文 | 加利
編 | 天下財經121 & 888LAB
一個曾高見 $23的股票，去到執筆時已累計暴跌逾80%。之前在只有4個月實際出貨量下，公司已提前宣佈盈利預警，預期中期股東除稅前應占綜合溢利可能較去年同期減少50%或更多，引發當天股價大跌30%。
50%有多麼誇張？2017年頭6個月的股東除稅前應占綜合溢利為人民幣2.01億元，較2016年同期的人民幣8,219萬元增長145%。即將公佈的今年數據按管理層預期只餘下1億元左右或更少。
近日，董事會更預期將可能錄得虧損約人民幣5,000萬元，即是環比下跌足足125%，沒有盈利之餘，更錄得虧損。股價再由$7 再跌多36%。
今次更新盈警，董事會的理據如下：
1. 人民幣兌美元匯率貶值，所以錄得的外匯虧損較多；
2. 受不同階段不同生產物料的階段性供應短缺影響，影響攝像頭模塊於5、6月份的實際銷售量；
3. 攝像頭模塊和指紋識別模塊的產品結構優化進度較預期為慢；
首先，我們要分辨為這是一個單一事件，還是整個行業問題。
臺灣股王大立光（3008）法人說明會報喜，超過10家機構上調目標價，股價已經由低位3000回升至逾5000。至於丘鈦科技有份投資的新巨科技（3630）5月合併營收創17個月來新高，6 月營收為創 2014 年 3 月以來新高，環比增加達 127.09%，股價亦已修復不少。
這是很明顯內部管理出現重大問題，管理層缺乏長期規劃及長遠眼光，導致管治混亂，以及管理層面對逆境及轉變反映能力不足。公司繼上一年下調出貨目標後，今年在高解像度攝像鏡頭市場表現乏力，出貨量明顯不及預期，充分反映公司在產品結構轉型上遇到重重難關。
相反，在雙鏡頭普及，三鏡頭也開始成為趨勢下，主要競爭對手早已早著先機，佔領市場佔有率。丘鈦反而只能生產較低毛利率產品，又或者需要以降低價格來刺激銷量。而且手機公司亦有機會在貿易衝突日益嚴峻，而帶來多種不確定性下，例如，匯率波動和出口限制等，因此向實力較低的供貨商施壓。
一間公司失去增長動力後，基本因素已經大大改變，不要再用主觀情感去判斷股價貴賤。
作者簡介：加利 土生土長的香港人，會計專業人士。在投資路上不斷摸索，期待與投資界朋友共享共贏！
閱讀更多 天下財經121 的文章
