2018年7月19日，“鏈動世界 引爆未來”2018第六屆中國中小企業投融會暨區塊鏈發展生態峰會在北京國家會議中心多功能廳舉辦。本次會議主辦方是中國中小企業協會，聯合主辦方為北大PE聯盟、塊馬財經，起風財經作為協辦方全程參與報道。
大會中，多位行業專家和大咖齊聚一堂，共同探討未來區塊鏈行業的發展和監管情況，倍鏈資本創始人曾良發表了《區塊鏈3.0時代的價值投資》主題演講。
（倍鏈資本創始人曾良）
以下是倍鏈資本創始人曾良的演講實錄，由起風財經（ID：QFCJ2018）整理，有刪減：
大家上午好！
與呂本富老師十年未見，好像仍然有默契。呂老師演講談了區塊鏈1.0、2.0、3.0，我的主題是“區塊鏈3.0時代的價值投資”。
前面兩位嘉賓都談到了當今區塊鏈時代所處的環境。作為投資人，我在看項目的時候確實發現了一些問題。首先，90%以上的項目都有造假或者造假成分，甚至可以說是誇大其詞的成分。例如，媒體作為大眾信息源，很多區塊鏈媒體都是區塊鏈項目投資人投資的，媒體本身客觀性方面存在問題。其次，區塊鏈領域的項目缺乏有效評估體系，部分現有的所謂評級機構也存在爭議，缺少具有公信力的評級機構。此外，大眾對區塊鏈存在偏見，談幣色變。
區塊鏈2.0時代之後的顯著特徵是性能更快。PPS達到百萬級時，以前幾千筆TPS已經不可同日而語。以前POW的方式比較簡單，也有人詬病去中心化和中心化的混淆，現在已經有了更加智能的機制，更多元化的治理機制和共識算法，區塊鏈開始支持大規模的商業應用。
在區塊鏈3.0時代，分佈式的商業模式開始湧現，一些免費的基礎性平臺產品可以幫用戶提供新的共識機制達成的治理方式，也使整個生產關係的扭轉更加順暢。毫無疑問，依靠Token的經濟機制是存在的，如果得到有效控制，確實可以大大加速融資過程。目前，社區架構更多是自組織的，也符合共享經濟的商業模式。在區塊鏈3.0時代，新的技術和商業模式出現，也將帶動DAPP的發展。
四類行業應用項目
行業應用項目基本上可以分為四類：
第一類，技術上基本不可行，商業上也不可行。從這類項目中找到好項目，就像在沙裡掏到金子，是一種幸運。大量的項目確實是在兩個中間狀態。
第二類，商業上可行，但是技術上絕對不可行。例如，有些區塊鏈的應用，把消費者的每一個行為都記錄在鏈上不可篡改，然後在根據記錄的消費者行為去探索新的商業模式。商業上也許可行，但是技術上絕對行不通。目前，任何公鏈系統都承載不了這麼多數據。
第三類，技術上可行，但是商業上根本不可行。把Token理解成一個積分系統，把積分系統轉化為區塊鏈項目來進行的ICO融資項目，很多是屬於這種類型。表面來看，技術上行得通，但是沒有通證經濟必有的商業模式。
第四類，技術上可行，商業上也可行。投資人都希望找到這類項目，也容易識別第一類，而更多的工作是把中間兩種項目識別出來並淘汰掉。
區塊鏈3.0時代的投資邏輯
按照價值投資理念，將區塊鏈3.0時代的投資邏輯總結為以下五條。
第一，所有投資特別是早期投資要關注團隊。但到底是關注團隊的什麼？以前在做傳統股權投資的時候，比如在互聯網領域，要關注團隊的技術能力和商業落地能力。在區塊鏈3.0時代，一定要關注團隊的心態，是長期持續發展來做項目的心態，還是想割一把韭菜就跑。我本人比較喜歡投資曾經成功過的創業者，財務自由的情況下心態會更加從容。
第二，關注項目的社群運營，區塊鏈的社群運營是成本因素。要關注項目的社群有多少活躍用戶，這些用戶有多少真正參與到項目中，能夠為項目作出貢獻，而不是抱著炒幣的心態參與其中。社區的質量要特別關注。
第三，關注整個生態，這個項目在整個相關行業生態系統中扮演什麼樣的地位。可能某個項目聽起來很好，但是一開始沒有流量根本所以沒有啟動。還要關注項目怎樣和上下游產生關聯，在生態系統中處於怎樣的地位。
第四，關注項目是否剛需，這也會決定項目後續的賽道。
第五，關注價格是否合理。如果真的不明白一二三條，很簡單，在剛需賽道上找最便宜的投。
我曾經投資過一個遊戲引擎公鏈。以前，很多遊戲開發者由於技術壁壘和門檻無法有效進行區塊鏈開發，如果能夠創造一個區塊鏈遊戲開發的全套引擎或SDK，能起到極大的便利作用。我投資的這個遊戲引擎公鏈是基於區塊鏈引擎工具和基礎架構平臺，幫助提供規模化商業化服務。
這個項目設計的過程中，對於生態系統怎麼啟動以及沒有流量如何使用等問題都做過充分考慮。項目團隊也是在區塊鏈與遊戲領域曾經成功過的行業團隊。所以，遵循上述原則，我們對這個項目進行了有效的投資。
在區塊鏈3.0時代，價值投資的原則在於鑑別團隊、社群、生態、是否剛需以及價格是否合理。按照這個原則，相信大家一定會在區塊鏈時代能夠獲得投資的成功。
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