近期股民有些被折磨得不知所措了，滬指已經周線7連陰，但實際上，這期間K線的比例卻是1：1，也就是說，
如今來看是一波持續性的下跌，而若從局部來看，總是給予股民以希望，股民總是感覺到似乎明天就有可能要反彈了，而實際上卻是新低不斷，新低跑吧，馬上又反彈，這樣股民反覆糾結之間，指數已經從3200點到了如今的2700點了，這就是震盪市行情的可怕。如今還有不少股民說，給個痛快吧， 要跌就大跌，要反彈就反彈，而這不是2008年那樣大熊市，所以很難有這樣一跌到位的走勢。那麼究竟A股哪裡是底部呢？哪些指標可靠？還是讓數據說話吧。
估值數據與底部的關係
第一個指標就來說估值吧。這個指標很容易被媒體、股民所提及，但這個指標其實迷惑性最大，因為估值是動態的，且存在一個相對區間，最關鍵的一點，估值低不意味著被低估，很可能是業績走弱之後的正常泡沫擠壓；而只有業績重新迴歸增長區間，才是低估，資金認可流入才會形成反彈，這是關鍵。
從歷史上來看，有一些時候，估值和市場底部並不同步，最典型是2016年1月創了歷史最大的1月跌幅，超過了22％，隨後，形成了階段性的底部，但此時市場的估值並不低，因為當時下跌是源於2015年股災後的餘震，並且因為熔斷因素加速了恐慌，所以和基本面關係並不大。
而如果從估值底部值的具體分佈來看，之前5次底部來看，估值區間並不一致，甚至沒有區間的規律，
如從第一次到第五次來看，0-40x估值的個股比重為：92％、60％、72％、54％和34％，最大到最低差了近3倍，且第三次指數1665點比1849點時估值還高，所以估值這個指標的確充滿了迷惑。
不過若換一個角度，從高估值角度來看，似乎也有一些同性，即從第一次到第五次來看，估值大於60x的個股比重較低，分別為：4％、14％、9％、20％和40％。而從這個角度來看， 2018年以來，市場從2018年1月26日的高點3587一路震盪下跌，並在近期觸及一年內最低點2700點一線，指數下跌了25％，估值回落了20％。 目前市場高估值個股數量佔比高於25％。顯然，還不沒達到所謂的底部水平，或者說還不夠慘烈，至少沒到最後一跌的狀態。
那麼再回到開頭的那個問題，估值低了就不跌了嗎？實際上，是可以更低的。再來做一個數據，根據每個上市公司的市盈率區間進行分組，如0-10倍PE、10-20倍PE、20-30倍PE等等。然後再根據上市公司在後一年中（時間滾動一年）的EPS增速表現進行分組，即增速在0％-10％、10％-20％、20-30％等等。上圖為成功率，下圖是收益率。
從圖中可以發現，在15倍市盈率和30倍PE以下公司超過40％的估值水平下，如果業績增速能在10％以上，那麼當前價位下購買股票持有一年預計取得正收益的概率在75％左右，期望收益率在25％左右。玉名認為從這個角度來看，上市公司業績增速的迴歸才是推高股價的關鍵因素，畢竟估值降低了很可能是源於基本面的變差導致股價下行速度快了而已。所以，估值這個數據是非常具有迷惑性的。那麼有沒有直接又可靠的底部數據呢？答案是有的，資金面、換手率、盈利模式等，都比估值來的直接，更多內容可參考玉名的文章《距離底部還有多遠，圖解這些底部指標給你答案》。
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