文 | 墨克
整個網貸行業，最近都風聲鶴唳。
每日的暴雷新聞,已經刷屏到讓人麻木。行業岌岌可危之時，不論是行業從業者還是監管，都在考慮，有沒有“萬全之策”。
北京、上海、杭州，多地互金協會相繼發佈P2P平臺“良性退出”指引。
行業也在呼喚，投資人能給予一些包容，讓行業喘一口氣，緩慢過渡。
面對這次巨大的暴雷潮，行業真的可以平穩著陸嗎？
01 急流勇退
良性退出，正在成為行業大聲疾呼的內容。
不少平臺，都在想各種退出方式，試圖“軟著陸”。
各地的互聯網金融協會，似乎也想起了“良性退出”這個詞。
近日，北京、杭州兩地相繼推出“良性退出”指引，試圖讓堅持不下去的平臺平穩、有序地退出，避免群體性事件。
目前，行業內的退出方式無非三種：
第一種，即逐步停止發標，按時兌付。
“一般能做到這種的，都是體量比較小的平臺，而且標的也都相對真實。”某平臺CEO趙成表示。
這種方式，就是緩慢踩剎車，基本不會引起投資人的不適。
“只要借款方不出現逾期的情況，一般不存在退出失敗。”趙成稱。
但是，這需要提前一年就準備好，然後暫停新標，逐步兌付。
這大概是良性退出最好的一種方式——默默清盤，甚至都不發佈公告，在兌付完所有的錢之後，再悄悄離開行業。
而現在流行的第二種方式，就是債轉股。
所謂的“債轉股”，在金融史上，是處置不良資產比較常見的方式。
它無非兩種方式，一種是直接將欠投資人的錢，轉成P2P公司的股份。
假設待還資金是100元，就直接把這100元當作購買股權的資金，每年按照一定比例給投資人分紅收益。
但不少投資人並不認可平臺的股份。“這個平臺都快倒閉了，我要它的股份有何用？”
除此之外，有些P2P平臺已經集團化，旗下還有其他子公司或者投資的公司。
P2P平臺可以將投資人的欠款，轉成子公司或者投資的公司的股份，或者成立一個“債轉股基金”。
但無論採用哪一種方式，投資人都不會立刻拿到現金，只能默默等待未來的“分紅”。
近日，網貸平臺愛投資出現項目逾期，發佈公告，提出“債轉股”的兌付方式。
可見，嘗試這種方案的企業並不少。
現在行業能看到的第三種方式，就是延期兌付。
所謂延期兌付，說白了，就是過一段時間再還。
提出這種方案的企業，試圖將還款時間，延後兩到三年，甚至更久。
例如去年的綠能寶公佈兌付計劃時，直接將兌付時間延長到了30年。
△綠能寶負責人毛毅峰原話
7月13日暴雷的錢爸爸，則在公告中表示，用三年時間，分7個批次為投資人兌付資金。
一本財經統計發現，今年7月以來，僅有瑞濤財富、鯉魚理財、光合聯萌三家平臺的投資人表示，都拿到了還款，成功退出。
而大部分平臺，卡在良性退出的門檻上，左右為難，舉步維艱……
02 困難重重
平臺和監管想盡辦法，試圖幫助行業良性退出，可是大部分的投資人並不買賬。
“兌付方案超過一年的，絕不接受。”投資者在各大維權群裡，對退出方案紛紛表示反對。
在大多數投資人眼中，所謂“良性退出”，只是平臺拖延時間的方案。
在今年年初宣佈退出的雅堂金融，有498位投資者選擇了債轉股的方式，其他9000多人，則選擇了延期兌付。
就在7月17日，雅堂董事長楊定平主動投案自首，而大部分投資人還未收到任何兌付款項或對應股權。
現在，不少平臺都試圖再延期兩三年，甚至更久。
如此漫長的時間，確實讓投資人極為不滿。
“現在投資人和平臺之間，是一個極度不信任的關係，平臺再說要延後給錢，大多投資人是不肯的。”趙成稱。
