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長期以來，“頭寸”與“客訴”一直是硬幣的兩面。“現貨大軍”鍾情於吃頭寸賺快錢，但對客訴引發的民事糾紛乃至刑事案件則避之不及。如今，他們似乎找到了一條既可以維持原來的交易模式，又可以規避法律風險的路徑。
近日，一家名為“OKUEX”的虛擬貨幣交易平臺上線。這家平臺提供包括比特幣（BTC）、比特現金（BCH）在內的多個虛擬貨幣標準化合約交易。其不接受任何法幣作為交易結算單位，所有交易均以泰達幣（USDT）結算。值得注意的是，該平臺人士表示，可以提供“最高全額90%頭寸返傭”，且“不用承擔任何法律風險”。因為國內相關案件判例顯示，由於虛擬貨幣“不是有效價值貨幣”，客戶需“自行承擔損失”。
代幣“價值”新發現
據該招商人士提供的材料，OKUEX是一家位於新加坡，接受“瓦努阿圖金融服務委員會（VFSC）監管，持證從事期指類、商品類、股票類和虛擬貨幣類差價合約（金融衍生品類）交易服務”的平臺。該平臺目前以8種虛擬貨幣作為交易標的，分別是比特幣（BTC）、比特現金（BCH）、以太坊（ETH）、以太經典（ETC）、萊特幣（LTC）、柚子幣（EOS）、達世幣（DASH）和大零幣（ZEC）。
上述交易標的的報價、交易、結算均以一種名為“泰達幣（USDT）”的虛擬貨幣作為單位。交易標的的最小价格變動單位是0.01USDT，保證金比例為合約總價值的2%，交易時間為365天×24小時，交易模式為雙向“T+0”。平臺收取一定比例的手續費和報價點差。
截止到2018年6月27日，APP金色財經顯示，泰達幣的售價為6.57元人民幣；APP幣世界的報價則是6.4361元。而據萬德資訊，當天美元兌離岸人民幣匯率為6.6070。OKUEX平臺提供報價顯示，泰達幣買價為6.73元，賣價為6.7元。
與一般的交易軟件不同，除了交易標的的買賣以外，OKUEX還有一個名為“C2C”的功能模塊，提供兩名投資者之間圍繞泰達幣的撮合交易。OKUEX宣稱“擁有獨立的在線數字錢包服務器系統及離線冷錢包系統，為所有交易用戶及代理商提供便捷、安全、有效的賬戶劃轉、結算等服務”。
上述招商人士稱，OKUEX的盈利模式與之前的現貨大宗商品交易所“完全一致”，該平臺提供兩種代理方式，一種是繳納2萬泰達幣保證金後返還90%“頭寸”，日結；第二種是不繳納保證金，返還70%“頭寸”，周結。
他所說的“頭寸”，在現貨行業中具有特殊含義，一般指的就是客戶的投資本金。常見說法還有“紅利”“吃頭寸”等。在部分採用分散式櫃檯交易的現貨交易所中，會員單位以做市商的身份充當所有投資人的交易對手，“本質上是會員與客戶對賭，客戶虧損即為會員盈利”。一直以來，“吃頭寸”是現貨行業被人詬病最多的地方，同時也被認為是造成此輪清理整頓工作的源頭。但由於來錢極快，“吃頭寸”又是現貨從業者最難以“割捨”的盈利模式。
無懼維權？
OKUEX拒絕所有法幣作為交易結算單位，僅接受泰達幣作為唯一的支付工具，甚至給各級代理的返傭頭寸都以泰達幣支付。上述招商人士透露，之所以這麼安排，主要有兩個原因，一是數字貨幣的去中心化技術使得資金流向無法被追溯，“警察是沒辦法去查的”；另一個原因則是國內已有虛擬貨幣投資糾紛案件的判例顯示，部分法院裁定虛擬貨幣“不是有效價值貨幣”，客戶需自行承擔損失。
