在阿里、京東等巨頭的夾縫中生長起來的拼多多，因為不容易，所以被賦予“電商攪局者”的身份。但是仔細研究拼多多的商業模式，不過是藉助電商政策監管漏洞，通過大量假冒偽少、低價產品的橫行，製造流量吸引眼球，最終結果如何？仍是一道謎題。
池梅||撰稿
如果說藉助互聯網浪潮，阿里、京東快速崛起創造了新的商業奇蹟，那麼拼多多無疑是一個全新的神話。不到3年時間，拼多多在電商領域殺出了一條血路，赴美上市市值預計將突破240億元。然而，另一面則是拼多多累計虧損13億，商品品質屢屢被質疑，上市也被解讀為失血著急，隱憂不小。
近日，有外媒報道，中國知名購物平臺拼多多將於7月26日在美國納斯達克證券市場掛牌交易。目前，拼多多已經向美國證券交易委員會提交更新後的招股書，股票代碼為PDD，市值可能超過240億美元。最新招股書披露，拼多多計劃將40%的募資款用於增強和擴大公司現有業務，40%的會用於技術研發，剩餘資金會用於日常公司運營和潛在投資項目。
從2015年9月成立，到2018年7月上市，即便是作為互聯網獨角獸，拼多多的速度也太快了點。在2018年年初，拼多多的成交額超越唯品會，成為繼阿里、京東之後國內第三大電商平臺。但受限於互聯網社交電商、低價特賣的模式，拼多多一直處於虧損狀態。根據招股書，拼多多2018年第一季度累計虧損(含期權支出)為13.12億元人民幣，2016年和2017年分別發生2.92億元和5.25億元人民幣淨虧損。
尤其是與京東市值542億美元，唯品會66億美元市值相比，拼多多最高估值240億美元也超出了很多人的想象。尤其是與前兩家公司相比，都是成立十年以上，有穩固的商業模式。而拼多多從從2017年第2季度開始收取0.6%的佣金和提供付費廣告服務，若保持2018年年收入121億人民幣，才可能實現240億美元的最高估值，這意味需要保持季度數十倍的增幅。
此外，拼多多從0到240萬的高估值背後是用戶增長規模和低成本，尤其是獲客成本低。在2017年，拼多多獲客成本僅為11元，不過到了2018年第一季度，已達49元。因為流量獲取的挑戰，拼多多不得已在銷售和市場，以及品牌、廣告方面的投入增多，也直接導致2018年開始虧損變大。
而能否維持用戶規模和高增速也是很多人對拼多多的最大質疑。從數據看，拼多多增速已有下滑趨勢，2018第一季度日活增幅為5000萬，而其在2017年第3季度和2017年第4季度日活增幅分別為5800萬和8700萬，顯然已經進入增長平臺期。
此外，很多的質疑還集中在拼多多的模式以及商業模式上，尤其是在當前消費升級的背景下，拼多多廉價品的銷售實際上是一種消費降級。未來除了廣告投放，在品牌、品類、定位、服務等多層面，找到新的增長點，都是拼多多面臨的挑戰。
在拼多多的資本背後，可以看到騰訊的身影，相比阿里、京東，騰訊或許正想找到一個電商新抓手。但是野蠻生長的拼多多最終能走多遠，並不只是資本說了，而是用戶說了算！
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