2018年夏天，港股、美股IPO熱鬧非凡——中國的明星互聯網企業對IPO展現出了前所未有的熱情。
5月3日，小米正式向港交所遞交招股書，拉開了獨角獸蜂擁上市的序幕。在此之前，小米創始人兼CEO雷軍曾於2016年承諾“小米五年內不上市。”
6月25日，美團點評向港交所遞交了招股書，美團點評CEO王興此前對上市一事頗為不屑，很多人記得他在2015年發表的“誰先上市基本意味著它放棄、投降”，“上市是一件相當折騰的事情”等觀點。
今年6月30日，拼多多向美國證券交易委員會(SEC)遞交了招股說明書，這家明星電商公司成立至今尚不到三年時間。
國內的互聯網獨角獸們為何如此急於上市？之前傳聞估值1000-2000億美元的小米，為何寧願接受540億美元的估值也要搭上資本市場的班車？這背後，可能與獨角獸們前期投資人的退出焦慮有關。
獨角獸為何急於IPO？
過去幾年間，一些科技公司藉助互聯網“槓桿”，創造了融資、估值的“神話”。
公開資料顯示，小米從創立至今不足8年時間，共融資9輪，累計融資金額超過15億美元，目前IPO估值鎖定540億美元；
美團成立至今亦不足8年，共融資8次，累計融資金額接近100億美元（包括與大眾點評合併前美團網的融資），目前正尋求以600億美元的估值上市；
拼多多成立不足3年，共融資3次，累計融資金額超過31億美元，有傳聞稱其IPO估值或高達300億美元。
在資本的簇擁下，小米、美團點評、拼多多等獨角獸公司實現快速擴張，在互聯網時代“收割”了大規模的流量，有了營收業績、用戶數量做基礎，這些企業的估值不斷飆升，每次進行新的融資都讓老股東“欣喜不已”。然而，這一“排山倒海”的遊戲或將難以為繼。
隨著國內互聯網用戶數量增速放緩、全球手機出貨量史上首次出現下滑、行業內競爭加劇，獨角獸的業務擴張已經變緩，可以預計，今後獨角獸獲取用戶量的成本將顯著增加。
而與此同時，這些獨角獸的盈利能力普遍較弱，有的甚至至今還在虧損。以小米為例，招股書顯示，2017年其經營利潤為122.16億元（約合18.3億美元），經調整經營淨利潤為53.6億元，淨利潤為虧損438.9億元。
美團點評同樣在鉅額虧損。2017年淨虧損190億元，調整後淨虧損為28億元。拼多多2016年和2017年的淨虧損分別為2.92億元和5.25億元。
除了獨角獸自身的成長空間、盈利能力面臨不確定性，對於這些獨角獸來說，已經很少有投資機構能夠以更高估值繼續投資它們。據媒體報道，紅杉資本中國基金創始人沈南鵬之前就曾表示：“企業在變化，投資規模也在變化。如今，要想成為一家企業的領先投資者，投資1億美元已經不夠了。要想打造一家價值數十億美元的企業，你需要投資4億美元或5億美元。”
美團、拼多多去年以來每輪融資金額多達數十億美元，這甚至超過了國內一些頭部VC、PE一支基金的規模。
以紅杉資本中國、華平中國、高榕資本等知名基金為例，公開資料顯示，華平中國2016年完成募資的華平中國基金總規模20億美元；高榕資本2017年整體管理的基金規模約為110億人民幣（約合16億美元）。紅杉中國今年6月成立的第五個人民幣基金募集最多也只有150億元(約合23.7億美元)。
儘管如此，科技獨角獸們仍然需要鉅額融資支撐其發展。到二級市場尋求接盤者成為他們的必然選擇。這可能是近期獨角獸們蜂擁前往海外市場IPO的重要原因之一。
但從全球股市的大環境來看，留給這些獨角獸IPO的時間窗口已經非常有限。港股、美股市場經歷了兩年的持續攀升，今年以來回調跡象十分明顯，自今年1月達到峰值以來，全球股市已損失了近10萬億美元市值，美股波動性相比往年驟然上升，港股也被摩根士丹利等投行提示存在風險。如果獨角獸未能及時掛牌上市，將“輸在起跑線”。
這也就是為何小米，美團，拼多多爭相在今年上市的原因了。
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