中國裁判文書網顯示，2017年11月，南京市江寧區人民法院曾就一起圍繞“蒂克幣”的投資糾紛案進行了判決（案卷號：2017蘇0115民初15868號）。2017年2月，原告薛某某向包某某支付人民幣42720元，委託包某某男友曹某某投資購買蒂克幣。2017年7月，曹某某向原告返還9975元，稱該筆資金為投資收益，但之後再未返還任何收益。蒂克幣交易平臺無法登錄後，薛某某將包某某告上法庭。
江寧法院援引《關於防範比特幣風險的通知》及《關於防範代幣發行融資風險的公告》等監管文件認為：“非法債務不受法律保護。蒂克幣是一種類似於比特幣的網絡虛擬貨幣，根據中國人民銀行等部門發佈的通知、公告，虛擬貨幣不是貨幣當局發行，不具有法償性和強制性等貨幣屬性，並不是真正意義上的貨幣。從性質上看，蒂克幣應當是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用，公民投資和交易蒂克幣這種不合法物的行為雖繫個人自由，但不能受到法律的保護”。
據此，江寧法院裁定，原告與被告構成合同關係，但原告委託被告投資和交易蒂克幣的行為在我國不受法律保護，其行為造成的後果應當由原告自行承擔。故對原告要求被告返還購買蒂克幣資金42720元的訴訟請求不予支持。
對於上述裁決，王德怡認為，該案件的起訴對象僅僅是受委託人，而非交易平臺的控制人。由於虛擬貨幣交易平臺不與其他交易市場進行交流，交易資金實際上最終流向於平臺的實際控制人，交易價格容易被人為操控，因此平臺實際經營者涉嫌非法經營罪或詐騙罪。從刑事角度上看，平臺經營者仍然需要對投資者的損失承擔責任。
“儘管平臺可能位於境外，但交易資金要從境內轉出，在境內一定有代理機構。根據《刑法》第六條規定，犯罪的行為或者結果有一項發生在中華人民共和國領域內的，就認為是在中華人民共和國領域內犯罪，我國的公安機關就有管轄權，因此在民事上仍然具備可訴性。”王德怡最後說。
灰色金融沒有出路
灰色金融交易者的空間正在變得逼仄。
涉嫌違規展業的大宗商品、微盤、郵幣卡、藝術品、外匯、“資產包”、場外期權、場外配資、外盤期貨等無一不被切斷支付端口。輕者停業整頓，重者身陷囹圄。事實上，除了偽裝成電商的資產證券化平臺、虛擬貨幣以及境外平臺外，中國大陸幾乎已沒有灰色金融從業者的生存空間。而上述領域之所以尚能苟且，部分源於公安警力限制，部分則沒有形成足以引起監管重視的規模。
猶記得，“回頭看”工作伊始，各大招商群運作方以“返頭寸”作為賣點，諮詢者也張口先問“頭寸”。交易規則是否相似，硬件門檻是否夠低，頭寸與佣金是否日返，保證金是否預繳？起初，平臺尚能與代理就上述問題討價還價，但很快就失去了議價能力。
整頓開始之後，灰色金融特殊的高利潤亦顯著下降，原本從其他行業吸引過來的從業者紛紛返回了本來的行業。筆者相識的某些業內人士現已從事技術工作，某大宗商品從業者賣起了保險。
而幾乎每一個新“項目”上線招商，都會宣稱自己“完全合規合法”，甚至要做“行業的顛覆者”。西南地區某大宗商品交易所、華北地區某文交所、華東地區某資產包平臺莫不如是，而如今“眼見他樓塌了”。
漠視規則，心存僥倖，則是這個行業的第二大特點。儘管使用著相同的遊戲規則，但從業者們總以為自己能通過“微調”一些事情改變命運，微調的對象無外乎是商品交割、交易對沖至國際市場，或消費返點補償客戶。舊“項目”消亡，被新“項目”視作開始，友商被捕，被視作商機接收代理，甚至“黑名單”“白名單”也成為不同平臺攻擊對手的資本。
留下來的人至今沒有意識到，在一場雪崩面前，一個人跑得比另一個人快絲毫沒有意義。
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