1998年發生了亞洲金融危機，2008年發生次貸危機，十年後的2018年是否也會發生金融危機？
圖1
一 什麼是金融危機？
我們先來看看金融危機中會發生什麼事情。
宏觀層面
房價會快速下跌，股市崩盤，所有的商品價格下降，貨幣會貶值或者通貨膨脹，整個經濟陷入大蕭條....
居民家庭
資產的價值急速縮水，導致人們變得很窮而沒有錢消費，還不起債務導致大量破產，
企業層面
企業因為東西賣不出去而停止生產，資金鍊斷裂導致大量破產，居民和企業大量發生債務違約，銀行爛賬急速增加。
在這個狀況下經濟停止增長，人們對未來無比悲觀......
這是我們最熟悉的金融危機表現形式，那麼金融危機是怎麼發生的呢？金融危機發生的過程，最形象的比喻就是吹氣球，把一個氣球從小吹大，然後吹到爆裂。
圖2
氣球就是經濟本身。
二 金融危機的內在邏輯
為什麼我們非要把經濟像吹氣球一樣不停的吹大，直到爆裂？
因為金融危機在現代經濟體系下，根本停不下來，就像人會生病一樣，幾乎是現代經濟的魔咒。
經濟不發展是任何社會都無法接受的事情，從政府，企業，個人都無法接受，當經濟發展了，人們才有錢消費，企業才會生產，銀行的錢才能借出去，政府才有業績。
而推動經濟發展的最底層動力是人性的慾望，我們都追求更美好的生活，所以需要大量的物質來滿足，為了滿足這種慾望企業開動馬力生產，貨幣發行機構大量發行貨幣，居民大量借錢消費或者投資，推動資產價格上漲。經濟像一臺機器一樣的運作，每個人都往機器裡添加能量，氣球從小到大，經濟從冷到熱，最後過於瘋狂而無法控制，於是金融危機發生了。
金融危機之所以難以避免，因為有其內在的矛盾邏輯：
居民借錢之後一方面大量消費，一方面購買資產，於是帶動企業的生產，也帶動資產的價格一路上漲。
居民借錢之後負債率開始攀升。那麼他們怎麼還錢呢？主要是二個方面，1 人們的資產會不斷的漲價，2 人們的收入會不斷的提升。
但是這二個方面都是建立在經濟增長的基礎上的，也就是說居民需要不斷的消費，投資，買買買，一旦他們不這樣做了，經濟就失去了增長動力，那麼他們就會失業，也還不起債務了。而如果一直不停的消費，投資，他們的債務水平會越來越高，這是非常矛盾的事情——解決問題需要不斷的把問題擴大，所以最終有一天臨界點會來臨，這就是金融危機。
三 美國次級貸是怎麼發生的？
圖3
2008年美國發生次貸危機，最終波及全球引起全球金融危機，那麼這次危機是怎麼發生的？
事情要回到2000年，那一年互聯網泡沫破裂，大量企業倒閉，很多人變得無家可歸，經濟陷入停頓，而更加不幸的是發生了9.11。
為了刺激經濟，格林斯潘把銀行的信貸利率從6.24%降到了1.13%，這意味著借100萬美元一年的利息才1.13萬美元，借錢成本如此之地，必然刺激著企業和居民大量借錢，為了滿足資金需求，美聯儲開動了印鈔機。
放貸出去的是銀行和私人金融結構，銀行面對的客戶是信用好，收入穩定的中產，所以這部分客戶利息低，而且是固定的利息。
但還有那些收入不高，也不穩定的人也需要買房，誰貸給他們？還有私人銀行和貸款公司，這和我們這裡情況是一樣的，只是因為風險比較大，所以這種貸款利率比較高，而且是隨著市場浮動的。
這部分貸款就叫做次級貸。
那麼銀行是怎麼參與次級貸的呢？美國金融市場發明了一個金融衍生工具，叫做MBS，就是銀行等金融機構把購房者每個月歸還的房貸打包，變成了證券然後賣給投資者。這裡有幾個關鍵：
