01
交易環節是零和博弈，但市場還有正和博弈，這正是你可能通過市場戰勝通脹的根本原因。
長期中，股市參與者加總起來的整體收益，並不是零，這最終取決於上市公司的效率提升及業績改善。
自有歷史數據以來，所有主要股市的代表性指數，在長期中看，熨平短期波動之後，都顯示為一條向上攀升的線，只是斜率有所不同，因此存在所有人都獲益的機會。
這個正和博弈是你作為普通投資者惟一應該參與的部分，透過市場賺企業成長和經濟增長的錢。
抓住市場收益，就是抓住市場的貝塔（ beta，來源於希臘字母 β ）。這需要你放棄戰勝市場的執念，轉而承受市場整體的風險，獲得市場收益水平的回報。
巴依老爺考阿凡提：幾瓢能將河水舀幹？阿凡提說，“如果瓢跟河一樣大，一瓢”。阿凡提說的其實就是貝塔。
02
不同市場的貝塔不同，最簡單的抓住辦法就是股債組合。相對而言，股票的長期收益率高而波動大，債的長期收益率低而波動小，兩者組合投資，互相補充，能夠在部分熨平波動的同時獲得相對穩定的收益。
舉個簡單例子：
1. 你應該在一有工作收入後，就開始建立股債投資組合，不要等。
2. 初始比例為股債 8 : 2，股 8 債 2 。
3. 每到年底平衡一次：如果股票上漲，所佔比例超過 80%，即賣出股票補入債券，將比例恢復到 8 : 2；反之亦然。
4. 每隔相當長一段時間後（ 一般建議 10 年 ）， 你要調整股債比例。逐步從 8 : 2 降到 7 : 3 再降到 6 : 4……債券所佔比例越來越高，最終到退休以後主要為債券。
這樣做的原因也很簡單：越年輕越能承受價格波動風險，退休之後，沒有了工作收入，就該殺雞取金蛋了。調整股債比例是為了匹配你的生命和收入週期。
道理就是這麼簡單，細節則有無窮選擇：
1. 股債初始比例 8 : 2 對你來說是否合適？
2. 退休後全為債券對你來說是否過於穩健？
······
每個人的人生規劃和收入流跨人生週期分配情形都不同，只能是根據自己情況選擇最適合你的那個方案。大體而言，冒險要趁早，退休後就必須守成，這跟性格無關，而是你的人生週期決定的。
至於買哪些股買哪些債？儘早忘掉這些問題，不要去賭你的眼光，也不要去賭你有眼光挑到合適的人幫你做決定。
你得選代表性最為廣泛的股票和債券指數，然後在與這些指數對應的指數化投資工具中，選擇交易成本最低、成交量最大的那些。
03
這個投資思路放棄了擇股，也幾乎放棄了擇時，僅僅根據個人的生命週期和收入流分佈安排最小限度的擇時，最終把命運交給市場而不是自己的博弈能力。
對絕大多數人來說，這是惟一靠譜的投資策略，選擇不再試圖戰勝市場而是擁抱市場，才能免於被市場有針對性地傷害。
這一策略之所以靠譜，是因為它在長期中大體能夠戰勝通脹。它能使得你一生的漸漸積累不被通脹所侵蝕，使你剋制當下慾望把消費延期到未來的努力不至虛擲。它不能實現你的發財夢，但能保護你。
之所以如此，是因為一系列高度相關的因素：從數十年的時間維度來看，代表性最為廣泛的股債指數與市場高度相關，市場與經濟高度相關，經濟與通脹高度相關。
隨著你在財富階梯上攀登，你能看到更多的工具：房地產、大宗商品、海外資產、對沖基金、PE/VC 等等。
投資工具越來越複雜，但你的思路應當始終簡潔如一：確定初始比例，短期中定期再平衡，長期中定期調整比例，以匹配自己的生命週期和收入流分佈。
這唯一靠譜的投資策略對你只有一個要求，但這個要求很高：
剋制自己的聰明主意，壓抑自己覺得市場愚不可及的念頭，放棄與市場博弈，轉而從長計議。把投資當作與你的工作人生互補的另一面，好比陰陽魚嚴絲合縫，相互對沖，陰陽相生。
把時間拉長到你的一生，將視野從能否戰勝市場發家致富轉到利用市場保護自己，你會無視絕大多數市場短期波動。用更安穩的心態、更少的精力、更簡明但長期中更有效的方法，來管理自己的財富與人生。
04
最後，還是來道思考題：
中國人的投資品類增長很快，資產配置工具越來越多。但是現今中國人的資產組合存在明顯的畸配：二十年的房地產業高潮和人民幣升值之後，中國家庭資產中房子佔得太多，而海外資產太少，用術語說是過度高配房地產，過度低配海外資產。
一旦這兩類資產開啟走向平配的進程，會發生什麼？
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把命運交給市場，而不是自己的博弈能力。
對絕大多數人來說，這是惟一靠譜的投資策略。
做到這一點其實很不容易。
因為你必須相信以下兩點 ——
1. 人類經濟處於一個長期增長的趨勢中。
2. 好市場中的好企業，是最可靠的增值載體。
我們總是看不起“寄生蟲”。
但是，在財富海洋裡，我們從來都不是什麼“主人翁”。
最可靠的策略，恰恰是當一隻快樂的寄生蟲。
做智識的遊牧民族。
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