看過電影《The Big Short》（大空頭）的同學們一定對“做空”這個詞不陌生，影片中四個主角預判並利用美國房貸斷供、房價大跌的風險，向各大投行簽署做空協議，最終大賺。
做空，說白了就是預先看到別人所看不到的災難，然後利用這個災難，賭相關的資產價格下跌。而橋水基金是以做空聞名於世界，也是國際最著名的對沖基金之一。就像上面所說，橋水基金也總是看到別人看不到的風險。
2007年的時候，橋水預測債務危機泡沫即將崩潰，橋水基金創始人達利歐與美國財務部和白宮的人溝通，可是他們不信，因為所有外在跡象都顯示經濟似乎一片繁榮，只有美國副總統表示了擔憂。結果2008年的金融危機刻入里程碑。
2010年的時候橋水又預測到了歐洲債務危機，國際貨幣基金總裁不予理睬，因為經濟形勢表面上仍然很穩定，直到2012年債務國陷入更深的蕭條。
對沖基金是如何做空的？
7月4日，根據中國證券投資基金業協會網站消息，橋水基金已經完成備案登記，正式成為境內私募管理人。曾經做空歐洲的橋水基金進軍中國了！
要知道，做空和看空不一樣。只有看空了，你才會付諸行動去做空。對沖基金做空市場，手段可謂是花樣百出。
1做空個股
做空個股是最普遍的做空方式，也可稱之為賣空。我們在A股所熟知的融券業務就是做空的一種。
融券是指證券公司將自有股票或客戶投資賬戶中的股票借給你，然後你拿著這些股票立馬去二級市場套現，比如10萬股套現了100萬。等融券到期後，如果股票跌了，10萬股只值50萬了。這時候你再花50萬買回10股還給證券公司，其中差價的50萬就是你的利潤。這就是賣空。
但國際大鱷做空中國個股當然不是簡單的賺差價了。一般大鱷都會做空那些受中國經濟影響比較大的行業和個股，具體操作方法原理是一樣的。不過做空A股市場會受到嚴格限制，因此這些大鱷做空赴港上市中國公司股票，也就是我們說的H股，是比較普遍的做法。
尤其是內地地產股和建築股，都是一些歐洲和美國的對沖基金做空的重要目標之一。其中，中國最大的水泥製造商海螺水泥成為香港股市中被做空最多的中國公司。
但為了穩定市場，目前國內券商提供可做空的股票還是有限，而且每隻股票的可供融出數量是有限的。
2做空股指期貨
做空個股的難度並非易事，且非常容易暴露，還會受到監管層和被做空上市公司本身的監管和阻力，因此做空中國相關的股票指數也是一種主流選擇。
但由於資本管制，海外資金往往只能交易中國市場以外的股指期貨。目前，比較主流的股指期貨是新加坡交易所推出的新華富時A50股指期貨，以及芝加哥商業交易所(CME)推出的新華富時中國25股指期貨等。
但這類交易品種交易量不大，因此想要靠做空大賺一筆，你至少還得找到接盤俠啊。
3做空指數基金
目前國內還沒有專門做空的指數基金，但國際上有不少。《華爾街日報》曾經報道稱，一隻名為DirexionDailyChina3XBearShares的ETF基金是一隻追蹤赴美上市的中國企業指數的基金，在該指數下跌時獲利，而且收益率將擴大三倍。還有一隻ProSharesUltraShortFTSEChina25基金，它的獲利方向與富時中國25指數(FTSEChina25Index)的方向相反，目標收益率是後者的兩倍。
4做空貨幣
一國的經濟好壞會影響著該國貨幣走弱或走強，而做空者則是基於看空該國經濟的基礎上做空該國貨幣。比如當下中國經濟增速放緩，債務風險提升，空頭們就會在人民幣上面做文章。比如買入看跌期權合約，到期後有權利以約定價格賣出人民幣並買入等值的美元。
這個期權是啥玩意兒呢？其實期權本質是一種權利。期權買方享有權利但不承擔義務，期權賣方承擔義務但不享有權利。
比如你最近想買房子，可是又害怕到時候人多買不到。於是你先交個定金，籤個協議。
定金交付後，理論上你就具有買與不買的權利。如果我現在買，即使房價上漲，開發商依然必須按照協議價格賣給我。同樣，上面的人民幣看跌期權就是未來人民幣貶值後，我依然可以以高價賣出人民幣。
曾經在2015年股災時候，有一份允許投資者在1年後以低於當前水平20%的價格賣出價值1000萬美元的人民幣一年期看跌期權合約的價格僅為1.5萬美元。如果到期人民幣兌美元的匯率下跌30%（人民幣貶值30%），那麼這份合約將帶來5500%左右的收益。
除了上述工具外，還有通過大宗商品和CDs（信用違約互換）來進行做空的，但這種的做空領域和方法更為複雜。
2019年更危險？
6月6日，橋水基金首席投資官GregJensen在最近的一份報道中“2019年已經被設定為危險的一年，因為財政刺激在逐步減少，而美聯儲收緊貨幣的影響將走向巔峰。”
貨幣的收縮直接影響的就是信貸，而信貸是經濟的血液，同時美國政府的赤字也在歷史高位，一旦流動性少了，很可能會發生經濟衰退。
與之前一樣，這次橋水又做出了預警，而且我們相信橋水已經做好了準備。今年5月，橋水基金的美股淨多倉的資產佔比已降至10%左右，遠低於今年年初120%的比例。
橋水基金來華，機遇還是威脅？
國際大空頭登陸中國，難免會給市場帶來一些疑慮，對此，私募排排網創始人李春瑜表示，這是我國金融開放的必然結果，中國是全球第二大的市場，外資也看好中國市場。橋水創始人達里奧多年前就多次來過中國，並且於1994年設立過投資公司“橋水中國合作伙伴”，但因為當時政策原因沒有持續發展下去，隨著我國金融政策的持續放開，現在是很好的進入中國市場的時機，中國市場是橋水非常重視也不能忽視的市場。將來國內私募機構會更多樣化，進一步加劇私募行業的競爭，資源會向優秀私募集中；同時，這也為投資者提供了更多投資選擇。
閱讀更多 私募排排網 的文章
