小熊電器一直給大家的印象是“小家電”、“便宜、”“萌”，但當家產品是什麼？酸奶機？電燉盅？還是煮蛋器呢？
2017年5月底，以“妙想生活”為發展理念的小熊電器首次公開發行股票招股說明書在證監會官網披露，申請於深交所上市。
研發投入苛刻 質量問題頻傳
值得注意的是，其重要股東是央企成員企業高管。施明泰是小熊電器的發起人和重要股東，據招股書顯示，2017年4月至今，其任北京國網信通埃森哲信息技術有限公司董事長。這家公司是國家電網的成員企業。
發行前後股本結構
據招股書顯示，小熊電器2017年營收達到16.47億元，而線上銷售所帶來的營成為主要部分，高達15億元，佔主營收的 91.59%。
然而在擬募資方面，10.79億元中有將近93%的募資用來擴充產能。
2015年其銷售量為1046.08萬臺，2016年增長至1420.90萬臺，2017年的銷售量則達到了2024.30萬臺。
在研發費用的投入方面小熊電器卻極為吝嗇。招股書顯示，2015年至2017年，小熊電器研發投入分別為992.40萬元、1653.33萬元和2507.68萬元，分別佔比當期營收1.37%、1.57%和1.52%。
同樣做小家電的九陽股份和蘇泊爾2015至2017年年研發投入佔比當期營收分別是3.68%、2.97%、2.95%和2.71%、2.95%、2.88%。
這也就是其產品影響力低、質量問題嚴重的原因，在招股說明書披露前，甚至遭行業巨頭施特里克斯有限公司起訴。
小熊牌蛋糕機、酸奶機、智能電飯煲也都因質量問題而上過黑榜，電水壺、粉碎機等電器也因質量問題而被消費者在網上曝光過。
負債率高企 存貨賬面餘額高
招股說明書顯示，2015年至2017年，公司母公司資產負債率分別為83.26%、51.59%和71.50%。同時期，美的集團、九陽股份、蘇泊爾、天際股份、新寶股份等5家同行業公司的資產負債率平均值依次為41.37%、34.71%、33.86%。
對於資產負債率高企的原因，小熊電器方面的解釋是：2015年，母公司應交稅費和應付股利金額較大。
針對當前較高的資產負債率是否會影響公司的正常經營，小熊電器董秘稱：“公司對此非常重視。目前我公司流動比率、速動比率穩定，資產負債率處於合理區間，利息保障倍數高，銀行資信狀況良好，具有較強、穩定的償債能力。”
2015年至2017年各期末，公司存貨賬面價值分別為1.18億元、1.66億元和2.51億元，佔當期總資產的比重分別為44.22%、38.41%和34.39%，存貨賬面餘額保持較高水平。而在公司存貨結構中，庫存商品和發出商品金額較大，兩者合計佔存貨總額比例較高，分別為87.34%、77.37%和81.15%。
小熊電器稱，生產採取“預測銷售量+安全庫存”的存貨管理模式，同時針對“雙十一”“雙十二”以及農曆春節等促銷活動帶來的銷售高峰期，一般均會提前備貨，以應對短期的大批量供貨需求。
線上銷售佔比高 京東貢獻1/4營收
招股說明書顯示，報告期內公司產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生等新興電商平臺進行銷售。
報告期內,公司分產品毛利率情況和銷售收入佔比情況
報告期內，公司線上銷售收入佔主營業務收入的比例分別為 87.55%、91.24%和91.59%，具有較高的集中度。
根據招股書，2015年至2017年，小熊電器前五名客戶銷售總額佔營業收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。其中，連續三年的第一大客戶均為京東。
2015年至2017年，小熊電器在京東的銷售額分別約為2.07億元、2.99億元、4.1億元，佔小熊電器當年營業收入的比重依次為28.55%、28.33%、24.89%。
對當前客戶的依賴，造成的後果之一是公司應收賬款也隨之增加。小熊電器的應收賬款主要是應收客戶貨款。報告期各期末，前五名客戶應收賬款餘額佔應收賬款的比例分別為76.84%、77.13%和81.83%。
明星效應 投入換來銷售額
招股說明書顯示，小熊電器在2015年的銷售費用為1.04億元，佔營收的14.36%；2016年為1.45億元，2017年則達到了2.47億元，此時佔營收的比重已經達到了15.04%。
在2015年到2017年期間，小熊電器的品牌宣傳費分別為1983.50萬元、3551.54萬元和8781.45萬元，佔比營業收入的2.74%、3.37%和5.33%。
小熊電器在2016年的銷售費用同比增長40.12%，主要系其用於影視劇等方向的品牌宣傳費用增加。2017 年的銷售費用同比增長69.83%，主要系明星宣傳、廣告投放等方面的費用增加。
小熊電器的品牌推廣模式有6種：電商平臺廣告投放、影視劇與綜藝節目廣告植入、明星宣傳、新媒體營銷、戶外廣告投放、論壇展會。
資料顯示，2017年3月，小熊電器與黃小廚推出聯名產品“熊醒醒”早餐系列和“熊暖暖”燉養系列。2017年8月，以“熊抱張藝興，共創生日禮”活動主題宣告張藝興為小熊電器代言。小熊電器工作人員表示，這是小熊電器成立以來首次簽約代言人。
當然，大手筆的宣傳投入也拉動了銷售，明星效應不容小覷。
（部分內容來源新京報、長江商報、斑馬消費、運營商世界網等）
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