自1992年中國股市建立以來，價值投資終於成為中國股市的主流。建立中國股市的初衷是投資者上市公司，上市公司用現金分紅回報投資者。不忘初衷！現金分紅成為股票投資收益的主要來源應該成為中國股市的主流。
2017年11月16日我到江蘇省江陰市海瀾之家（股票代碼：600398）。2017年11月9日海瀾之家發佈《未來三年股東回報規劃（2017-2019年）》和《公開發行可轉換公司債券預案》。
海瀾之家的《未來三年股東回報規劃（2017-2019年）》提出差異化的現金分紅政策：“當公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排時，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到 80%。”
我們比較2016年海瀾之家與貴州茅臺、格力電器和福耀玻璃的分紅方案、股利支付率、分紅率和2017年11月17日市盈率。
股票簡稱 | 分紅方案 | 股利支付率 | 分紅率 | 市盈率 |
海瀾之家 | 10股派4.90元 | 70.50% | 4.35% | 12.40 |
貴州茅臺 | 10股派67.87元 | 51.00% | 1.44% | 32.54 |
格力電器 | 10股派18.00元 | 70.22% | 4.44% | 13.41 |
福耀玻璃 | 10股派7.50元 | 47.78% | 3.39% | 25.16 |
從上表中，我們可以看到2015年股災以後，貴州茅臺、格力電器和福耀玻璃的股價不斷創新高，源自於這些上市公司較高的盈利能力和較高的現金分紅。
自2014年重組上市以來，海瀾之家分紅4次，累計現金分紅62.45億元。海瀾之家與貴州茅臺、格力電器和福耀玻璃一樣能夠保持較高的股利支付率和分紅率，主要原因是專注主業，海瀾之家全部營業收入來自服裝業，盈利能力逐年提高。2016年一年期間，海瀾之家的董事們和高管們增持公司股份合計超過3000萬股。董事和高管紛紛增持本公司股份表明他們對公司的盈利能力有信心，公司年終分紅成為他們的主要收入之一。
目前，我國已成為全球最大的服裝生產國、消費國和出口國。據統計，2016 年度我國服裝批發零售業零售額超過了一萬億元人民幣，同比增長 6.57%。
目前世界最大的服裝企業是西班牙的ZARA。2016年度（2016年2月1日至2017年1月31日）ZARA的營業收入達到233.11億歐元（按照2017年1月31日匯率100元歐元兌738.66元人民幣換算，相當於1721.88億元人民幣），同比增長11.54%；淨利潤31.61億歐元（相當於233.49億元人民幣），同比增長9.68%。
目前亞洲最大的服裝企業是日本迅銷公司（FAST RETAILING CO., LTD，優衣庫的母公司）。2015/2016財政年度（2015年9月1日至2016年8月31日）迅銷公司的營業收入1,786,473百萬日元（按照2016年8月31日人民幣兌日元匯率：1元人民幣兌15.4171日元換算，相當於1158.76億元人民幣，同比增長6.23%；淨利潤54,074百萬日元（相當於35.07億元人民幣），同比下降53.54%。迅銷公司利潤下降的原因有匯兌損失，品牌減值損失以及日本和美國優衣庫（UNIQLO）關店損失。
從理論上說，當一個行業的最大企業佔有20%的行業市場份額時，該行業達到成熟階段。按照我國服裝批發零售業一萬億元的年度銷售額計算，我國服裝行業最大企業的營業收入可以達到2000億元人民幣。我國是世界最大的服裝生產國和消費國，中國應該產生世界最大的服裝企業，應該產生世界知名的服裝品牌。
目前，海瀾之家是中國最大的服裝企業。2016年度海瀾之家的營業收入170億元，同比增長7.39%；淨利潤31.23億元，同比增長5.74億元。
如果海瀾之家以年度營業收入1000億元人民幣為目標，那麼，海瀾之家怎樣實現這個目標？
截至2017年7月31日，ZARA全球門店數7405家，自2017年2月1日至2017年7月31日，ZARA新開門店113家。迅銷公司2015/2016財政年度報告提出：為了實現成為世界第一的信息化服飾製造商和零售商的目標，迅銷公司“不但在各國持續開設新UNIQLO門店，並且在世界各主要城市推出全球旗艦店及大型門店，藉以鞏固UNIQLO作為全球主要品牌的地位。”由此可見，世界服裝業兩大巨頭——ZARA和迅銷公司的發展戰略是擴大門店數量和信息化。
目前，海瀾之家擁有5000多家專賣店，遍佈全國除臺灣省外的省市自治區，覆蓋全國80%以上的縣市。海瀾之家已經將全球現有的信息技術和人工智能在服裝製造和銷售領域應用到了極致。
海瀾之家是否能夠實現年度營業收入千億元的目標取決於消費者對海瀾之家品牌的認知度以及消費者是否能夠獲得更好的購物體驗。海瀾之家實施線下和線上協同發展戰略。遍佈全國的5000多家海瀾之家專賣店方便消費者親身體驗海瀾之家服裝的品質，提高消費者對海瀾之家品牌的認知度。線下專賣店鼓勵消費者訪問海瀾之家線上專賣店，在那裡，消費者可以更廣泛地挑選海瀾之家的產品，可以隨時在線上專賣店下單，由線下專賣店快遞給消費者。
目前，海瀾之家的營業收入主要來自男裝。2017年雙十一海瀾之家男裝在天貓專賣店銷售額超過４億元，超過優衣庫，成為男裝銷售額第一名。海瀾之家的主營業務已經向女裝和童裝擴展。愛居兔是海瀾之家第一個自有女裝品牌。謹慎收購優質女裝和童裝品牌是海瀾之家快速擴展女裝和童裝業務的一個戰略。2017年海瀾之家收購了UR女裝和英式童裝。
海瀾之家的《公開發行可轉換公司債券預案》提出：擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣30億元。“募集資金將投資於產業鏈信息化升級項目、物流園區建設項目和愛居兔研發辦公大樓建設項目”。
投資者，尤其是個人投資者，應該把股利支付率、分紅率和市盈率作為選擇股票投資的標準。只要上市公司的經營業績和分紅政策不發生負面變化，長期持有高股利支付率和分紅率而市盈率較低的股票，不論股價如何波動，投資者都會獲得穩定的投資收益。
建立中國股市的目的是為實業實業發展提供直接融資，上市公司用現金分紅回報投資者。我們應該用制度促進上市公司踏踏實實地做好主業，努力提高盈利能力，為投資者創造更高的投資收益。所以，在上市公司再融資規定中，股利支付率和分紅率應該成為基本審核指標。
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