自從2016年開始“創新”性的出現“無人貨架”這一新型業態以來，受到資本的極力追捧，在去年下半年達到高潮，業內不時傳出大筆投融資信息，各路資本一路小跑湧進這個領域，果小美、猩便利等創業玩家大有一舉成為獨角獸的趨勢。據不完全統計，截止至今年3月份，無人貨架賽道湧入了超40名選手，整個行業獲得了超過20家以上資本的25億元投資。
彼時，益孚就曾發文表達過看法，無人貨架只是一群創業者和投資人的自嗨，這個“行業”根本就不能稱之為一個“行業”。
那麼，資本瘋狂追逐無人貨架的邏輯在哪裡呢？
1.流量價值
據國家統計局的數據，我國的城鎮企業數量為千萬級，企業內就業人口超過3億人，無人貨架基於辦公室消費場景，獲取線下流量並引導至線上，價值不可限量。
2.低成本擴張，快速形成終端規模
無人貨架“行業”的規模以“點位”作為衡量規模的重要數字，而獲得“點位”的成本似乎並不大，“行業“初期，無人貨架入住目標企業辦公區基本是零成本，目標企業將無人貨架作為員工福利或者對員工提供的一項服務，樂得坐享其成；而單點的貨架成本和商品成本看起來也不大，在資本的扶持下，以果小美為例，目前”點位“約10萬各，進駐的企業超過8萬家，已經覆蓋了58座一二線城市；在這些無人貨架頭部玩家中，猩便利被認為是擴張速度最快的玩家之一，在2017年9月底，猩便利的無人貨架點位規模就已突破一萬個，整個過程只用了三個月，到2018年1月，猩便利的點位突破了三萬個。
經過一年多的瘋狂擴張之後，無人貨架的運營數據形成了一定規模，無人貨架的種種致命軟肋開始顯現。
1.布點成本急劇上升
“行業”初期，布點的成本只有貨架、商品和地推員工的人工成本，隨著進入賽道的選手越來越多，對於“點位”的爭奪戰進入白熱化，據一個行業內的認識透露，目前進駐一家企業，需要給入駐企業對接人員提供1000元以上的“紅包”，地推銷售人員有不同金額的獎勵，金額一般在300或500元，而如果進駐一家100人以上的公司的獎金高達1500元，再加上貨架成本、商品損耗、電費、運維費用等，每個“點位”的成本籠統算下來要6千元以上；
2.運維成本高昂，運維服務低下
無人貨架硬件簡單，無需過多維護工作，更多更重要的是貨架上的商品維護，需要高頻次的整理陳列、補貨、監控保質期等，由於貨架分佈分散，維護人員在工作日內能夠維護的貨架數量有限，不能及時補貨的現象最為普遍；
3.商品不能滿足需求
目前大多數無人貨架商品提供的多是預包裝食品和飲料，並且為了追求收入規模和毛利，大多數商品是進口零食，而對於主要的消費人群，辦公室的年輕人來講，這些產品未必是鋼需，同時對於價格的承受能力有限；
4.高損耗率吞噬利潤
無人貨架平均的商品損耗率為5%，這一數字也成為了業內衡量運營水平的數據之一，而在實體超市中，商品損耗率的及格線為0.3%以下。
一味追求擴張速度，忽視已有點位的後續經營鞏固，隨著無人貨架發展規模擴大，負面新聞的出現也暴露出部分公司前期擴張過快，難以鞏固已有市場份額，這都說明各企業還未探索出成熟的運營、盈利模式。
無論是什麼最新的商業理念商業模式，其核心必須符合商業的本質，其最終也必將經受市場的考驗。
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