍然處於較高水平。
這不難理解，作為足球隊的核心資源，教練和球員的薪酬，一向是最大的成本，恆大淘寶每年最大的採購項目，就是球員資源。
恆大淘寶的主要盈利模式，是通過足球隊提升品牌價值，向球迷銷售門票、周邊商品，並收取廣告投放收入。
上半年恆大淘寶足球俱樂部的總收入為2.73 億元，較上年同期減少1.03 億元，主要是球員轉會收入減少。其中廣告收入2.36 億元，門票收入0.19 億元，其他收入0.12 億元。
可見，即便是國內頂尖的足球俱樂部，恆大淘寶門票收入佔公司收入的比重也極低，公司收入來源依然以廣告為主。
資產負債率攀升
除了基礎性財務數據，恆大淘寶半年報中，還提供了一些有趣的數據。
比如，在員工組成上，恆大淘寶期末員工共335人，其中教練組53人，後勤及管理分別為32人、41人，比期初都有所增加。不過，公司期末球員共209人，比期初的220人減少11人。
在股權結構方面，恆大地產集團目前持有56.71%的股份，為第一大股東，阿里巴巴持有37.81%。
由於恆大淘寶章程規定，除年報外，所有事項均需經過出席股東大會所持表決權的三分之二以上通過。因此，目前恆大淘寶並無實際控制人。
另外，上半年恆大淘寶資產總計10.95億元，同比減少2.21%；而其負債達21.04億元，增長40.33%，公司淨資產為-10.09億元，其資產負債率達191%。
恆大淘寶2018年上半年償債能力
回望過去，恆大淘寶2017年半年報披露時，資產負債率首度達到104.8%，2017年年末公司資產負債率攀升至134%。
今年4月27日，恆大淘寶由於期末淨資產為負，被實施風險警示，股票簡稱變為“ST恆寶”，而目前恆大淘寶的資產負債率依然在升高。
當然，作為國內頂尖足球俱樂部的，恆大淘寶賬面上雖然一直在虧損，但其為恆大集團、阿里巴巴等帶來的品牌收益，並不是賬面數字能體現的。
多年來，恆大淘寶在足球上的表現一直十分穩定。在中超聯賽上，恆大淘寶自2011年以來，已經實現“七連冠”。公司在半年報中表示，今年將全力衝擊中超“八連冠”。
另外，恆大淘寶曾在2017年年報中表示，要在五年內躋身世界俱樂部前20名，並與皇馬、拜仁等歐洲頂級俱樂部合作，增加營業收入，力爭實現大幅減虧。
獲恆大集團7.8億財務資助
由於背靠恆大集團以及阿里巴巴兩大巨頭，恆大淘寶雖然持續出現大額虧損，但公司並不需要為自己的生存情況擔憂。
恆大集團一直在對恆大淘寶進行財務資助，而且恆大淘寶獲得的資助不僅無息、無擔保，也無固定還款期限。
2017年，恆大淘寶預計從恆大集團獲得財務資助6億元，當年實際從恆大旅遊以及恆大集團分別拆入資金1.9億元、1.63億元，合計3.53億元。
恆大淘寶今年4月27日發佈的公告顯示，為了補充流動資金，預計2018年將向恆大集團等關聯方借款17億元。
半年報顯示，上半年恆大淘寶已從恆大集團拆入資金7.8億元，比2017年同期的1.9億元大幅增加。
恆大集團還承諾，將為恆大淘寶的持續經營提供財力支持，承諾期自今年4月起至2019年4月。
當然，恆大淘寶與恆大集團的關係並不僅僅停留在財務資助層面，恆大淘寶與恆大集團及其各子公司的關聯交易十分頻繁。
今年4月27日恆大淘寶發佈的公告顯示，預計2018年度經常性關聯交易總金額為8億元，關聯公司為恆大集團及其關聯方。
這8億元包括向關聯公司銷售門票、球迷產品2億元，與關聯公司的廣告費用預計為5億元，向關聯公司採購住宿、餐飲、勞務、物業等服務預計1億元。
恆大淘寶表示，關聯交易主要考慮的因素是各中超球隊投入持續提升，帶來中超聯賽整體商業價值大幅增加，公司巨大的品牌價值，以及恆大集團及其關聯方通過公司投放廣告產生協同效應所帶來的廣告價值等。
上半年，恆大淘寶為恆大集團及其關聯方提供廣告服務，已產生關聯交易1.89億元；購買商品、接受勞務產生關聯交易2137萬元。
另外，恆大淘寶向恆大集團及其子公司或關聯企業銷售門票、球迷產品，產生關聯交易585.6萬元。顯然，在恆大淘寶2.63億元的營業收入中，很大一部分來自恆大集團等關聯方。
號外！！~~
長按下方二維碼，添加微信號sbxxxsb2
拉你進“新三板論壇交流群”
·END·
新三板論壇
長按上方二維碼關注我們
閱讀更多 新三板論壇 的文章
