其實從去年開始，開發商的資金鍊條就很緊張，因為開發商的融資渠道正一條條地被堵死。
以前開發商連買地都要找銀行融資，但是從2016年國慶那波調控起，各個地方都嚴格規定，開發商只能用自有資金拿地。所以從那時候起，我們就很少聽到地王的消息了——如果是拿著從銀行借的錢，不心疼，隨便出高價，現在要全部自己出錢，太肉疼，開發商不會做這樣的虧本買賣。
開發貸被收緊。據21世紀經濟今年6月報道，某國有銀行地產金融事業部負責人指，大型銀行已基本不向50強以外的房企發放開發貸和信用額度，部分銀行甚至將合作範圍縮至30強和20強房企。
由於境內融資受到嚴厲管控，房地產企業只好往境外跑。但這樣的渠道也在逐步被冠上，比如發改委上週就發文，限制房地產企業外債資金投資境內外房地產項目、補充運營資金等，境外募集的資金主要用於償還到期債務，避免產生債務違約。
最後一根稻草，來自央行。據報道，棚改貨幣化補償政策面臨重大調整，減低貨幣化補償比例、提高實物補償比例已經板上釘釘。而從2015以來，僅僅是國開行發行的棚改貸款（國開行的資金又來自央行發放的補充抵押貸款PSL），就超過2萬億元，成為三四五線城市房價暴漲的主要推手。一旦這個推手不在了，那麼三四五線城市的房地產暴漲也就宣告結束了。這也是為什麼主攻三四五線城市的碧桂園，要加快資金回籠的主要背景。
所以，開發商現在的資金鍊，是非常緊張的。除了碧桂園，中國很多大型開發商的負債都非常沉重，比如融創中國淨負債率高達257%，恆大大約是180%。
如果將整個房地產行業考慮進來，一些中小型開發商的淨負債率就更誇張了，比如泰禾集團淨負債率高達476%，華髮股份超過300%。
很明顯，高層對於房地產調控的力度不會放鬆，去槓桿的決心也不會動搖，開發商們只不過是看到了這樣局勢，在大旱的時候多儲存水分以度過饑荒。
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