4月，Spotify順利登陸紐交所，成為流媒體行業IPO第一股。近日，騰訊音樂再度被曝出IPO的消息，估值達到300億美元，流媒體在音樂行業日益凸顯的強勢地位已毋庸置疑，音樂版權的價值也逐漸得到了資本的認可，相關利益方也由此獲得了大量關注。
英國版權投資商Hipgnosis Songs Fund（HSF）便是受益者之一。近日，HSF已向英國監管機構遞交了IPO招股書，計劃於本月在倫敦證券交易所公開上市，並募資2億英鎊，而根據該公司公佈的最新消息，其已完成逾2億英鎊的超額認購。
公開資料顯示，Hipgnosis Songs Fund是一家面向歌曲和音樂劇版權的投資公司，它通過收購創作者作品所有權的方式，獲取來自流媒體平臺的版權收益。因為擁有歌曲的所有權，HSF能同時獲得來自創作者和發行部分的收益，同時還可以獲得來自作品表演部分的收入分成。
具體來說，HSF的主要收益來自於3個方面，它們分別是：機械錄製權版稅、表演權版稅，及被用於廣告、影視或者遊戲等媒介中所收取的同步權版稅。在它的招股書中，HSF表示技術的發展正在顛覆音樂的消費方式，而流媒體提升了音樂變現的可能性，而得益於現有版權法的保護，版稅方能夠從流媒體平臺連續獲取收益，這保證了HSF作為一家版權投資機構的持續利益。
△ Nile Rogers
不過，投資者對它的超額認購還可能與HSF和音樂行業的親密關係相關。HSF表示，它的投資顧問包括傳奇音樂人Nile Rogers和Merck Mercuriadis，後者曾是包括Elton John爵士、Beyonce、Guns N’ Roses、Iron Maiden等音樂人的經紀人，並曾於1986年到2007年間在獨立唱片公司和藝人經紀機構Sanctuary Group擔任過總監和CEO。
2007年10月，Sanctuary Group被環球音樂集團以4450萬英鎊收購至麾下。Merck Mercuriadis的加入，讓Hipgnosis Songs Fund在無形中加強了與音樂行業的關係，幫助其在尋找收購標的時發揮顯著作用。接下來，HSF還將拓展其在版權同步業務上的觸角，以便增加所有作品的版權收入並儘可能最大化潛在收益。
Hipgnosis Songs Fund被投資者認可，說到底還是因為他們看好音樂作品版權行業的增長。今年5月，索尼音樂斥資23億美元收購了EMI版權代理，這筆交易最終為索尼帶來了逾200萬首歌曲的版權。去年12月，版權代理商SONGS Music Publishing也被Kobalt斥資1.6億美元收購，而這些案例足以說明版權在如今行業中仍然扮演著重要角色。此前，SONGS創始人Matt Pincus就表示，這個行業會因為流媒體規模的不斷增長而繼續生產出更多收益。
顯然，擁有持續增長的行業環境、資深的顧問團隊、良好的行業網絡，同時作為首家專注於版權投資而上市的公司，Hipgnosis Songs Fund受到資本追捧似乎顯得意料之中，不過它其實也面臨著一些問題與挑戰。
作為剛成立不久的版權投資基金，它的業務過於依賴第三方的服務提供商，尤其是投資顧問、版稅聚合平臺以及像Kobalt這樣的分發商，而一旦這些合作關係出現裂痕，那對該公司在財務上的影響會非常大；另一方面，儘管流媒體服務的崛起已經削弱了盜版音樂的存在感，但因為付費化的興起，盜版未來仍有機會捲土重來，這對於像HSF這種依賴版稅收入的公司來說並不是好事。
此外，它還要考慮該如何尋找未來的熱歌勁曲，但在這一點上，很難有具體的估量方式去權衡，畢竟只有少數音樂作品才有機會成為金曲。同時，鑑於流媒體音樂服務仍未找到切實長遠的商業模式，而HSF嚴重依賴於這些平臺，因此它要面臨的風險和挑戰將是長期的，這為它的未來增添了很多不確定性。
然而，考慮到整個流媒體行業還相對較年輕，因此很難預測Hipgnosis Songs Fund未來會走向何處。但至少，投資者目前是看好它的。
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