市場普遍認為，人民幣兌美元匯率短期內幾乎不可能破7，甚至還有望出現一波回升走勢。
上週五（8月24日）晚間，中國外匯交易中心官網發佈了這樣一則訊息：#人民幣對美元中間價報價行重啟“逆週期因子”#！
公告稱，近期受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響，外匯市場出現了一些順週期行為。基於自身對市場情況的判斷，8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續主動調整了“逆週期系數”，以適度對沖貶值方向的順週期情緒。
via：中國外匯交易中心
目前，絕大多數中間價報價行已經對“逆週期系數”進行了調整，預計未來“逆週期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。（話外音：短期內人民幣不會連續大幅貶值了。）
隨著貿易摩擦、美元升值等因素影響，人民幣匯率近期出現較大幅度波動，8月15日，離岸人民幣兌美元匯率更一度跌破6.95，瀕臨7的重要關口。
上週，人民幣中間價經歷大起大落，週一報6.8718，之後連升三天，一度升穿6.83關口。週四週五連續兩天中間價大幅回調，其中週五報6.8710，較前日下降343點。與此同時，人民幣對美元即期匯率呈雙邊震盪趨勢，彈性進一步擴大。
隨著“逆週期因子”重啟消息的公佈，8月24日晚間人民幣急速飆升，離岸人民幣兌美元收復6.80關口，是自7月31日以來盤中首次，日內大漲逾900點，漲幅達1.37%，創下自2016年1月以來最大盤中漲幅。在岸人民幣也升破6.86關口，日內漲幅逼近350點。
8月27日，在岸人民幣對美元匯率開盤一度跳漲逾700點，最高報6.8080，同日，人民幣兌美元中間價大幅調升202個基點，報6.8508。
“逆週期因子”到底是啥？
就這麼直白點解釋吧，“逆週期因子”是抵抗人民幣兌美元匯率繼續貶值的大殺器。
經濟學家鍾正生解釋說，簡單來說，逆週期因子就是先通過數學處理提取出前一日人民幣收盤匯率變動中的市場供求因素，然後對這一成分進行打折過濾。
實際上，央行引入逆週期因子，也是創造了一種干預外匯市場的新方式。
再專業點說，逆週期因子2017年5月26日亮相，為了適度對沖市場情緒的順週期波動，外匯市場自律機制核心成員基於市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子”。引入“逆週期因子”有效緩解了市場的順週期行為，穩定了市場預期，幫助人民幣匯率在2017年大幅升值。
2018年1月，隨著中國跨境資本流動和外匯供求趨於平衡，人民幣對美元匯率中間價報價行基於自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續將“逆週期因子”調整至中性，1月19日晚，外匯市場自律機制秘書處在中國外匯交易中心網站以答記者問的方式回應了人民幣中間價報價模型中的逆週期因子已經恢復中性。
在逆週期因子實施的7個月間，人民幣對美元匯率一路從6.86升值至6.40上方，升值幅度達6.7%左右！
8月以來密集出臺的外匯管理政策
看看這些密集出臺的政策，你就能找到趨勢了：
8月3日，央行宣佈，自2018年8月6日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。此舉在當下人民幣貶值壓力愈發加大的背景下，旨在抑制彼時外匯市場過度波動，打擊跨境外匯套利。當時，央行還同時表示，將根據需要進行逆週期調節。
8月16日，央行上海總部通知，鑑於近期離岸人民幣價格波動較大，即日起，上海自貿區分賬核算單元(簡稱FTU)的三個淨流出公式暫不執行，各銀行不得通過同業往來賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，同時不得影響實體經濟真實的跨境資金收付需求。當天離岸人民幣兌美元匯率甚至出現暴漲，CNH收復6.86關口，漲幅1.28%，較日內低點漲近900點，刷新了2017年1月以來最大漲幅。
8月17日，外管局最新數據顯示，儘管7月人民幣匯率下跌較快，但當月銀行結售匯逆差僅為29億元人民幣。不過，在人民幣貶值預期猶存的陰影下，這預示著銀行遠期售匯壓力較大。
在8月21日國務院新聞辦公室舉行的政策例行吹風會上，央行貨幣政策司司長李波再度提及逆週期調節。他表示，在保持匯率彈性的同時，人民銀行也堅持了底線思維，在必要的時候通過宏觀審慎政策對外匯供求進行逆週期調節，維護外匯市場平穩運行。
8月25日，逆週期因子重啟。
在上述一連串抵抗人民幣匯率持續貶值的工具祭出後，市場普遍認為，人民幣兌美元匯率短期內幾乎不可能破7，甚至還有望出現一波回升走勢。
我們做出口的肯定是希望人民幣適當貶一貶值，這樣短期的既得利益是立刻就增加了，不過如果貶值失控那還是很可怕的，昨天我們發的資訊談及“崩盤四國”，就是剛出爐的前車之鑑了。
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