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2018年7月30日目錄
►機器人需求持續高增長，國產減速器市場空間巨大（廣證恆生）
►供需趨緊磷礦石價格走強，行業景氣度望大幅提升（東興證券）
►八月確認市場新格局，繼續關注週期和績優成長股（策略研究）
►近百公司獲機構買入評級推薦，這一軍企首獲關注（研報統計）
1.受益基建重振，西部水泥企業下半年或迎量價齊升（華泰證券）
2018上半年受西北地區固定資產投資增速整體下滑影響，水泥需求受到壓制。華泰證券認為，隨著國常會要求積極財政政策、總理要求加快中西部基建建設等政策支持，西北地區下半年水泥需求有望回升。
上半年新疆固定資產投資增速下滑48.9%，寧夏下滑18.4%，甘肅下滑9%。全年新疆、寧夏、甘肅固投政府目標分別為增長15%、7%、7%。華泰證券認為，下半年在財政積極，貨幣邊際寬鬆情況下，西部固投增速有望回升。目前已有上市公司新疆項目復工，基建重振在微觀上也不斷得到驗證確認。從地方政府十三五基建規劃情況來看，到2020年，西部省份都將是持續穩定投入階段。
華泰證券認為，西部五省在經歷了新產能快速釋放以後，2014年水泥行業開始進入穩定成熟期，2014～2018上半年五省熟料總產能複合增速僅為1%。局部區域如西藏仍處於快速成長期，水泥存在供需缺口，依賴外來水泥輸入。其他地區處於存量消化階段，產能存在不同程度的過剩，其中新疆產能利用率最低，寧夏、甘肅較好。整體區域集中度相對較高，在取消32.5標號水泥、大範圍推廣錯峰限產的措施下，區域內過剩壓力有一定程度緩解。
展望2018全年，華泰證券認為，①環保限產從外部衝擊轉為內生化，約束力或將長期持續；②西北地區重點企業水泥庫容比較往年處於低位，為2018下半年的價格上漲打下較好基礎；③在強有力的管控措施情況下，煤炭價格繼續上行空間有限。判斷2018年水泥價格大概率維持高位運行，盈利能力進一步提升。長期看，供求關係的持續改善將成為未來三年水泥價格維持高位的有力支撐。
華泰證券認為，在錯峰限產執行力度趨嚴下，下半年西北地區供需格局有望改善，企業盈利或超預期，重點推薦天山股份（000877.SZ）、祁連山（600720.SH）、寧夏建材（600449.SH）。三家公司分別是新疆地區、甘青藏地區及寧夏地區水泥龍頭，當地產能市佔率均超三成，目前三家公司估值處於歷史較低水平，首次覆蓋給予天山股份、祁連山“買入”評級，給予寧夏建材“增持”評級。
2.機器人需求持續高增長，國產減速器市場空間巨大（廣證恆生）
近年來國內工業機器人的需求持續上升。2013～2017年中國工業機器人銷量實現高速增長，銷量連續多年位居世界各國之首。工業機器人需求的高速增長，帶動了上游核心零部件之一——減速器行業的發展。
廣證恆生指出，自2013年以來，國內減速器市場容量不斷擴大，截止至2017年，我國減速器市場容量已超過25億元。而據
高工產研機器人研究所數據顯示，2017年中國工業機器人減速器新增需求量達31.96萬臺，同比增速超62.23%；預計2018年中國工業機器人減速器需求將超過40萬臺，市場容量將超過30億元。
從出貨量的角度上看，國內工業機器人減速器的主要供應商仍然是以外資品牌為主，國內市場份額的80%左右由外資品牌減速器佔據。由中國產業信息網數據得知，我國2017年工業機器人用減速器需求近18萬臺。其中，國產主要減速器廠商（剔除上海機電，主要是上海機電為納博特斯克與國內公司的合資子公司，且其客戶群體包含四大家族）出貨量佔據的國內市場份額約為20%，近80%的市場份額由外資品牌佔據。
