2017年，科迪乳業交出了一份亮眼的業績答卷，營業收入12.4億元，同比增長53.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.27億元，同比增長41.56%，可謂勢頭強勁。在此情勢下，科迪乳業2018年積極籌謀資產重組，以期獲得新的業績增長點。5月27日，科迪乳業發佈《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》，擬作價15億元收購科迪速凍100%的股權。由於科迪速凍與科迪乳業同屬於科迪集團，是企業關聯方之間的交易，因此本次交易構成關聯交易。
那麼科迪乳業2017年收穫好業績的秘訣是什麼？此番耗巨資關聯收購科迪速凍意欲何為？且隨孕嬰童產業觀察一起來看看。
坐鎮中原屬區域龍頭乳企，2017年打造網紅奶成名
科迪乳業成立於2005年， 2015年6月在深圳中小企業板上市。公司總部位於河南省，主要從事乳製品、乳飲料和飲料的研發、生產和銷售以及配套的奶牛養殖、繁育和銷售業務，業務區域主要在豫魯蘇皖地區。公司主要產品包括常溫滅菌乳、調製乳、含乳飲料、乳味飲品和低溫巴氏奶、發酵乳等液態乳製品。公司擁有獨立的採購、生產和銷售體系，可獨立自主開展生產經營活動，並在營飼養成本、奶源供應、供銷網絡等方面頗具優勢，是一個地區性區域龍頭企業。
2017年，科迪乳業推出一款完全零添加、包裝簡單至極的“小白奶”。這款產品使用透明枕包裝還原鮮奶本樣，採用去腥工藝讓鮮奶更適於飲用，並依託優質奶源和運輸優勢，保證產品新鮮度和口味品質，一度深受消費者認可，成為“網紅奶”，日產銷量平均達400餘噸。在網紅奶的帶動下，科迪乳業的暖酸奶、炭燒酸奶等其他新型乳製品都獲得經銷商主動搭售，銷量都有大幅提升，科迪乳業也因此聲名鵲起，並斬獲漂亮業績。
網紅產品可能後勁不足，焦慮之下籌措內部重組
儘管科迪乳業2017年憑藉網紅產品“小白奶”取得了非常好的市場效果，但這款創新“在外不在內”的產品後續市場競爭力可能不足。乳業分析師宋亮表示，“小白奶並不是品類的創新，僅僅是產品形式和包裝的突破，很容易被各地區乳企模仿和學習。因此小白奶雖然爆紅，但並不具備較強的生命力，不具備成為大單品的潛力。”
由此推測，隨著網紅效應褪去，科迪乳業業績的增長速度也必然出現衰退。如果科迪乳業無法“趁熱打鐵”推出更具競爭力的產品，其遠期業績必將下滑。孕嬰童產業觀察認為，也許科迪乳業正是出於對本年度業績乏力的擔憂，才不惜動用資本方式籌措內部重組。
收購科迪速凍引爭議，關聯交易能迎來開門紅嗎
由於存在乳品企業收購的失敗先例，比如蒙牛高價收購雅士利國際、菲仕蘭入股輝山乳業，但都遭遇“慘敗”等，所以業界對於科迪乳業本次關聯收購科迪速凍，有不少質疑。不少人認為科迪乳業應該避免“重蹈覆轍”，否則可能會損害全體股東利益。
此種質疑當然有一定道理，但據孕嬰童產業觀察瞭解，本次交易標的科迪速凍在業內具有一定知名度，且發展勢頭較好，有望為科迪乳業發展帶來正面效應。作為國內首批進入速凍米麵食品行業的企業，科迪速凍早在1995年就在央視推出科迪湯圓的廣告，為國內廣大消費者熟知。此外，公司近年業績表現不錯，2016年、2017年和2018年1-3月，科迪速凍的營業收入約為4.5億、5.95億和1.88億元；淨利潤各自約為7787萬、1.05億和3113萬元。
此外，科迪乳業和科迪速凍同屬科迪集團，內部整合阻力不大，出現“慘敗”的可能性很小。有食品行業研究專家指出，二者本屬同一品牌，在完成乳業和速凍產品重組後整合推廣資源、提高營銷力度，會給公司股東、上下游合作方、消費者帶來更多益處。
綜上，孕嬰童產業觀察認為，本次關聯交易之後，科迪速凍能否為科迪乳業帶來令人豔羨的營收無法定論，但可以肯定的是，科迪速凍作為優質資產注入科迪乳業，明顯有利於科迪乳業拓展業務領域，提升盈利能力和抗風險能力。至於業界所擔心的“敗北”問題，也只是基於經驗做出的悲觀預測，最終結果如何，還需拭目而待。
文章轉自：孕嬰童產業觀察yunyingtongguancha
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