【野火財經】7月10日訊，不出意外，小米集團（01810.HK）上市首日即破發。小米開盤飄綠就不是好彩頭，雖說在午間曾無限逼近發行價17港元，但最終還是收跌1.2%，以16.80港元收盤。
當日小米市值為3759億，約479億美元，距離創始人雷軍所說的“最低550億美元”，還差70億美元，即相當於一個虎牙的市值。虎牙(NYSE:HUYA)週一收於33.69美元，大漲18%，市值為68億美元。
儘管小米首日破發，但是雷軍還是覺得，價格沒有低到讓自己心碎的地步。
提交招股書時，市場很樂觀估計小米市值在800億美元-1000億美元之間。野火君根據最近小米一份總額1000萬美元融資資料發現，當時估值低價是560億美元，按照800-1000億美元推薦，最終以約790億美元估值發行。
換個說法，那一輪投資者已經深套。480億美元市值，被最高1000億美元估值推介，已然腰斬。即便那一輪投資者以700億美元認購，也還是跌去超過40%，加上硬性認購和管理費支出，投資者浮虧更多。
結果雷軍率領團隊從香港到美國跑一圈路演回來，小米估值從1000億美元，大降到550億美元，再到如今市值480億美元，雷軍只能無奈接受。非雷某厚道，實乃時也運也。
但是上市完成，總比還在排隊等著上市的公司強。比如6月25日向港交所提交招股申請的美團，比如6月29日向SEC提交招股申請的拼多多。
多位投資圈人士在和野火君溝通時都表示，一級市場已經很缺錢了。現在排隊上市的公司，如果盈利前景不明，仍然要靠大肆燒錢取得市場規模，將在IPO時很困難，要麼流血上市，要麼被擋在門外。“一級市場追著項目投的好日子已經結束！”
偏偏美團和拼多多都屬於帶著虧損去提交上市申請的。
招股書顯示，2016年和2017年，拼多多分別淨虧損2.92億元和5.25億元。2018一季度，淨虧損2億元，而2017年一季度淨虧損為2.1億元。
對於年GMV達到1400億元的拼多多，老實說，這個虧損金額並不大。而且截至3月底，其現金還有84億元。
反而是美團，保持鉅額虧損狀態。美團2015-2017調整前分別虧損105億元、58億元和190億元，累計虧損353億元。2015年，2016和2017年受可轉換可贖回優先股公允價值變動，受影響分別為7.3億元，43億和151億元。去除優先股影響，經調整虧損金額分別為59億元、53.5億元和28.5億元，調整後近三年累計虧損141億元。
而帶著虧損上市的公司，即便勉強登陸交易所，破發是大概率。小米破發就在昨天，同是港股新上市的獵聘也是6月28日上市首日破發。至於美國新上市優信則破發15%，平安好醫生破發18%，明星公司眾安在線破發20%。（截至週一）
截至4月30日，美團還有現金約256億元，也是暫時不缺錢。但不代表不需要融資，因為在酒旅要和攜程競爭，在網約車要和滴滴火拼，都需要花更多資源從對手搶市場。至於共享單車業務，只能是“先掙一個億”那樣的小case了。27美元買回來一個獨角獸，在美團版圖整體佔比很小，絕沒有當初合併大眾點評那樣戰略意義。
但是王興比黃崢更尷尬的是，目前持有公司股權已經很低，剛超過10%，騰訊已經成為美團第一大股東。王興只是通過AB股規則設計在控制公司，上市會稀釋，不上市繼續融資也會稀釋，王興股權將會變得更低。
倒是同為39歲的黃崢，目前持有拼多多股權超過50%。且不論公司市值多大，但是就憑當前持股比例，黃崢還有再融資3-4輪底氣，並牢牢掌控公司。關鍵是，拼多多作為電商平臺，消耗現金速度比美團大肆補貼搶市場，要慢很多。
當缺錢成為主旋律，王興和黃崢就要和時間賽跑了。
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