索菲亞主要從事全屋定製傢俱及配套家居產品的設計、生產及銷售，為消費者提供全屋定製的空間解決方案，產品主要品牌為索菲亞全屋定製、司米定製櫥櫃、米蘭納MILANA定製木門、華鶴定製木門以及易福諾地板。
目前，公司主要產品包括臥室、書房、兒童房、老人房、廚房、客餐廳、衣帽間、入戶玄關等家居空間所需的衣櫃、櫥櫃、 榻榻米、書櫃、床、木門等全屋定製傢俱，以及床墊、飾品、窗簾等配套家居產品。
“定製”是公司主要業務模式的核心，公司的主要業務模式圍繞“定製”這一業務核心，採取訂單式生產和銷售模式。在銷售模式上，公司採用以經銷商為主、以直營專賣店和大宗用戶業務為輔，其中經銷商模式佔公司定製衣櫃及其配件銷售收入的90%以上。
自2011年上市以來，索菲亞股價持續上升，股價漲幅最高為9.3倍，總市值當前為240億元。
（索菲亞股價月k線走勢）
星商會（微信公眾號：xingshanghui2017）將用數據說話，揭開索菲亞股價能夠持續持續上漲的秘訣，索菲亞的財務業績、經營方式等值得長期投資。
一、從單品牌到多品牌協同發展
索菲亞創始人兼董事長江淦鈞1964年出生於廣東，1984年從學校畢業後便在廣東省國企華僑友誼公司就職，之後先後在廣東省天貿集團及廣東怡得公司工作。1998年，江淦鈞轉戰廣東匯高公司。直到2003年，索菲亞前身寧基有限成立，39歲的江淦鈞才開始了自己的創業之路。
江淦鈞本人穩重、踏實、專注，在工作上低調務實、大膽放權。作為定製衣櫃行業領軍品牌，公司最早讓“品牌名=品類名”，讓“索菲亞就是定製衣櫃”觀念深入人心。 隨後，公司開啟多品牌戰略。
從單品牌到多品牌發展，索菲亞可以分為三個階段：
第一階段：紮根衣櫃實現快速發展。2005年公司利用信息技術實現了標準件規模化生產+非標準件柔性化製造， 是定製衣櫃行業採用這一模式的領軍企業。加工“標準件”的設備為重型高速的進口設備，可以大批量生產，提高生產效率的同時還能保證板件質量。非標準件生產線由計算機信息控制系統、物料儲運裝置和數控加工設備組成，具有根據製造任務和生產環境的變化進行迅速調整的能力。
（索菲亞發展路徑）
第二階段：完成了柔性生產線的佈局:2012年公司在增城工廠實現全亞洲第一條柔性生產線投產，2013年引進德國豪邁柔性生產線，成為世界生產能力最大的柔性生產線。解決了定製化需求生產及板材利用率之間的矛盾，生產效率不斷提高，為進一步普及定製家居產品奠定基礎。
第三階段：2013年7月，公司廣告語由“定製衣櫃就是索菲亞”升級為“定製家·索菲亞”，索菲亞品牌在定製行業的發展道路上翻開嶄新的一頁。同年10月，公司批准成立“櫥櫃事業部”，以配合大家居戰略發展計劃。2014年，公司與法國SALM S.A.S共同投資設立中外合資公司，公司持股51%，正式進軍櫥櫃領域。2017年，公司升級廣告語為“懂空間•會生活”，將空間規劃的智慧和巧思融入產品設計。同年，公司設立索菲亞華鶴門業有限公司，全面進入定製木門領域。
二、鋪線下渠道，利潤十年漲了40倍
在發展策略明晰的情況下，索菲亞業績穩步增長。公司的營業收入從十年前的2.02億元發展到如今的61.61億元；扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤也從當初的0.22億元發展到如今的8.76億元，增長了將近40倍。
令人驚奇的是，索菲亞在營業收入、扣非後歸屬於母公司股東淨利潤的增速仍保持高速增長態勢。
