狹義的上市是指企業通過證券交易所首次公開向投資者增發股票，以期募集用於企業發展資金的過程。通俗地講，上市後最主要的目的是方便普通投資者在二級市場交易股票，博取差價或者獲得分紅回報。
而退市就是從交易所摘牌，不再二級市場交易了，普通投資者想轉讓股票，就變得非常困難了。
在國外成熟市場，上市退市都是再正常不過的事情，退市以後，投資者一樣是股東，也可以拿到分紅回報，而上市也不會給股票帶來多大的估值提升，頂多也就IPO融了一部分資金而已，但是如果公司質量很差的話，IPO是會失敗的，也就是說根本融不到資金。
市場懼怕的不是退市制度常態化，而是因為退市後二級市場估值溢價就消失了，股票迴歸它本來真正的價值。在國外，特別是美股，個股都有做空機制，就算成功上市了，股票的估值總體也是合理的，不會因為短期炒作大起大落。
對於未來的個股退市，個人看法：即便交易所不實行退市制度常態化，對於二級市場眾多殭屍股來說，他們長期陰跌不止，又沒有成交量，也沒有人關注它們，到了一定程度後，也跟退市沒差別了。大家儘量迴避低價、低成交量、股價日內波動小的個股，那些個股都在雷區裡面。
本人相信A股災經歷退市常態化後，慢慢迴歸股票市場真正存在的價值，這一天雖然遙遠，但是管理層已經開始堅定不移地推進了，改革一定會付出代價，而普通投資者需要做到的是認清形勢，不要抄底，不要均線以下買入，及時止損。股票市場的改革走在所有金融改革的最前沿，未來股票市場一定會率先反彈的。世界局勢一直處於微妙的平衡中，股市等也是一樣的。不必過分看空，推倒重來已經是不可能的事情了。
這邊A股市場剛有3只待退市股*ST吉恩、*ST昆機和*ST烯碳進入退市整理期，進行最後一個月的交易；那邊老三板市場卻傳來2只退市股要“復活”的消息，創智5(400059)和長油5(400061)相繼公告，稱向交易所提交了重新上市的相關材料。這究竟傳遞出了什麼信號，利弊如何？
僅有的好處是讓踩雷者稍安勿躁
*ST吉恩、*ST昆機和*ST烯碳是今年首批要退市的績差股，其中*ST烯碳成為A股首隻暫停上市後僅因觸及“非標”審計意見而退市的股票。監管部門似乎要向市場傳遞一個明確信號，退市要程序化、常態化，只要觸及退市規則紅線，就會啟動退市程序。
退市後的股票仍然還有一絲生機，就是轉到老三板市場去交易，理論上只要恢復了盈利能力和持續經營能力，就可以申請重新上市，但是迄今A股市場還沒有退市股重新上市成功的先例。如今創智5和長油5要首開先河，重新上市，這又是在傳遞什麼信號？
退市如果真的按照退市規則程序化、常態化，那今年要退市的就不會只有3只股票，很可能多得多。今年的首批退市股與以往有所不同，不是因為重大違法違規或財務造假退市，這樣退市的股票，踩雷的投資者得不到任何賠償。如果這樣的退市股多了，投資者將很難承受。過去退市難，與此有很大的關係。
或許是為了安撫投資者，退市股並不是真正地一退到底，而是被安排到老三板市場繼續交易，不幸踩雷的投資者還不至於真的血本無歸。同時為了讓踩雷者對退市股不至於絕望，期待退市股未來還能“復活”，所以退市股重新上市的大門從來沒有關上過。儘管這麼多年來這種期待一直落空，猶如畫餅，但有希望總比絕望好。
如今創智5和長油5要將畫餅變成現實，申請重新上市，老三板市場也因此滿血“復活”，6月5日沒有停牌仍可以交易的8只老三板股票中，有7只股價接近漲停。這就好比是給踩雷者吃了一顆寬心丸，讓他們稍安勿躁，繼續耐心等待退市股“復活”的那一天。這大概可以說是退市股“復活”僅有的好處。
退市股重新上市須走IPO通道
但是由此帶來的弊端卻一言難盡。首先是炒差炒劣之風可能再起，即便是鐵板釘釘的退市股，也仍然會有人去投機。當年徐翔在長油退市前夕大舉殺入，博的就是長油將來還會重新上市。事實證明他博對了，長油5果然要成為重新上市第一股，徐翔又要賺得盆滿缽滿。這種示範效應等於是在變相鼓勵投機退市股，產生劣幣驅逐良幣效應。
其次是搞亂投資預期，讓投資者無所適從。退市股的“復活”之門如果就此打開，不僅老三板市場要火，退市也難以做到常態化。為什麼要建立退市制度？就是要優勝劣汰，實現資源優化配置。如果讓退市股“復活”，實現“逆襲”，那就會導致資源錯配，劣幣驅逐良幣。
事實上創智5和長油5都不是真正靠自主經營恢復盈利能力和持續經營能力的，創智5靠的是重大資產重組，長油5靠的是大股東央企的支持，剝離了嚴重虧損的資產，並且大幅減少了負債。如果都這麼幹，還有什麼退市股是不能“復活”的？如果退市股“復活”也常態化，那麼幾乎所有的退市股都能“復活”。因為從成本最低化的角度看，重組老三板中的退市股，成本是最低的。只要這個口子一開，就會吸引更多的資金進入老三板市場，最後也會抬高退市股重組成本。
所以，退市股“復活”弊遠大於利。這是一個潘多拉的盒子，千萬不能打開。A股市場不缺上市公司，缺的是好公司。既然退市股因為爛而退市，那為什麼現在還要讓退市股迴歸呢？不能因為要給踩雷者留有希望，就開這道口子。退市就是一種投資風險警示，目的是要讓投資者遠離爛股，否則誰還會把退市當回事？現在很多人都輕飄飄地說退市要常態化，就是在骨子裡沒把退市當回事。退市是很嚴肅的一件事，踩雷者的巨大損失也是實實在在的，不能指望用“復活”來挽回損失，否則一切都亂套了。
應該給老三板退市股立一個規矩，如果是通過資產重組恢復盈利能力和持續經營能力的，5年內不得重新上市，要等待市場考驗。如果真有退市股成為好公司了，5年考驗期後要重新上市，就應該去走IPO通道。新三板的掛牌公司要到A股上市都要走IPO通道，憑什麼老三板的退市股就可以走捷徑直接重新上市？難道就因為退市股曾經也“闊”過？
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