文 | 文欣（Vicky）
一、上週（7月2日至6日）黃金、原油價格走勢
黃金延續偏弱態勢。期貨方面，COMEX黃金上週收於1255.90美元/盎司，較前周微漲1.70美元/盎司，漲幅0.14%。現貨方面，倫敦現貨黃金收於1255.35美元/盎司，較前週上漲4.90美元/盎司，漲幅0.39%。截至上週，全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust持倉量為802.24噸，較前周減少16.80噸。
國際油價有所承壓。具體來看，Brent原油上週收於77.29美元/桶，比前周下降1.83美元/桶，跌幅2.31%。WTI 原油上週收於73.92美元/桶，比前周下跌0.37美元/桶，跌幅0.50%。美國能源信息署（EIA）數據方面，截至6月29日當週，美國原油庫存增加124.5萬桶，預期減少500萬桶，前值為減少989.1萬桶；汽油庫存減少150.5萬桶，預期減少75萬桶，前值為增加115.6萬桶；精煉油庫存增加13.4萬桶，預期減少68.5萬桶，前值為增加1.5萬桶。煉廠設備利用率降低0.4%。
二、OPEC成員國積極謀劃增產，國際油價承壓
上週油市消息面因素較多，主要圍繞OPEC油品供給及價格預期展開，國際油價呈現震盪下行態勢，Brent油價較前周下跌2.31%，降幅顯超WTI油價。Brent油價下行主要由於以下三方面因素：
一是OPEC成員國積極謀劃增產，沙特內閣確認將啟動備用產能以維持油市均衡，科威特油長宣佈本月原油日均產量將調增8.5萬桶，阿聯酋能源部長也表示已做好增產準備。
二是特朗普要求OPEC降低能源價格，上週特朗普再度施壓OPEC並指責其未在穩定油價方面採取有效措施，週四沙特下調了部分地區的原油價格。
三是伊朗、委內瑞拉的石油出口或有所增加，近日伊朗宣佈將採取允許民營公司出口原油等多項措施反擊美國製裁，委內瑞拉財政部長則表示將藉助從中國獲得的大筆資金拯救陷於困境的石油業。
三、上半年供給面偏緊疊加不確定性因素激增提振油價大幅走強，三季度油價上漲空間或較為有限
具體而言，上半年OPEC減產執行效果顯超預期，而美國退出伊核協議、委內瑞拉政治經濟危機、利比亞緊張局勢等地緣政治因素又使得原油供應風險急劇升溫。隨著OPEC維也納會議召開，市場開始尋求新的供需平衡狀態：
供給端方面，OPEC成員國增產態度積極，彭博報道稱沙特及其盟國6月份大幅增產已經落實，市場此前或高估了供給衝擊造成的影響；需求端方面，三季度是全球季節性需求高峰。預計在達到新的供需平衡狀態前，油價大概率呈現震盪走勢。
四、金價延續震盪偏弱走勢，收盤價與前周幾乎持平
上週金價波幅較為有限，一方面，美元指數仍維持相對高位且短期內有望延續這一趨勢，對金價形成較強壓制；另一方面，伊朗問題、貿易爭端等風險因素依舊存在，但事態發展尚在可控範圍內，金價難以獲得明確交易信號。
此外，上週三為美國獨立日，而美聯儲6月會議紀要、6月非農就業報告、美國正式對中國產品加徵關稅等重要事件相對集中於後半周，因此市場整體交投氣氛相對清淡，金價全周波幅較為有限。
當前美國經濟向好趨勢並未發生實質性改變，但經過前期較為強勢的快速上漲，美元指數顯然遇到了較強阻力，且已橫盤整理近一個月，7月或仍有一定調整壓力；與此同時，隨著貿易戰的影響持續發酵，市場避險情緒仍存，金價未來或有階段性走強機會。
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