3月21日，騰訊控股（00700）發佈2017年年度報告，期內實現淨利潤715.1億元，遊戲收入978.83億元。
截至2017年12月31日，騰訊2017年共實現營收2377.60億元，同比增長56%；公司權益持有人應占盈利為715.10億元，同比增長74%。
第四季度總收入663.92億元，同比增長51%；公司權益持有人應占盈利為207.97億元，同比增長98%。
具體業務方面，2017年，騰訊網絡遊戲業務共收入978.83億元，同比增長38%，增長主要收益於《王者榮耀》《地下城與勇士》等端手遊產品的表現。
第四季度遊戲業務收入297億元，其中端遊收入收入128億元，同比增長13%。活躍用戶數因用戶向移動終端整體轉移而下滑，而收入則受到二零一七年第四季虛擬道具銷售推廣活動較少的影響。於未來季度，受用戶向移動終端轉移的影響，個人電腦端遊戲收入可能仍會面臨壓力。
官方將通過組織專業電子競技比賽、推廣爆發性新遊戲（如《絕地求生》及 《堡壘之夜》等），併發掘《深海迷航》等創新遊戲類型，提高核心用戶的參與度，提高端遊收入。
手遊收入約169億元，同比增長59%。活躍用戶數保持穩健，而ARPU環比下降。主要原因為《穿越火線手遊》生存模式吸收了大量用戶，但未立即進行商業化。《QQ飛車手遊》日活躍賬戶超過2000萬，並實現穩健收入。
關於遊戲業務，報告稱，目前騰訊已推出兩款絕地求生手機遊戲，《絕地求生：刺激戰場》已成為迄今錄得最高日活躍賬戶的生存射擊品類遊戲，而《絕地求生：全軍出擊》的 日活躍賬戶亦表現不俗。
2018年，騰訊將採用更進取的投資策略，增強在網絡視頻、支付相關服 務、雲服務及人工智能技術與智慧零售等領域的長期競爭優勢。在遊戲業務上將通過升級現有遊戲內容及增加創新型新遊戲，提遊戲的普及度。
對騰訊業績預期的看好，也讓眾多投行一致提升了騰訊的目標價。大摩將騰訊恐怖的目標價從500港元上調至550港元，維持“增持”評級。花旗將騰訊目標價從482港元上調至538,；高盛的上調幅度最大，從美股科技股大跌時的438港元上調至535港元。
用戶增長情況
首先關注的是微信活躍用戶同比增長。2016年，微信和WeChat合併活躍用戶達到8.89億，同比增幅為26.2%，今年微信用戶的增幅會否繼續保持較高水平，抑或增速放緩，值得關注。另外，微信在2017年1月推出的小程序，目前用戶也已經達到4億多。
此外，騰訊視頻官方數據顯示，目前其付費會員數已達到6259萬，去年9月底為4300萬，2016年年報顯示的用戶為2000萬，預計騰訊視頻的付費會員數在2017年增速將超過100%。同時，去年第四季度，騰訊視頻移動端日均活躍用戶達到1.37億。
騰訊視頻負責人孫忠懷認為，付費會員數量增加，主要是因為內容的增加，尤其是自制劇的增多。
不過，騰訊視頻目前依靠內容方面的高投入，使其尚未實現盈利，專利許可和製作熱門節目的成本都非常高。孫忠懷說，今年視頻內容方面的支出將繼續增加。
騰訊音樂方面，目前月活躍用戶達到7億，付費用戶為1700萬，其中全民K歌是中國最大的K歌社區。據花旗數據，騰訊音樂的流媒體服務目前佔中國市場份額的70%。
遊戲業務依然是大頭？
騰訊雖然涉足多個行業，但一些分析師更習慣稱其為一家“網絡遊戲公司”。2011年至2015年騰訊財報顯示，遊戲業務佔總營收比例均超過50%，2016年佔比為46%，也是近年來首次遊戲收入佔比低於50%。2017年這一比例將如何變動值得注意。
