《號外財經》文 / 楊力
7月28日，江西銅業股份有限公司（以下簡稱：江西銅業）發佈了今年上半年業績預增公告，預計2018年1－6月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比，將增加4.15億元～6.64億元，同比增加50%～80%。預計實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為7.05億元～9.54億元，將增加0.83億元～3.32億元，同比增加13.34%～53.38%。
對於業績大幅增長，江西銅業給出的原因是公司主要金屬產品價格同比上漲，推動業績增長。
一個月內，賣方機構評級從“謹慎買入”到“中性”。
6月22日華鑫證券給出江西銅業“謹慎買入”評級。華鑫證券認為，江西銅業銅礦產量領先，業績彈性較大。公司銅精礦產量居國內行業首位，而礦山生產成本相對固定，在銅價景氣週期中可以更多獲取價格上漲收益。公司盈利與銅行業景氣度密切相關，在同類上市公司中，江銅市值與礦山產銅的比值最低，是銅價上漲週期中最直接的受益者。
而7月25日，另一家研究機構國泰君安則給出江西銅業維持“中性”的評級。國泰君安認為，銅價的下跌趨於結束，因中國政府暗示更加積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策。在中國政府釋放積極的信號之後銅價迅速反彈，由於有關銅價最大的不確定因素被移除，銅價的下跌已經結束。
華鑫證券從較長期列舉了江西銅業未來的幾大優勢：首先，江西銅業的冶煉、加工規模大，高端銅箔毛利高。2017年，公司冶煉、加工銅規模超100萬噸，規模經營優勢明顯。江銅作為中國進口銅原料聯合談判小組的核心成員單位，公司冶煉端毛利相對穩定。而新能源汽車及鋰電池產業在全球範圍內的蓬勃發展，促進鋰電銅箔需求快速增長，帶動加工費大幅上漲，公司高端銅箔業務成為新的盈利增長點。
其次，銅市供需缺口擴大，銅價中樞上移。全球銅礦產量增速下降，新增礦山相對有限，而銅礦工人罷工事件干擾在產礦山產量，原料銅精礦供應趨於收縮，將制約精銅的產量。全球經濟同步回升，銅消費需求維持穩定增長，全球銅市供需缺口將有所擴大，預計銅價價格重心將上移。
華鑫證券預測，該公司2018-2020年實現歸屬母公司所有者淨利潤分別為32.21億元、34.09億元和37.56億元，對應每股收益分別為0.93元、0.98元和1.08元。考慮到公司礦產銅對公司盈利貢獻大，在銅價上漲的背景下，公司經營業績具有較大的彈性。當前公司股價並有效未反映出公司經營業績上的變化，公司股價漲幅和銅價漲幅不相匹配。預計，隨著銅價持續維持高位，市場預期將發生轉變，公司股價將得到修復。
國泰君安預計，全球銅市場在2018年將更加穩定，年度銅均價將在6,000-6,500美元/噸之間波動。預計金價在2018年將基本持平並在1,250美元/盎司的水平附近波動。江西銅業計劃在2018年生產142萬噸電解銅，21萬噸礦產銅和25.6噸黃金。該公司生產保持穩定，因此國泰君安維持該公司礦產品產量假設不變，給出“中性”評級。
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