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央行有關負責人表示，此次降準是為了支持充分體現市場化法治化原則的“債轉股”項目，不支持“名股實債”的項目和“殭屍企業”債轉股。
央行定向降準正式落地
■ 年內第三次降準
據介紹，此次支持市場化法治化“債轉股”的定向降準可釋放資金約5000億元，同時撬動相同規模的社會資金。央行表示，相關銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。
同日，央行還決定下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場、發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
據悉，此次定向降準是年內的第三次降準，前兩次分別在1月和4月。第一次是1月25日開始實施的普惠金融定向降準，釋放長期流動性約4500億元。第二次是4月17日晚間，央行決定，從4月25日起下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。
值得關注的是，“著力緩解小微企業融資難融資貴問題”這一表述貫穿在央行三次定向降準的文件中。
央行有關負責人表示，當前我國小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。此次定向降準有利於穩步推進結構性去槓桿、有利於加大對小微企業等薄弱環節的支持力度，屬於定向調控和精準調控。
海清FICC頻道全球首席經濟學家鄧海清認為，此次定向降準本來就是“穩健中性”貨幣政策相機抉擇的應有之義。“穩健中性”的貨幣政策絕對不是“一成不變”的貨幣政策，其內涵應當是跟隨經濟形勢的變化而採取相應的貨幣政策。
在華泰證券宏觀首席分析師李超看來，支持小微企業貸款仍是重點任務，但也鼓勵國有大型商業銀行、股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。
瑞穗證劵首席經濟學家沈建光稱，去槓桿的攻堅戰不會改變，但相比於今年以來過緊的政策，為防範無序去槓桿，貨幣政策或迎來微調，即靈活應對經濟不同時期及去槓桿不同階段流動性的需求變化，更多地通過降準、MLF（中期借貸便利）等政策組合進行流動性調節，以體現貨幣政策相機而動的新思路，實現穩增長與防風險的緊平衡。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，未來仍有空間、有必要實施定向降準的操作。首先，中國宏觀經濟在下半年存有不確定性；其次，外界環境波動可能影響外匯佔款變化；最後，此次降準後仍處於歷史高位，在國際範圍也屬高位。所以，通過進一步降準有助於釋放市場長期資金，降低實體經濟融資成本。
■ 警惕各類違規資金流動
中原地產首席分析師張大偉表示，央行這一輪降準的目的很明確，就是保證企業的流動性，主要是小微企業的流動性，精準向實體經濟“注水”，絕不是樓市、股市。
同時，他認為，定向降準不是為了給樓市“喘氣”，但樓市將有所獲益。從歷史看，降準對於房地產來說是利好，能緩解資金面壓力。今年1月~5月，房地產企業銷售業績漲幅逐漸放緩，隨著資金壓力的加大，融資需求上漲。在規模化競爭格局背景下，房地產企業對資金的需求更加迫切，海外發債成為房企短期融資渠道的主要選擇。
今年5月，同策研究院監測的40家典型上市房企完成融資金額摺合人民幣共計451.17億元，環比4月的769.12億元減少41.34%，融資總額成為近1年（2017年5月至今）來最低額，融資情況不容樂觀。
在同策研究院首席分析師張宏偉看來，今年，疊加銀信業務、委託貸款、企業債、海外融資等渠道進一步收緊，房企面臨融資困境。在融資渠道收緊的背景下，房企惟一能做的就是“高週轉”，尤其是通過三四線城市的項目提升全公司的銷售業績。
據瞭解，由於三四線城市樓市調控政策面限制較少，基本上可實現“拿地即當天開工，4~5個月即可開始回款”，一年的資金可週轉3次左右。
從房企資金兌付壓力來看，張宏偉預計，2018年三季度，由於回款目標壓力、資金兌付壓力、資本市場“借新還舊”渠道收緊等因素，更多的房企會放棄價格“底線”，甚至有的企業會因為資金兌付壓力而主動降價，通過主動“大幅降價”回款的現象將越來越多。
有人擔心，這次降準會推高房價。“此次降準是國家為了貫徹落實國家政策，推動‘債轉股’發展，解決小微企業融資難問題所進行的比較精準的宏觀調控，對於房地產市場的影響不必過分擔憂。”蘇寧金融研究院特約研究員江瀚表示，此次降準目標明確、執行者具體、方向非常突出，只要政策能夠真正執行到位，將會很好地貫徹“房子是用來住的，不是用來炒的”這一理念。同時要防止降準政策被變相利用，警惕和嚴防企業借降準套出銀行資金用於房地產，或者有不法分子變造項目讓銀行資金流入房地產市場。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，降準本身和樓市的關係不大。但考慮到近期樓市交易量反彈、價格有所上升、房地產開發投資數據位於兩位數水平、股市低迷等因素，後續要警惕各類違規資金的流動，尤其是借降准將資金投入樓市，否則會干擾既有的樓市調控思路。在後續降準的基礎上，嚴管資金流動、防範資金違規進入樓市是監管部門和銀行部門需要密切關注的。
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