截至2017年第三季度，騰訊的遊戲營收同比增速達到48%。有觀點認為，騰訊控股開拓新類型手遊，勢必成為今年增長的動力。去年12月底，騰訊發佈了移動賽車遊戲“QQ飛車”，24小時內用戶數就超過1000萬。
華爾街日報表示，視頻遊戲業務依然是騰訊第一大收入來源，在其熱門遊戲《王者榮耀》收入開始下降之際，外界將密切關注該公司管理人士透露的任何新遊戲計劃。
再者，微信變現依然是一個熱門話題。據最新數據，春節期間，微信在全球月活躍用戶數首次突破10億大關，而主推的爆款小遊戲“跳一跳”也開始測試商業廣告。
高盛認為，騰訊在手機及電腦遊戲方面表現依舊強勁；而摩根士丹利表示，儘管電腦遊戲業務面對季節性因素，但預計公司去年第四季度業績仍穩健。
收購計劃：加碼新零售？
隨著騰訊去年入股永輝超市，今年1月又投資家樂福中國，顯示出騰訊在新零售領域的佈局腳步正逐步加快。加上投資萬達酒店發展和海瀾之家，騰訊將零售業與互聯網+相結合的目的明顯。
阿里巴巴同樣也將新零售作為中電投資的領域，預計騰訊將在2018年繼續加大對新零售，繼續與阿里展開零售業攻防戰。
迴歸A股？機會風險並存
騰訊控股在當天召開的業績發佈會上，騰訊控股董事局主席馬化騰在回答媒體提問時表示，如果條件成熟，其他條件允許的話，會考慮發行中國存託憑證（CDR）。
當天有記者提問稱，有消息稱，騰訊在第一批CDR名單裡面，之前官方也表態歡迎一些互聯網企業迴歸A股上市，騰訊有沒有這個打算？
對此，馬化騰回應稱，這也是近期的一個熱點，相信很多互聯網公司都被問過，“我們主要是看政策上的可行性如何。當然如果條件比較成熟，其他情況也允許的話，我們也會考慮這些。”
騰訊、阿里、百度等優質公司迴歸A股，讓A股投資者可以分享這些用中國人的勤勞智慧，在中國市場賺中國人錢的中國好公司的經營成果，從宏觀及長遠看自然是一件很好的事。
畢亞軍認為這當中但好的背後，也有不好。
首先，這些如此大體量的公司如果密集而回，對市場的資金壓力是顯而易見的。
證監會副主席閻慶民已明確表示，可有效解決兩地法律、兩地監管問題的中國存託憑證（CDR）將很快推出，進而利於已上市、海外退市企業回A股上市。
媒體披露的信息顯示，第一批入圍CDR的名單包括美國上市的阿里、百度、京東、攜程、微博、網易，以及香港上市的騰訊、舜宇光學共8家公司。
這8家公司目前的總市值將近8萬億人民幣，如果密集迴歸A股，無論募集資金還是流通市值都將是很大的規模，若加上眾多A股投資人習慣跟風炒作，甚至追高接盤的不理性，它給市場資金帶來的影響會是顯而易見的。
這都還不是重點。重點是：
資本市場更好服務產業經濟發展的一個核心要義是，讓融資困難但有很好發展潛力的企業通過市場直接融資，進而幫助其更好的經營發展。這8家公司，有多少是融資困難的？這些不困難的拿走的錢多了，真正有困難的自然就少了。
從投資者的角度來看，還有另一個大問題。
以騰訊為例，過去10多年，它以數百倍的市值增長創造了價值投資的神話。前提是，它從年總收入只有人民幣11.435億元（2004全年）、利潤只有人民幣4.467億元（2004全年）的小公司，成長為了一個2017年前三季度總營收高達1713.68億人民幣，利潤高達645.78億人民幣的巨無霸。
於是問題來了。如果騰訊現在以一起步就至少是4萬億左右的市值迴歸A股，就算它依然可以高成長，它還有過去那樣的成長空間，再造過去那樣的神話嗎？
本文部分文本來源於華爾街見聞、澎湃新聞、誠信天地等
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