大概在去年，我開始炒美股和港股，周黑鴨是第一批下手的公司，因為太好理解了，比較有把握。
人們總說，買股票，一定要挑業務簡單的公司，越簡單越好，一句話能總結是幹什麼的：
周黑鴨一家零售公司，賣零食的。SKU只有幾種，品牌和口味有護城河，庫存週期短。以自營為主，全國店面800多家，坪效高、毛利好。
這是我對周黑鴨的粗暴總結。
後來有兩篇報道加深了我的認識。
第一篇是IDG的一個投資經理，分享了他入股周黑鴨的邏輯：
首先原來街邊賣的鴨脖子，不知道它從哪來。但現在有人採取直營店和中央工廠突破的方式，再進行品牌化運作。兩個一比，肯定會買更放心的哪個。
其次中國有太多品類可以品牌化了。事實也確實如此，後來乾果、酸奶、包子、肉夾饃、牛腩、棒棒雞...每個品類都足以支撐起一個品牌。
第二篇是前兩天看到的對今日資本徐新的採訪，她讓團隊把所有零售公司全部研究一遍，所有傳記、採訪、年報都要看，最終總結出了零售業態的winner pattern（勝者模型）。
徐新總結這個模型就一句話：控貨、控店、控心智。
這7個字完全總結了零售業態的邏輯：產品、渠道、品牌。
做了張表梳理下：
1 產品標準化程度肯定越高越好，因為越高越容易複製擴張（包括門店擴張和外賣）。
中餐最大的弊端就是無法標準化，行業內通用的做法是用中央廚房來解決這個問題。
周黑鴨也是如此，所有產品做好後直接裝入真空包裝盒中，店鋪僅僅起到「展示」和「收銀」功能。
真空包裝盒這個細節也非常厲害，它讓產品的最小銷售單位變成了「盒」，直接提高了客單價。
2 高度標準化有很多好處，比如對員工的數量和素質要求都不高，店鋪坪效卻非常高。
在渠道方面，周黑鴨店鋪普遍十幾平米左右甚至更小，兩三個店員，堅持自營。
店鋪選址大多在機場、火車站、商業綜合體這種人流量大、決策時間短的地方。買完即走，沒有什麼時間做決策或體驗。
3 在品牌方面，周黑鴨是最早上市的，和絕味都有相當的認知度。在口味方便，周黑鴨更偏甜辣，這也是它的辨識度和護城河之一。
正是這些品質，讓周黑鴨取得了讓人眼饞的業績：
雖然在全國只有800家店，2017年銷售額高達32.5億，淨利潤超過20%。
可能你還沒什麼感覺，把這組數據平均到單個店鋪的話，是這樣的：
一家十平米的店，每月銷售額33萬左右，每個月可以賺7萬塊。
這組數據絕對讓所有做零售的人眼饞，看得我都想掏加盟費了！可惜周黑鴨目前以自營為主。
它最大的對手，絕味鴨脖倒是可以加盟，全國7000多家門店。十倍於周黑鴨的體量，總銷售額卻只多了6個億，利潤還不如周黑鴨...
買了周黑鴨的股票，讓我賺到了幾年吃鴨脖子的錢。也是運氣好，前陣子需要用錢就給賣了...
我覺得這家公司很有投資價值。
首先雖然它是行業老二，但各項數據都遠好過老大。其次它在港股上市，估值很低，目前只有18倍（在A股上市的絕味市盈率32倍）。
現在周黑鴨又跌倒了比較很誘人的位置—估值達到了有史以來最低，如下圖：
（點擊圖片看大圖）
紅線為高估線，綠線為機會線
但周黑鴨2016年底才上市，這個歷史最低，確實不是那麼有說服力。
不管怎麼說，我週五上班的時候又建倉了，如果後面再跌的話，再補。
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