1 投資者看到美國經濟欣欣向榮，都無比堅信房價會繼續漲下去，所以對這種投資品非常感興趣，這個由房貸衍生出來的金融產品就不愁沒有銷路，有銷路就有利潤，這讓所有參與者瘋狂的參與這個遊戲中來。
2 對於銀行來說，他們並沒有直接接觸購房者，因為下面有專業的房產中介向客戶推薦銀行的貸款，中介只要賣出去就能得到佣金，所以根本不管客戶的真實狀況，在《大空頭》電影中甚至有一個房東以一條狗的名義申請了住房貸款。這樣導致大量的不具備購房能力，沒有穩定收入的人也貸款買了房子，比如偷渡的移民，舞女，沒有工作的人。
3 銀行把這些房貸證券化，並打包之後由承包商賣出去了，當然銀行也不關心誰買了，因為只要賣出去銀行就拿到了錢，這個事情看上去和他們沒有關係了。在利益的驅動下，所以他們把一些沒有還款能力的次級貸也打包了，這就是CDO，這種金融產品把整個房貸的風險放大了幾十倍，也是這個產品引爆了金融危機。
而大大小小的證券承銷機構只要賣出去了就能賺錢，就拼命的推銷，投資者被忽悠盲目的相信這是好的投資品種，只知道買買買。
這個鏈條是這樣的：
購房者——房屋中介機構——銀行——證券承銷商——投資者
當然這只是最簡單的示意圖，真實的狀況比這複雜很多倍，所以整個鏈條變的非常長，所有的人都只對自己的環節負責，而看不到整個系統真實的狀況。在所有人的努力下，最終氣球越吹越大，風險越來越高。
美國的房貸市場實際上斷層了，上面的銀行，投行，承銷商與下面的房屋中介，購房者彼此不認識，信息不通暢，大部分人的信息都失真了，處於信息孤島之中，所以根本感覺不到危險的來臨。在電影《大空頭》中，豬腳Micheal要做空美國房地產，所有的人都質疑他，嘲笑他，包括他的老闆和同事，就是因為他們都處於信息的孤島之中。
4 最後一擊
雖然系統內的人看不清狀況，但是房子的價格越來越高，人們貸款越來越多，負債率越來越高，還款壓力越來越大，這是真實存在的，於是違約開始不斷的增加。
在這個狀況下，美聯儲意識到經濟已經過熱，決不能再執行低利息了，也不能大量貨幣放水了。於是美聯儲開始加息，收縮貸款，導致借錢成本越來越高，資金開始迴流銀行，市場上的錢越來越少。那些借不到錢，而又沒有穩定收入的購房者開始棄房斷供，房價斷崖式下跌，引發更大恐慌，大量的房屋拋售和更大面積的違約，引發次級貸危機全面爆發，大量的居民，企業，投資銀行破產，失業，最終因為美國的全球經濟地位而波及全球。
最終，美國次貸危機導致600萬人無家可歸，800萬人失業，大批金融機構倒閉，比如雷曼兄弟，花旗銀行股價下跌90%，並在全球引起債務危機，為了應對這次危機，中國2008年發行4萬億。
這就是美國次貸危機的發生過程。
四 是否可以避免金融危機？
很難避免
因為金融危機最底層的動力來自你我人性的慾望，正是這種慾望驅動著經濟的發展，在這個過程中，所有參與的人，機構，政府都讓經濟這部機器越來越瘋狂的轉動，直到出現問題暫停，然後修復，再繼續。
所以金融危機是經濟發展中的魔咒，非常難以消除，就像一個生命體必然會生病一樣，金融危機是現代經濟的病，它10年左右就來一次，不以人的意志作為轉移。
但是，我說的是很難，並非沒有可能，關鍵在哪裡？
關鍵在於二點：貨幣的發行量和低利息刺激
第一，如果貨幣的發行量和GDP的增長量保持一致，其實很難引起資產的價格虛高，
第二，如果不是低利息的刺激，人們不會瘋狂借錢消費，購買資產，商品和資產的價格也不會虛高，經濟不會過熱。
但是要放棄這二點幾乎是不可能的。
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