2018年上半年玉米價格相較於去年已經有明顯抬高，從近期的情況來看，國內玉米市場利好消息確實不斷!但是想讓玉米價格在今年恢復到2014、2015年那樣1.2元/斤以上的高位，基本是不可能的。
供需形勢分析
2016/17年度玉米現貨價格大幅下跌，創下2009年以來的新低，極大的打擊了農民種植玉米的積極性，2017/18年度玉米的播種面積明顯減少。2018年1月份開始，對玉米種植面積減少的共識導致玉米貿易商採購意願強烈，價格上漲帶動農戶惜售心理增加，促使玉米現貨價格在2018年前兩個月上漲明顯，大連玉米平倉價從1月初的1790元/噸上漲至3月初的1960元/噸的高位，上漲幅度達到9.5%。3月份開始，市場敏銳察覺到國家將會提前開始國儲玉米拍賣，玉米採購意願減弱，價格開始出現下滑，4月12日國儲玉米拍賣開始，之後每週均有國儲玉米投放市場，5月至6月，國儲玉米按照每週800萬噸的量進行拍賣，現貨玉米價格從3月初的高位下跌至5月初的1760元/噸之後，一直維持這個水平。
2004年以來，我國每年進口玉米配額的發放量基本穩定在720萬噸，配額的60%分配給國有企業。但是國內飼料生產企業有上萬家，99%為民營企業，其玉米消費量佔總消費量的絕大部分，但是這些配額申請不易，私企很難拿到國外便宜的玉米，且申請的數量僅能滿足企業的生產，無法流入到市場中，玉米進口配額為720萬噸佔我國玉米消費量不足5%，國外的低價玉米很難衝擊到國內玉米市場。考慮到近年來玉米國儲量依然較大，2018年依然保持720萬噸的玉米進口配額制度，因此未來玉米價格波動主要看國內供需情況及政策情況。
根據我國農業部市場預警專家委員會公佈的2018年6月中國農產品供需形勢分析，可以發現，2017/18年度中國玉米收穫面積約35445千公頃，比2016/17年度減少1323千公頃，減幅3.4%，預計2018/19年度收穫面積約34950千公頃，比2017/18年度減少495千公頃，減幅1.4%。說明最近2年我國玉米播種面積仍然保持遞減趨勢，不過遞減幅度趨緩，這也與最近1年多來玉米價格逐步抬升有關。預計2018/19年度玉米產量2.0953億噸，比上年度減少636萬噸，減幅2.95%;玉米消費量2.3060億噸，比上年度增加699萬噸，增幅3.13%。其中，玉米食用消費793萬噸，比上年度增長0.51%;玉米飼用消費1.4250億噸，比上年度增長2.15%;玉米工業消費量6880萬噸，比上年度增長6.17%，從需求分項來看，玉米的各項需求指標均在上漲，特別是玉米的工業需求增加幅度較大，主要是玉米價格處於低位，下游企業對未來的盈利預期較好而增加產能;玉米期末結餘變化量-2007萬噸，比上年度減少1365萬噸，年度結餘第二次為負值，並且缺口繼續加大。
農業供給側改革除了從種植端減少未來供給以外，去庫存也是玉米需要面臨的問題，2018年4月開始，國儲玉米拍賣拉開帷幕，主要以2014和2015年玉米競價交易為主，截止2018年6月22日，拍賣已經成交4711萬噸，成交後國儲玉米還剩1.277億噸，其中2014年玉米1388.8萬噸，2015年玉米1.138億噸。從目前拍賣的情況來看，國儲玉米拍賣仍然保持著每噸800萬噸的拍賣量，目前拍賣成交情況有所下降，拍賣的節奏、量和價格仍需要特別關注。