據瞭解，國產機器人減速器的主要客戶為中資機器人本體企業，主要原因在於國內工業機器人本體企業採購外資品牌的減速器在價格上較四大家族要高出許多。高價差為國產減速器留下發展空間。與日本諧波減速器企業哈默納科相比，國內主要諧波減速器廠商蘇州綠的、來福諧波所產生的諧波減速器普遍要比哈默納科的產品價格要低上50%左右，極具價格優勢。
此外，由於國產減速器幾年來的技術積累，國產減速器獲得了較大的進步，基本能夠滿足國內機器人本體企業的需求。現在，國產工業機器人的持續放量，給予了國產減速器充足的發展空間。廣證恆生認為，未來國產工業機器人的需求將持續增加。
廣證恆生指出，一方面，國內減速器行業仍然處於競爭市場，國產減速器廠商尚未形成壟斷局面；另一方面，工業機器人持續高漲的需求給予減速器的是呈倍數級增加的需求量，國內減速器市場存在較大的產能不足。因此廣證恆生認為具有先發優勢和生產規模化的企業將在未來獲得更好的市場競爭優勢，建議關注中大力德（002896.SZ）、雙環傳動（002472.SZ）。
3.供需趨緊磷礦石價格走強，行業景氣度望大幅提升（東興證券）
上週二本欄曾摘選了廣發證券對於磷化工的行業分析，在上週五貴州兩大主流磷礦生產廠家價格上調之後，國內磷礦石市場觀望氛圍較濃，而下游磷肥市場正值秋季市場，企業需求平穩。磷礦石需求端支撐有力。業內的重點公司市場表現也較為平穩，因此本欄摘選東興證券的分析觀點來進一步透視行業的基本面變化。
受制於長江大保護環境政策和限產等因素制約，磷礦石產量增速低於需求增速，預計全年供需缺口2500萬噸左右，供需趨緊使得磷礦石價格走強。東興證券認為，磷礦石行業景氣度將大幅提升。
磷礦石產能集中度較高，主要分佈在長江經濟帶區域。然而，東興證券指出，長江環保各項政策出臺後，磷礦行業因為高固廢汙染，中小產能逐漸清退，2018年1～5月累計產量同比減少1700萬噸，而國際新增產能僅為310萬噸，且對我國實際影響較小。與此同時，磷礦石需求穩定增長，其中國內需求剛性且平穩，國際需求以每年2%速度增長穩中有增。以印度和巴西為代表的發展中國家是我國磷銨產品主要出口國，且其每年磷銨的需求增長的確定性較強。
2016年國土資源部將磷礦石列入戰略性名錄。我國從2009年開始頒佈並施行磷礦石配額辦法，各幾個磷礦大省也陸續出臺限產政策，加快去產能步伐，今年磷礦石產量第一季度同比下降約20%。東興證券認為，國家對磷礦石開發管控將是長期持續的，下一步或對磷銨產品出口進行相似方式管理。
東興證券總結認為，磷礦石是有著戰略價值的自然資源，囯家通過資源稅改革、岀口配額以及持續的環保督查，引導促進磷礦石產業優化升級。各地也紛紛岀臺政策淘汰落後產能，限制新増產能，全國磷礦石產量明顯已開始受限。國內的限產政策將會是長期的，長江大保護也會是一場持久戰，磷礦石供應逐步收緊將是大勢所趨。推薦具有磷礦資源的磷肥一體化企業。強烈推薦興發集團（600141.SH）、新洋豐（000902.SZ）。
4.八月確認市場新格局，繼續關注週期和績優成長股（策略研究）
上週A股前兩日大漲後，連續三日縮量調整，聯訊證券認為，反彈行情已經確立。這波起於2691點的行情，有很大可能被稱之為重新上漲。因此，聯訊證券把當前的指數位置定義為上漲中繼。川財證券也認為，大盤處於中期底部區域，短期反彈未完，繼續關注週期和績優成長股。
