國內A股市場進入低迷期，滬指從今年2月份3500點高位，跳水到如今2700點左右，不少股票的價格已經比公司淨值還低，市面上的便宜貨明顯多起來。
還記得那句別人恐懼，我貪婪的名言嗎？說的就是現在了，但撿漏也得有好工具才行。
一、財務報表的作用
財務報表是財務報告的主要組成部分，能夠系統地揭示企業一定時期的財務狀況、經營結果和現金流量，
通過分析資產負債表可以知道公司的資產結構和資產狀態，然後就可以明顯感受當前股價是否過高。
通過分析公司的利潤表可以知道公司的盈利狀況和公司經營的成本，從而得出公司獲利能力大小的結論，得出這家公司是否值得投資。
通過分析現金流量表可以得出隨著公司的經營，公司資金的流動情況，可以看出公司經營是否健康和正常。
二、股票估值
（一）傳統估值方法
對股票估值的方法有多種，依據投資者預期回報、企業盈利能力或企業資產價值等不同角度出發，比較常用的有這麼三種方法：絕對估值、相對估值和聯合估值。
絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反映公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。
相對估值是使用市盈率、市淨率、市售率、市現率等價格指標與其它多隻股票（對比系）進行對比，如果低於對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標迴歸對比系的平均值。
聯合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲
尋找便宜貨被巴老稱為撿菸蒂
（二）新的估值方法
在對股票進行估值時，本質上指的是對公司資產進行估值，只有瞭解公司資產的價值，才能與股價進行對比，要了解公司資產狀況就需要從公司資產負債表開始。在討論股票價格本原時我認為股價就是公司每股淨資產和影響每股淨資產變動因素的價格，市值就是公司淨資產在市面上出售的價格。
股票價格=每股淨資產+影響每股淨資產變動因素的價值
1. 資產負債表分析
對資產負債表的分析應該放到一個非常重要的位置，因為這關乎投資者購買的股票是否物超所值。
例如1931 年12 月31 日美國懷特汽車公司的股價為8 美元，按照格雷厄姆的估算公司每股淨現金資產就高達11 美元，每股淨現金資產是公司現金資產減去負債之後與股本的比值。
由於公司股價比每股淨現金資產還低，因此懷特汽車公司的投資者只需要讓公司破產就能獲得很高的收益，所以通過對公司資產負債表的分析有可能會發現股價非常低並且非常值得投資的公司。
分析資產負債的主要目的是尋找價值嚴重低估的股票。投資者可以通過資產負債表找到很多便宜貨，但有時可能會遇到便宜非好貨的情形，所以當發現公司股價非常低時還要考察公司的盈利能力，還要配合利潤表的分析。
2. 利潤表分析
由於公司盈利能力是影響股價的主要因素之一，而反映公司盈利能力大小的財務數據就是利潤表，因此考察公司的利潤表是必要的。
利潤表是反映企業一定會計期間生產經營成果的會計報表，也被稱為損益表，通過利潤表可以看出某一特定時期實現的各種收入、發生的各種費用、成本或支出。通過考察利潤表，可以瞭解公司利潤增長的源頭，也可以找到限制公司利潤增長的主要因素，並且可以通過考察這些因素衡量公司經營是否存在改進空間。
如果單單查看公司最後的利潤結果，那麼可能會得到錯誤的結論，例如公司過多計提折舊準備，從而導致最終的利潤降低，那麼單單考察最終的利潤結果就會得出公司盈利能力不足的結論。因此投資者在做財務分析時需要對各類財務報表有全面的分析。
3. 現金流量表分析
如果是一家優秀的公司，那麼隨著公司的經營，公司的資產和業務都會做得越來越大。當公司業務做大之後現金的流動必然也會增大，考察公司的現金流可以瞭解到公司的經營是否健康。
如果一家公司的經營性現金流量與公司的業務規模不相稱，那麼公司的經營是不健康的。另外通過查看公司的資金流向可以瞭解到公司處於擴張期還是處於穩定期，例如，如果公司投資現金流不斷流出，不斷擴張公司的業務，那麼公司的經營就處於不斷擴張的狀態。在現金流量表中，首先最為重要的是經營性現金流量，這是顯示公司當前經營業務的資金流量，而其他的投資性現金流和籌資現金流變動的目的都是為了擴大公司的業務規模實現股東利潤的最大化以及增加經營性現金流量。
如果公司經營是有利潤產生的，但是公司經營性現金流量淨額卻是負的，那麼就需要考察公司經營性現金流出高於經營性現金流入的原因，查看這樣的現金流出是否可能長期持續下去，是否會危及公司經營的安全。
例如力帆股份2015年公司的營業收入為124.6 億元，經營性現金流入93.0 億元，公司的淨利潤為3.8億元，而經營性現金流量淨額為-14.6 億元。
力帆股份經營性現金流量流出比較多的主要原因是公司購買商品、接受勞務支付的現金過多，證明公司經營成本是比較大的。
從公司經營的業務來看，佔公司主營業務收入88.74% 的業務毛利率僅為17.34%，由於公司經營的成本比較高從而導致公司的營業收入高利潤低，並且經營性現金流量淨額還是負的。
如果公司經營性現金流量淨額為負主要是因為公司的利潤水平比較低，那麼這種經營性現金流量淨額為負很可能就會成為一種長期性的狀況，因此類似這樣的公司投資者不要輕易去投資。
三、文末總結
僅從財務報表來判斷一家公司的價值合理性是遠遠不夠的，首先，財務數據的可信度值得商榷，事實上財務造假往往難以事先甄別，而在會計期末上市公司大多會主動性調節營業利潤，這都將對投資者造成一定程度上的誤導；
其次，由於公司所處的商業環境是在不斷變化中，面臨著原材料價格波動、勞動力成本上升、商品跌價、競爭加劇的風險等，因此歷史財務數據並不能預測出下一個年度的財務數據，基於財務報表的估值並不可靠；
最後，公司的價值並非僅靠財務報表的數據來衡量，更多的是其背後的經營模式、企業文化等，定性的分析仍然有必要。
總而言之，通過閱讀財務報表也許並不能完全確定一家公司是好公司，但是可以看哪一家公司是差公司，這就相當於一個過濾系統，可以降低操作的特有性風險，因此閱讀財務報表是一個必要投資的前提！
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