業績的增長得益於索菲亞在衣櫃、櫥櫃等拳頭產品的卓越表現。
財報數據顯示，索菲亞2017年定製衣櫃銷售收入達51.57億元，領先第二名歐派家居18.6億元。公司衣櫃專賣店總數達2200家，居行業之首。單店提貨額方面，索菲亞是同行業中唯一突破200萬元的企業。強大的營銷渠道和品牌優勢構成了索菲亞衣櫃的核心競爭力，毛利率超過40%，盈利能力處於領先地位。
在櫥櫃領域，歐派家居2017年收入為53.54億元，門店數為2150家，遙遙領先其他對手。歐派櫥櫃單店提貨額達到249萬元。相較其他企業，索菲亞旗下的司米櫥櫃起步較晚，司索聯動有望實現衣櫃與櫥櫃相互帶單。受折舊攤銷、高額前期管理費用拖累，目前司米廚櫃毛利率處於同行業較低水平， 整體仍處於虧損狀態。隨著司米櫥櫃渠道全國範圍內鋪開，收入體量有望加速增長，充分發揮定製傢俱多品類協同，成為公司未來新增長點之一。
定製傢俱行業快速發展，滲透率提升不斷推高產品客單價，營銷引流策略提升進店客流。公司2015年推出的“799元/平方米”和“899元/平方米”連門帶櫃定製衣櫃促銷套餐成功實現客戶流量吸引，受此影響客單價有所下降。分渠道來看，省級渠道客單價 2015年下滑幅度較大，但渠道收入佔比下滑放緩，客單量提升效果顯著。
三、從預收賬款、應付賬款週轉天數，看上下游議價能力
預收賬款（Deposit received）是指企業向購貨方預收的購貨訂金或部分貨款，企業預收的貨款待實際出售商品、產品或者提供勞務時再行衝減。一家企業預收賬款越多，說明公司對於下游零售商的控制能力越強。
近年來，索菲亞預收款項已經從十年前的0.05億元擴增至如今的4.86億元。2016年採用先收款後排產的訂單接收模式，導致預收款項快速增長。
預收賬款佔總資產的比重由2011年1.6%提升至2017年的6.9%，考慮公司收入規模增長影響，比較各企業預收賬款/營業收入指標，索菲亞從2011年2.5%提升至2017年的7.9%，同時期歐派家居、皮阿諾等企業預收賬款比重呈下滑趨勢，體現索菲亞較強的回款能力。
同時，公司對於上游供應商的付款也較為及時。
財務數據顯示，2017年索菲亞應付賬款週轉天數為45天，2011年以來增長較為緩慢，依然保持較短賬期，低於定製傢俱行業60天左右的均值水平，公司對上游供貨商付款及時，應付賬款增長對公司負債率提升貢獻較小。
四、多元渠道資金支持新業務
2011年上市之初，公司年末資產負債率僅為10.4%，在同類企業中處於最低水平。
2015年起為發展大家居業務，索菲亞開始分別為司米櫥櫃、華鶴門業等子公司提供擔保，申請擔保貸款，銀行借款從無到有並不斷增長，櫥櫃及木門迅速實現產能落地和渠道拓展，櫥櫃渠道門店由2014年70家擴張至2017年720家，多元渠道資金支持新業務發展。
隨後在預收款、應付款、長短期借款等主要負債科目增長推動下，2017年資產負債率升至30.4%，藉助財務槓桿擴大公司生產運營，資本結構日趨合理。2017年部分定製傢俱公司受IPO影響資產負債率下降，但索菲亞資產負債率仍低於行業中位數水平。
除了外部融資，索菲亞自身的“造血能力”也非常強勁。公司的回款效率非常及時，年來，索菲亞銷售商品和提供勞務收到的現金/營業收入始終高於100%。截至2017年底，索菲亞擁有的自由現金流量高達3.18億元。
價值選股：
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