近期繼央行窗口指導、資管新政細則落地好於預期，上週一國常會對金融財政政策協同指示，一系列組合拳使得上半年的“強監管、緊信用”出現明顯變化。聯訊證券認為下半年外部需求對中國經濟的下行壓力將有所展現，外壓的顯性化將成為內部適度寬鬆的重要考量，重要時點比如月底、8月底仍可能出現貿易爭端的干擾，外部干擾背後的國內對沖，可能更有市場吸引力。
方正證券認為，7月份的個股機會是在滬市跌破2016年初以來的上升通道、周線7連陰超跌、部分行業景氣持續高漲以及政策面出現新的刺激因素帶來的，展望8月份，個股機會仍將存在，但預計少於7月份，主要原因是市場格局發生了較大變化，市場參與各方均需要時間評估及認可這種變化，確認市場新格局或將是8月份市場的主要任務。
廣發證券認為，“絕處逢生”的反彈已經確立。反彈接下來看好什麼？取決於寬貨幣和寬信用哪個邊際變化大。廣發證券認為現在是後者。信用緩和將有利於調整較為充分的週期股估值修復，基建鏈條是本輪反彈最強品種。
在行業配置方面，聯訊證券建議參考2012年下半年藍籌估值的修復和2016年四季度的基建行情。以建築指數為例，前者在兩個多月的時間內漲幅接近30%，個股方面有些漲幅近50%；而後者在兩個月的時間內就創出27%以上漲幅，在加長一個季度的視角內，一些優秀的個股甚至接近股價翻倍。
結合中報盈利預期來看，對於三季度高景氣週期細分行業，長江證券建議關注具備高成長屬性、將受益於新能源車動力電池高鎳化發展趨勢所帶來增量需求的金屬鎳及鈷、鋰等小金屬品種，石油化工鏈中部分供應端持續受限的細分產品種類及農藥，以及受益於嚴供給行業盈利維持韌性的中游材料類鋼鐵、水泥，另外工程機械、電氣自動化設備等設備製造類的需求增長也值得關注。
5.近百公司獲機構買入評級推薦，這一軍企首獲關注（研報統計）
近5日內，A股上市公司共有98家公司獲得機構研報買入評級推薦。其中，水井坊（600779.SH）因上半年淨利潤同比大增而受到青睞，共有11家機構給出的買入評級推薦，成為近一週內兩市最受關注的焦點。此外，家用電器、電子以及銀行板塊同樣受到機構關注，飛科電器（603868.SH）、航天電器（002025.SZ）、招商銀行（600036.SH）等均獲得多家機構的買入評級推薦。
共有29家上市公司獲得機構評級首次關注，覆蓋電子、食品飲料及醫藥生物板塊上市公司分別達到3家。此外，計算機、軍工、傳媒板塊也均獲得較多關注。
表一 29家公司獲機構首次評級
此外，有15家公司獲得機構調高評級，並獲得最高買入評級推薦。具體來看，飛科電器上週累計漲幅達到9.35%，居首位。此外，同屬軍工板塊的中航沈飛（600760.SH） 及航天電子（600879.SH）也均獲得機構調高評級推薦，其中，航天電子上週累計漲幅達到5.31%，中航沈飛則微跌0.55%。
表二 15家公司獲機構調高評級
國泰君安認為，2018年我國航天發射任務始終保持増長態勢，將帶動航天電子 航天軍品收入的穩步增長，航天軍品業務收入仍是未來公司主營業務收入的主要貢獻因素。此外，十三五期間航天科技集團資產證券化率有望從15%提升到45%，公司資產整合成績顯著，航天九院整體上市值得期待。近年來軍工集團部分公司已實施了股權激勵方案，未來有望從民品或軍品零部件配套走向更為核心的軍品或總裝企業，公司也有望受益於這一進程。
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