玉米飼料需求波動不大
玉米的需求有近70%用於飼料，而飼料裡面豬飼料佔比40-50%，肉雞飼料佔比20-30%，蛋雞飼料佔比10-20%，也就是說關注豬和雞的存欄情況基本就可以說明了2018年玉米的飼料需求情況。
2018年上半年生豬價格持續下跌，全國生豬平均出場價從1月初的15.16元/公斤下跌至5月中旬的10.39元/公斤，已經跌至了2016年以來的新低，直接導致5月底屠宰量大幅上漲，推動價格開始反彈，在6月底時，生豬全國平均出場價報在11.58元/公斤。
從養殖利潤來看，2015年5月份生豬養殖利潤從負轉正之後，在2016年一直保持在正的養殖利潤，2017年隨著生豬價格的回落，養殖利潤也出現下滑，但是基本上都保持在0以上，2018年隨著生豬價格的繼續下跌，養殖利潤在2、3月份逐步轉負，近期自繁自養一頭生豬虧損114元左右，而外購仔豬養殖則要虧損125元/頭。
生豬養殖持續虧損，對目前的養殖積極性打壓明顯，生豬存欄和能繁母豬存欄數據均出現下跌，從農業部公佈的生豬存欄數據來看，2018年5月的能繁母豬存欄3285萬頭，較年初下跌129萬頭，生豬存欄32997萬頭，較年初下跌746萬頭。目前養殖利潤仍然為負值，說明目前的產能仍然是屬於偏多的狀況，去產能是一個艱難的過程。
2018年仔豬價格也降到了最近3年來的最低值，補欄積極性不高，預計下半年生豬的存欄易減難增。
對於蛋雞養殖而言，從最近一兩年的補欄情況來看，2018年上半年存欄量較2017年有明顯的減少，蛋雞養殖利潤也一改2017年上半年極度虧損的狀況，在2018年上半年保持盈利。盈利狀況不同，直接導致了今年5、6月份的補欄量明顯高於去年同期，因此在今年下半年蛋雞存欄量將有望高於今年上半年。
2017年12月份至2018年2月份，毛雞出欄量連續處於最近三年的低位，中間環節的庫存水平也比往年相對偏低。5月份開始外部預期向好，屠宰場為帶動雞肉銷售提升毛雞收購價格，雞肉價格跟隨回升。不過終端市場並沒有出現明顯好轉，雞肉銷售速度一般，價格小幅上漲。並且今年豬肉價格偏低，也對雞肉銷售產生衝擊。預計下半年肉雞存欄保持在一個相對平穩的水平。
整體上來看，由於上半年生豬養殖虧損較深，下半年生豬存欄量易減難增。雞蛋的養殖利潤今年也比去年有明顯增長，預計下半年的蛋雞存欄量將會較今年上半年有明顯回升。白羽肉雞上半年出欄量相對偏低，但是受豬肉價格偏低的影響，白羽肉雞的走貨並無明顯增加，預計在下半年白羽出欄量也不會有太大的變化。綜合來看，下半年的玉米飼料需求不會有太大波動。
總結和投資建議
2018年上半年玉米價格相較於去年已經有明顯抬高，由於上半年生豬養殖利潤轉負，養殖規模在下半年易減難增，上半年雞蛋盈利狀況較好，下半年養殖規模有望擴大，肉雞由於受到豬肉價格的壓制，下半年出欄量增幅不大，因此下半年玉米的飼料需求不會有太大的波動。
與此同時，我國仍有不少於1.7億噸的天量臨儲玉米庫存，雖然2018年度的臨儲玉米拍賣碩果累累，屢破紀錄，但是目前的臨儲玉米總量依舊在1億噸以上，這是抑制本年度玉米市場價格上漲的最主要因素，近月玉米價格波動不會太大。但隨著農業供給側改革的逐步深入，新季玉米的種植面積有望繼續減少，玉米遠月仍將保持強勢，對於下半年玉米價格保持樂觀。
（綜合：長江期貨、農業苑）
閱讀更多 中農置糧科技 的文章
