鞍鋼股份（000898）
公司發佈2018年半年報業績預告，符合預期
2018年7月12日，鞍鋼股份發佈（以下簡稱“公司”）發佈2018年半年度業績預告：2018年上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤約34.92億元，EPS約0.483元。根據國家發改委，2017年分別淘汰0.55、1.4億噸合規、地條鋼產能，2018年將淘汰3000萬噸合規產能。行業供給收縮明顯，盈利持續改善，2018年上半年公司盈利同比增速約92%。二季度以來，環保限產疊加季節性需求改善，鋼價、利潤向好，公司二季度單季盈利約19.02億元，同比增速約4%、環比增速約20%。中報業績符合預期，預計公司2018-2020年EPS分別為0.84、1.06、1.11元，維持“增持”評級。
公司加強“走出去”，擬入股安士泰公司
公司於同日公告稱擬入股安士泰國際有限公司（以下簡稱“安士泰”），以構建公司的境外投資平臺。公司將以8696萬元人民幣認購安士泰新發行股份，並將持有安士泰90.91%的股份。公司入股安士泰後，將繼續推進安士泰現有的印度尼西亞鋼鐵投資項目，從而加速推進公司國際化經營佈局。
朝陽基地200萬噸產能存注入可能性
公司母公司鞍山鋼鐵擁有三個鋼鐵冶煉基地，分別為鞍山基地、鮁魚圈基地及朝陽基地，其中朝陽基地擁有200萬噸產能，但未在上市公司體內。公司年報披露，2007年公司在投資建設鮁魚圈項目，未出資建設朝陽鋼鐵項目。根據公司2017年年報（2018年3月27日公告），由於朝陽鋼鐵與公司存在同業競爭，因此鞍山鋼鐵承諾在公司提出收購要求時，將以合理的價格將所持有的股權優先轉讓給本公司。公司現有產能2400萬噸，朝陽鋼鐵若注入，公司產能、產量或增加8%。
朝鮮或大力發展經濟，公司近水樓臺
2018年4月20日，朝鮮宣佈不再進行任何核試驗，並進一步闡明在下一階段集中力量進行社會主義經濟建設。朝鮮國內經濟建設潛力巨大，同時鋼鐵產能不足，若朝鮮順利推進經濟建設，中國或增加對朝鮮鋼鐵出口。公司地處鞍山，距離中方口岸丹東僅200餘公里、車程3小時，同時周圍鐵路網線發達，交通條件便利，公司或受益於朝鮮改革開放、經濟建設。
業績具備外延、內生增長可能性，維持“增持”評級
我們認為行業供需將繼續改善，加上公司內部可降槓桿，公司業績、股價仍有上行空間。此外，公司地處東北，未來或受益於朝鮮經濟發展；母公司旗下朝陽鋼鐵與公司有同業競爭，未來存注入公司可能性。我們預計公司2018-2020年歸屬於母公司淨利潤分別為61、76、80億元，對應EPS分別為0.84、1.06、1.11元，對應PE分別為6.64、5.31、5.04倍，維持“增持”評級。
風險提示：與美國貿易糾紛升級，國內信貸供給緊張，環保鬆動等。
本文源自證券市場紅週刊
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