而且，如果一個平臺上的標的都是真實的話，根本不需要兩三年的兌付週期。
“這些平臺，絕大多數存在虛假標的，需要再去搞錢還投資人的錢，實在很難讓人放心。”趙成稱。
即便三年的兌付方案被投資人接受了，平臺本身怎麼繼續下去，也是一個問題。
“三年時間，平臺不僅沒有進賬，還要支出運營和催收的費用，沒有哪家平臺會真正願意幹這事。”趙成稱。
而所謂的“債轉股”，在推行的過程中，同樣困難重重。
一個千瘡百孔的企業的股份，價值不大。
“一般出現兌付危機，就說明這個企業的資金鍊條出現了巨大問題。他們能追回60~80%左右的本金就非常不錯了。”網貸資深從業者畢何一針見血地指出。
債轉股和延期退出都極難，各地的互金協會看著也很著急，就給了一些想退出的平臺監管指引。
但大多數從業者覺得，這些方案都很難執行。
畢何稱，如果沒有監管部門的介入，僅僅靠協會，無法起到安撫投資人情緒的作用，指引也無法執行下去。
另一方面，監管的人手也不夠。
試想，僅杭州一地就有超過50家平臺暴雷，當地金融局哪有那麼多人力去監管？
“哪怕一家一家跟進去做，監管部門要怎麼處置資產？後續工作要怎麼做？誰來安撫投資人和平臺？”畢何認為，這些問題，並不是一個簡單的退出指引就可以解決的。
因此，指望監管來平息這波浪潮，也不太現實。
也就是說，“良性退出”可能成為大家喊的一個口號和美好願景，而執行起來困難重重。
03 迷茫轉型
能良性退出的平臺，在絕大多數從業者看來，必須具備兩大前提。
第一個前提，就是這個平臺必須合規經營。
畢何認為，在暴雷的平臺中，至少有80%在經營的時候，出現過假標、自融、期限錯配等情況。
“這些有違規經營的平臺，根本不要談什麼良性退出。”畢何稱，正規經營的平臺，才有希望良性退出。
中國銀行法學研究會理事肖颯認為，如果網貸平臺的業務是自融，甚至把錢放進自己的兜裡，這種行為已構成非法吸收公眾存款罪，甚至是集資詐騙罪。
在這種情況下，別說良性退出，就連正常退出都做不到。
而第二大前提，就是投資人的支持。
肖颯認為，平臺在退出的過程中，“是否良性”也需要投資人的認可。
“如果有大量投資人不滿意，到經偵報案，就會影響整個退出的進程。”肖颯稱。
但是，同時具備這兩個前提的平臺，實在太少。
這一波暴雷潮，難道只能以悲劇收場了嗎？
其實也未必。
有業內人士認為，難再維持的P2P平臺，或許可以通過“賣身”的方式，將平臺轉化成一個“部門”或“外包公司”的形式，與大型金融機構合併。
“在理論上，合規平臺在退出後，至少有四種轉型的路徑可以走：
一是轉型做資產方，專注對接借款人，向各類持牌機構輸送貸款資產；
二是轉型做流量平臺，對客戶獲取能力進行變現；
三是轉型做金融科技方案輸出機構，向第三方輸出其大數據風控、平臺運營、資產獲取等一攬子解決方案；
四是以併購或申請的方式，獲得金融牌照，從事相應的業務。”開鑫金服總經理周治翰說。
簡單來說，合規退出的網貸平臺在資本充裕的情況下，還可以以助貸機構、流量入口、風控機構等其他形式繼續生存。
這波暴雷潮之後，行業會發生“質的改變”。
接下來的金融科技行業，將褪去“金融”的屬性。
但“科技”的部分會保留下來，和傳統的金融機構結合，各自發揮所長。
這是一次新的分工，而非萬劫不復……
(應受訪者的要求，文中部分人名為化名 | 圖片來源網絡)
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